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长鑫申购开启，估值差七倍，理性看待4万亿预期

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07-15 12:18

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苹果开始测试中国企业长鑫存储内存芯片，背后有哪些战略考量？此举将带来哪些产业影响？

林大路 2026-07-14

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多重利好共振，国产芯片全链行情能否持续走高？进入七月，半导体行业迎来多重催化，各大上市企业半年业绩预告集中披露，叠加长鑫存储正式启动IPO流程，海外晶圆大厂接连上调代工报价，内外双向利好共同托举国产芯片赛道，自主可控这条长线主线再度回到市场视线中心。不少人还把芯片行情单纯归于题材炒作，却没看清，如今产业逻辑、资本逻辑、价格周期已经形成三重共振，整条产业链的成长空间早已被重新打开。这条赛道的核心驱动力来自两大方向，其一就是全球晶圆代工涨价潮，海外大厂上调先进制程代工价格，直接推高海外芯片采购成本，下游厂商转向国内厂商寻求替代；其二是国产自主化的长期政策导向，算力、汽车电子、工业设备等关键领域都在加速替换海外芯片，叠加存储、AI算力需求持续扩张，国内芯片厂商订单稳步回暖。资本层面，长鑫存储IPO落地会带动上下游配套企业估值重估，从设计、制造、封测再到设备材料，全链条都能同步受益行业红利释放。完整的国产芯片产业链分层清晰，各细分赛道都走出具备核心竞争力的龙头企业。芯片设计环节覆盖AI算力、存储、功率、图像传感多条路线，寒武纪、海光信息筑牢国产算力芯片根基，兆易创新、北京君正占据存储赛道优势，韦尔股份、斯达半导分别领跑图像传感器与车规功率芯片；晶圆制造端以中芯国际、华虹公司为两大核心，承接国内各类芯片代工需求；封测板块长电科技、通富微电等企业突破2.5D、3D先进封装，适配AI高算力芯片生产需求。支撑芯片产能扩张的上游设备与材料，是国产替代最难突破、成长潜力最大的环节。北方华创、中微公司等设备厂商持续攻克刻蚀、沉积、清洗核心装备，沪硅产业、安集科技、雅克科技等材料企业逐步实现硅片、抛光液、电子特气本土化供应，摆脱海外原材料限制，是整条产业链长期发展的核心壁垒。放眼后续行业走势，AI算力建设、新能源车普及会持续拉动芯片需求，叠加海外供给成本抬升，国产芯片市占率还有持续提升空间。但投资层面同样需要理性看待潜在隐患，半导体行业周期性特征明显，全球终端需求波动会直接影响企业盈利；上游设备、高端材料技术突破进度存在不确定性，同时短期板块热度走高容易催生估值泡沫，盲目追高会带来回撤压力。综合来看，当下国产芯片已经不是单一概念炒作，而是产业周期、资本事件、政策扶持多重利好叠加的优质赛道，沿着设计、制造、封测、设备材料全链条布局细分龙头，跟随业绩兑现节奏把握中长期机会，才能更好把握国产替代带来的行业红利。

卡卡起飞 2026-07-09

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1. 苹果开始测试中国企业长鑫存储内存芯片，背后有哪些战略考量？此举将带来哪些产业影响？

2. 多重利好共振，国产芯片全链行情能否持续走高？进入七月，半导体行业迎来多重催化，各大上市企业半年业绩预告集中披露，叠加长鑫存储正式启动IPO流程，海外晶圆大厂接连上调代工报价，内外双向利好共同托举国产芯片赛道，自主可控这条长线主线再度回到市场视线中心。不少人还把芯片行情单纯归于题材炒作，却没看清，如今产业逻辑、资本逻辑、价格周期已经形成三重共振，整条产业链的成长空间早已被重新打开。这条赛道的核心驱动力来自两大方向，其一就是全球晶圆代工涨价潮，海外大厂上调先进制程代工价格，直接推高海外芯片采购成本，下游厂商转向国内厂商寻求替代；其二是国产自主化的长期政策导向，算力、汽车电子、工业设备等关键领域都在加速替换海外芯片，叠加存储、AI算力需求持续扩张，国内芯片厂商订单稳步回暖。资本层面，长鑫存储IPO落地会带动上下游配套企业估值重估，从设计、制造、封测再到设备材料，全链条都能同步受益行业红利释放。完整的国产芯片产业链分层清晰，各细分赛道都走出具备核心竞争力的龙头企业。芯片设计环节覆盖AI算力、存储、功率、图像传感多条路线，寒武纪、海光信息筑牢国产算力芯片根基，兆易创新、北京君正占据存储赛道优势，韦尔股份、斯达半导分别领跑图像传感器与车规功率芯片；晶圆制造端以中芯国际、华虹公司为两大核心，承接国内各类芯片代工需求；封测板块长电科技、通富微电等企业突破2.5D、3D先进封装，适配AI高算力芯片生产需求。支撑芯片产能扩张的上游设备与材料，是国产替代最难突破、成长潜力最大的环节。北方华创、中微公司等设备厂商持续攻克刻蚀、沉积、清洗核心装备，沪硅产业、安集科技、雅克科技等材料企业逐步实现硅片、抛光液、电子特气本土化供应，摆脱海外原材料限制，是整条产业链长期发展的核心壁垒。放眼后续行业走势，AI算力建设、新能源车普及会持续拉动芯片需求，叠加海外供给成本抬升，国产芯片市占率还有持续提升空间。但投资层面同样需要理性看待潜在隐患，半导体行业周期性特征明显，全球终端需求波动会直接影响企业盈利；上游设备、高端材料技术突破进度存在不确定性，同时短期板块热度走高容易催生估值泡沫，盲目追高会带来回撤压力。综合来看，当下国产芯片已经不是单一概念炒作，而是产业周期、资本事件、政策扶持多重利好叠加的优质赛道，沿着设计、制造、封测、设备材料全链条布局细分龙头，跟随业绩兑现节奏把握中长期机会，才能更好把握国产替代带来的行业红利。

3. 【#长鑫科技公告#】7月14日，长鑫科技(688825.SH)公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格为8.66元/股。投资者请按此价格在2026年7月16日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30，13:00-15:00。本次初始发行股份数量为668,808.8608万股，占发行后总股本约10.00%，并授予中金公司不超过初始发行股份15.00%的超额配售选择权。发行价格对应的2025年扣非前后孰低摊薄后市盈率为308.92倍(未行使超额配售选择权)，高于行业平均市盈率76.32倍及可比公司平均市盈率134.62倍。预计募集资金总额约579.19亿元(超额配售选择权行使前)，扣除发行费用后净额约576.38亿元。#长鑫科技IPO定价# #专家回应长鑫科技发行价# (财联社）

4. 【#长鑫科技豪华股东团曝光##阿里持股长鑫科技或狂赚17倍#】7月16日，长鑫科技将开启新股申购，这家国产DRAM龙头正式进入上市倒计时。长鑫科技此次科创板IPO（首次公开募股）拟募资295亿元，仅次于2020年上市的中芯国际，为科创板史上第二大IPO，也是2026年以来A股最大的IPO，其于2025年12月30日提交科创板上市申请，是科创板首单预先审阅项目。一边是存储超级周期催生的业绩暴增，一边是资本市场对存储板块估值的持续推高，长鑫科技多重光环加身，其上市表现也被赋予更多期待。记者梳理发现，在长鑫科技披露的招股意向书中，一份多达60名机构股东的“全明星”名单浮出水面。从合肥国资、国家大基金，到阿里、腾讯、小米，再到大行旗下金融资产投资公司（AIC）、各大险资、知名投资机构，几乎囊括了中国半导体投资版图的半壁江山。长鑫科技的股东结构呈现出鲜明的国资主导特征，前五大股东合计持股超58%（发行前持股比例，下同），国资力量覆盖了从地方到国家的多个层级。合肥国资是长鑫科技背后的核心推手和最大赢家。长鑫成立之初，就是合肥国资直接下场，以144亿元包揽项目八成出资，用超常规的速度推进产线建设。早在2013年9月，合肥就出台了《合肥市集成电路产业发展规划（2013—2020年）》，并提出了打造“中国硅谷”和“IC之都”的宏伟目标。从长鑫科技股权结构看，合肥国资频频现身，印证了其一路陪伴。清辉集电以21.67%的持股比例成为第一大股东，该公司是专为投资长鑫科技设立的合伙企业，出资方芯睿投资与长鑫集成的实控人指向合肥市国资委及经济技术开发区国资体系。第二大股东长鑫集成持股11.71%，由合肥市国资委通过合肥产投100%控股。此外，产投壹号（持股比例1.85%）、合肥建长（1.50%）、产投高成长（0.06%）等关联主体亦同属合肥国资体系。股权穿透后，合肥国资体系合计持有长鑫科技约36.79%的股份。省级国资与国家大基金也是长鑫科技的重要股东。安徽省投资集团以7.91%的持股比例位列第五大股东，由安徽省国资委全资控股。第三大股东大基金二期持股8.73%，该基金是国家层面推动集成电路产业自主可控的核心投资载体。此外，国调基金以1.12%的持股位列其中。这种以地方国资为基石、国家级资本为后盾、多层级国资协同发力的资本格局，为长鑫科技提供了穿越周期的稳定资金支持。尤其在2022年至2024年，长鑫科技累计亏损超过318亿元，各级国资承受的压力可见一斑，但其并未因短期业绩压力而撤资。在各级国资之外，长鑫科技的股东名单中还囊括了诸多产业龙头，它们以“持股+业务”的双重绑定，构建起从芯片制造到应用的产业闭环。其中，阿里系是长鑫科技持股比例最高的行业投资者。阿里系于2021年12月首次入股，在多轮融资稀释后持股约1%；2025年6月，阿里系追加投资，将IPO前持股比例提升至5%左右，其中阿里云计算持股3.85%，阿里网络持股1.12%。据第一财经报道，阿里巴巴累计向长鑫科技投入约76亿元，根据上市后估值预测推算，阿里所持长鑫股权对应价值约1300亿元，预计上市后总收益倍数可达17倍。以腾讯、小米、美的为代表的终端生态企业集体入局。腾讯通过北京峰益（持股比例1.5%）持股；美的集团通过美的投资（持股比例0.75%）持股；小米通过湖北小米（持股比例0.21%）持股。这批消费电子与互联网巨头，既是长鑫科技的股东，也是下游客户。长鑫科技招股书披露，公司核心技术产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场，并与阿里云、腾讯、小米等行业核心客户开展了深度合作，实现了核心技术的产业落地。兆易创新与长鑫科技的绑定更为紧密。兆易创新以1.8%的持股位列第八大股东，与长鑫科技有着共同的董事长朱一明。2024年3月，兆易创新以约1400亿元的投前估值，出资15亿元参与了长鑫科技的战略融资。作为国内NOR Flash龙头，兆易创新与长鑫科技在存储芯片领域形成上下游互补，是产业链深度绑定的典型案例。招股书显示，2025年，长鑫科技向兆易创新集团提供晶圆代工服务和DRAM产品销售共计11.8亿元。长鑫科技的战投图谱中，最引人注目的当属银行系金融资产投资公司（AIC）与保险资金的集体入局。值得注意的是，它们在企业亏损最严重的时期逆势布局，堪称“耐心资本”的典型样本。2024年6月，长鑫科技完成108亿元的战略融资，五大行集中入场。农银投资持股0.95%；建信投资持股0.83%；工融金投持股0.64%；中银资产与交银金融各持股0.38%。五大行AIC出资合计达39亿元，占108亿元融资总额的36%。此外，招商银行关联的招银云亭直接持有长鑫科技1.58%的股权，为发行前第九大股东。险资阵营也十分强大。其中，和谐健康直接持有长鑫科技9.01亿股，发行前持股比例1.5%，位列第十大股东，是险资中持股比例最高的单一主体。国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创五家险资主体也相继入局，直接持股长鑫科技，持股比例分别为0.79%、0.78%、0.37%、0.37%、0.15%。上述6家险资主体对长鑫科技合计持股比例为3.96%，发行后稀释至约3.57%。险资的超长投资周期与硬科技的长期成长逻辑高度匹配。在各级国资、产业巨头与金融机构之外，券商系资本同样深度参与了长鑫科技的早期布局。招商证券入局最早，通过全资子公司招证投资直接持股0.54%，并通过招商致远资本旗下基金间接持股，合计穿透持股约0.84%，为持股比例最高的券商。华安证券依托华安嘉业、华富瑞兴两家全资子公司，通过两只产业基金完成入股，合计持股约0.44%。此外，中信建投、中金公司、国泰海通、方正证券、国元证券等券商亦通过不同路径参与投资。有投资界人士分析，这种国资搭台、多元资本协同的合力模式，正是当前中国硬科技实现关键突围的有效路径。随着7月16日申购大幕拉开，这一“顶配”战投阵容也将迎来资本市场的最终检验。（21财经）

5. 苹果开始测试中国企业长鑫存储内存芯片，背后有哪些战略考量？此举将带来哪些产业影响？

6. 宽窄观察长鑫上市=科技中石油？这个类比太省事了，但省得不地道先把那篇"终极预警"的论点拆开看：中石油2007上市即巅峰→终结牛市→长鑫7月16日申购，剧本复刻→科技抱团诱多、机构自拉自唱、散户不接盘→长鑫影子股透支数年预期、泡沫极致、踩踏倒计时。情绪很饱满，类比很抓马，但真要对照数据和结构，"中石油复刻"是个偷懒的类比，"踩踏倒计时"则是把结构性风险说成了系统性终局。下面拆三层。三层拆法：中石油剧本，对不上① 量级不在一个次元2007年中石油募资668亿，当时A股日均成交也就2000亿量级，冻结资金3.3万亿，沪市权重一度占20%+，是典型的"巨象踩池塘"。长鑫这次募资295亿，当前A股日均成交3万亿+，占比不到1%。体量上，广发刘晨明的对比更直接：中芯国际2020年532亿IPO（比长鑫还大）落地后，科创50是先抑后扬，不是中石油式单边坠崖——关键是当时处于半导体上行周期，业绩在兑现；中石油是传统行业+牛市顶点+业绩见顶后上市。② 业绩位置相反中石油2007年上市时是油价147美元/桶的历史大顶，之后原油步入长熊，业绩一路变脸。长鑫这边：2026 Q1营收508亿、同比+719%，归母净利247.62亿，上半年预告500-570亿，直接抹平前十年的累计亏损。SemiAnalysis给的测算是"IPO估值相当于2026上半年盈利的约1.8倍，明显偏低"。这是景气上行期的业绩释放，不是景气末端的裸泳——两者方向反着。③ 权重与叙事层级不同中石油是沪市一哥，牵一发而动全身。长鑫即使冲到2-3万亿市值，是科创板龙头、存储主线定锚，对沪指和全A的系统权重远低于当年中石油。瑞银孟磊的数据：2026 Q1公募对大科技超配9.9%，低于2015 Q4的14.1%峰，也远低于2019 Q2大消费18.7%的超配水平。"科技中石油"这个说法，把板块级事件抬到了大盘级叙事，本身就是夸大。但"预警派"有一件事说对了：拥挤度确实在极值区不能全否。TMT单日成交占全A比重48%，超过2023年AI峰42%、逼近2015年移动互联49%的天花板；电子单一行业成交占比约28%，创2010年来新高（2021半导体顶才22.4%）；两融余额2.92万亿，科技板块融资占比近30%、电子单一占15%，都破历史记录。公募前50大重仓里信息技术18只，中际旭创基金持股占流通盘20.78%、新易盛29.06%。但"机构自拉自唱、散户彻底拒绝接盘"这个描述不准。26 Q1数据是：散户净流入电子1099亿，同期电子ETF净流出104亿——这是机构在往外倒、居民在往里接，是筹码交换不是没人接。说"散户拒绝高位"和部分数据对得上（ETF净流出），但"机构自拉自唱"忽略了公募在AI硬件上的超配已经到近五年极值、本身也在找机会调换——更像"机构互搏+居民接飞刀"，不是单方面诱多。长鑫自身：估值有锚，但三个雷不能装看不见。发行底：募295亿/发行10% → 发行隐含估值约2950亿，对应全年业绩仅十余倍周期股估值。机构中性：2-3.5万亿市值，对应2026预期净利20-30倍PE，对标海力士21倍、三星21.7倍。4万亿：是乐观情绪峰，要AI续超预期+DRAM续涨+国产替代提速多重共振，不具备稳态支撑。这里要补三个原"预警帖"没提、但真正决定能不能"复刻中石油"的变量：DRAM强周期只有2-3年，历史规律2027末-2028全球集中扩产后供过于求，价格和毛利会回吐，业绩有回落风险HBM与韩厂仍有2-3代差，长鑫HBM3刚送样/小规模试产，2027才大规模投产，短期吃不到高毛利的AI存储红利设备材料外部管制仍在，先进制程扩产节奏可能被卡这三个变量意味着：长鑫上市后若冲到3-4万亿，确实可能有显著回调——但那是龙头自身的周期回撤，不是"中石油式终结牛市"。怎么定性这件事更公道？原帖的合理内核：科技赛道拥挤度在极值区、纯概念小票和高估值题材股确实有均值回归压力、长鑫上市会形成资金虹吸（首日若2万亿市值+10%换手，单日成交可到2000亿级别，对其他科技标的短期抽血100-150bp是有的）。原帖的过度演绎："中石油复刻"忽略量级/业绩位置/权重的根本差异；"踩踏倒计时"把结构性分化说成系统性崩盘——参照2020中芯IPO的经验，更可能的剧本是科创半导体先震一下，然后产业链内部分化：无订单的纯题材微盘回撤20-35%，有业绩的存储设备/材料/封测跟着长鑫扩产兑现走。一句更直白的判词：长鑫上市不会是科技牛的丧钟，更像是科技内部分层的分水岭——之前是"沾存储就涨"，之后是"跟着长鑫订单走才有溢价"。把"中石油剧本"套上来唬人容易，但唬不住数据。

7. #长鑫科技老员工持股价低至1毛##长鑫科技超6000员工获股份# 半导体圈今天炸锅了，长鑫科技两条话题直接冲上热搜，6000多人分股票，听起来挺大方。老员工持股价格1毛钱一股。这不等于白送？长鑫科技马上要科创板上市了，那上市后股价随便涨到几块、几十块，老员工瞬间财务自由。长鑫科技是国产存储芯片的独苗。长江存储做NAND，长鑫做DRAM。算是国家半导体自主的两张牌。半导体公司工作强度高是出了名的。加班多、压力大、工资还不一定高。很多人就是为了等上市套现才熬着的。市场预测长鑫科技市值能冲2-3万亿。这个数字有点夸张，资本对国产DRAM期待很高。DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家垄断。长鑫是目前唯一能量产国产DRAM的厂商，技术差距还有2-3代，但至少解决了"有没有"的问题。要是这些员工都把股票接下来，这钱都给抽光了

8. 【#国内2存加快IPO步伐#】近日，曾与韩国存储厂商有过接触的国内产业投资人士告诉证券时报记者，虽然全球存储市场由三星电子、SK海力士和美光科技主导，但他们目前颇为关注的是中国存储厂商未来的扩产进展。“近期苹果寻求获批采购长鑫存储（CXMT）的DRAM内存芯片的消息并非空穴来风。长期而言，国内‘两存’是这个市场最大的变量，国内厂商在技术提升、扩产等方面的速度和效率均存在超预期可能。”该投资人士向记者分析称。从最新IPO进展来看，7月9日，长鑫科技正式启动科创板IPO发行程序。公司新股网下申购日和网上申购日定于7月16日。公司此次计划募资295亿元，为2026年以来A股最大IPO项目，募资计划投向：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目和动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。据了解，长鑫科技作为国产DRAM龙头，技术路线上公司采取“跳代研发”的赶超策略，10年间完成了从第一代到第四代工艺技术平台的量产跨越，产品覆盖DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X全系列，广泛应用于消费电子、服务器、汽车电子、工业控制等领域。根据Omdia的数据，按出货量和销售额统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，市场占有率7.67%。业绩预告显示，2026年上半年，公司预计实现营收1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计500亿元至570亿元，盈利增长势头强劲。在人工智能需求驱动下，全球半导体行业景气度持续上行，分析机构认为长鑫科技IPO有望推动国内存储产业扩产与升级新周期。SemiAnalysis甚至预测长鑫科技2028年全球市占率达17%，对标海外大厂产能体量，后续扩产增量空间大。除了长鑫科技外，长江存储已经启动上市辅导，未来国产存储大厂将会师资本市场。#存储芯片暴涨后回调原因#（证券时报）

9. #专家回应长鑫科技发行价#【#长鑫科技IPO定价#】 7月14日，长鑫科技披露IPO上市发行安排及初步询价公告，通过网下询价方式确定公司发行价为8.66元/股。结合公司上市后的总股本来推算，长鑫科技的上市估值为5791.78亿元。#长鑫科技公告# 对于这一发行定价，不少投资者难免疑惑。说好的市值冲击万亿，询价结果是不是低于预期？市场专家表示，长鑫的发行定价，是充分考虑了企业当下的实际情况，公司估值要随着企业的成长逐步提升；这才是真正的“长期主义”。多名受访的投行人士告诉记者，企业的发行定价需要遵循一套严格的逻辑和规范，关键的决定因素还是在于公司的价值基础。对于长鑫来说，大家最先想到的肯定是公司今年一季度交出的亮眼业绩。作为我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计一体化企业，长鑫科技已稳坐全国第一、全球第四。2026年第一季度，公司实现了508亿元的营业收入和超263亿元的扣非后净利润，同比增速高达719%和1993%。公司预计上半年的营收将达到1100至1200亿元，归母净利润在500至570亿元之间。纵观A股市场，这样的盈利规模已经属于绝对的“一梯队”，遑论长鑫还有堪称“惊人”的业绩增速。但是，在为我国存储芯片行业自立自强拍手叫好的同时，也要看到客观差距。长鑫科技与全球三大存储巨头相比，还有很长的路要走。市场份额上，长鑫只有不到7.67%，而位列全球第三的美光市占率有22%；产品结构上，长鑫主要吃的是大厂产能战略调整的红利，HBM等先进制成产品与国际水准比还有明显代差。正是因为有着这样客观的差距，资本市场给予长鑫科技的赋能才尤为关键。根据公司公告，长鑫计划将募集资金投向新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术研发项目，可谓未来可期。但是科技创新绝对不是一蹴而就，而是需要资本的持续投入和研发的攻坚克难。“在公司上市之初给予一个合理审慎定价尤为重要，既不过度透支未来的积极预期，也给企业随着发展的价值成长留足空间。”市场专家表示。“行业高景气度下很多增长逻辑都有一定的合理性，但也不能忽视一些不可预知的变化对预期趋势可能带来的影响”。有业内专家向记者介绍，纵观DRAM产业数十年的发展史，存储行业都具有典型的周期性特征，极易出现“涨价-盈利-扩产-过剩-跌价”的经典循环。“当前在需求端上出现了新的情况，行业景气度值得肯定，但在发行定价上，还是不能完全脱离行业周期性的基本特点。”市场专家告诉称。其实，从目前国际巨头的估值来看，长鑫也具有合理性。以7月13日的收盘价计，三星、SK海力士和美光的预测市净率（PB）则分别为2.22倍、3.73倍、5.73倍，即股价是三家公司预计2026年末净资产的2-6倍；市盈率（PE）则分别为5.02倍、5.64倍、8.2倍，也就是说三家公司的股价分别是其2026年预计净利润的5-8倍。与之相对比，按照长鑫科技中报业绩预计大致测算今年净利润和净资产规模看，其发行价对应的市盈率和市净率分别在5倍和3倍左右，可以说是既符合存储行业估值规律，也反映了公司客观实际。“近两年，全球资本市场对AI产业的关注达到了前所未有的高度，市场自然会给出更为积极乐观的估值预期。”市场专家表示。但发行定价说到底还是要立足公司的客观实际，要以更长远的眼光充分考虑企业、行业经营发展中的各种不确定性。进一步说，在前端更客观审慎的定价，也能为后端更长远稳健的增长打下基础。“从产业发展的角度看，定价也要为企业后续的持续激励、成长留有余地。”业内人士表示。如果一家公司股价“出道即巅峰”，不仅可能让企业经营者、产业资本更加“短视”，也不利于培育专注研发、干事创业的创新文化。（上证报）

10. 长鑫科技发行价公布，三大维度看其定价逻辑

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14. 【张捷财经】长鑫上市是否能演变成中石油的灾难#专业视频创作季##张捷财经##长鑫科技7月16日打新##长鑫科技7月16日新股申购##科创板史上第二大IPO# 近日，国内存储芯片龙头企业长鑫存储科创板IPO进程落地，作为2026年以来A股最大IPO、科创板史上第二大IPO项目，此次上市备受资本市场瞩目。长鑫存储凭借扎实的行业实力，填补了A股硬核科技龙头缺口，但本次IPO存在超募预期、筹码结构失衡、行业周期波动等多重问题，投资者需理性看待其上市行情，警惕高位波动风险。张捷观察-谁是谁非任评说的微博视频

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22. 长鑫科技IPO进度++1，估值将在这一天明确

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26. 长鑫科技上市会产生什么影响

27. 长鑫科技最高估值超4万亿，这个数字一出来，很多人第一反应肯定是震惊。芯片赛道有想象空间，国产科技企业也确实需要更多耐心和资金，但估值不是成绩单，更不是普通人跟风的理由。我的看法是，越是大数字，越要分开看：产业价值是一回事，资本热度是一回事，企业最后能走多远又是另一回事。科技公司不是靠热榜成长的，靠的是研发、供应链、客户和时间。普通投资者看到这种消息，最怕只记住“4万亿”，忘了风险也会跟着放大。看好国产科技可以，别把情绪当判断。真正能撑住估值的，不是故事讲得多热闹，而是企业能不能持续拿出过硬的产品和经营结果。国产芯片值得期待，但期待不等于盲目乐观。把掌声给产业，把钱包交给理性，这两件事最好分开。

28. 压垮科技股泡沫的最后一根稻草已经确定，就是长鑫科技的上市！这就如同SPACE X的上市一样。这家公司估值可能会被疯狂炒作到3万亿人民币以上，成为A股第一，然后就开始暴跌。这也会成为科技股暴跌的导火线。而最近科技股的暴涨，则就是为了长鑫的上市铺路，完全和全球科技股的走势背道而驰了。甚至可以说，这就是新时代的中石油。这种强周期股，上市就是高点的，而如此高的市值，套住的人，将超乎想象。

29. 长鑫科技295亿IPO来了！科创板史上第二大，国产存储龙头登陆

30. 长鑫存储（长鑫科技）上市对A股存储板块全方位影响长鑫是国内唯一DRAM IDM大厂、全球第四大内存原厂，295亿科创板巨无霸IPO，恰逢AI存储超级涨价周期，会从估值重塑、产业链订单、资金结构、行业周期逻辑、分化风险五大维度改变整个存储板块，分利好与潜在利空完整说明：一、正面催化：全产业链分层受益，赛道估值中枢上移 1. 板块估值体系重新锚定，彻底改写存储定价逻辑过去A股存储板块缺少本土DRAM原厂标杆：只有设计、模组、配套企业，没有能对标三星/美光的制造龙头，市场只能按“周期小票”给估值。 1）长鑫上市后，自带海量盈利+国产替代+HBM AI成长三重逻辑，会成为板块估值锚；机构会以长鑫为基准，重新测算国内存储公司长期成长天花板； 2）市场认知转变：存储不再单纯是强周期板块，叠加AI算力刚需、国产供应链安全，成长属性权重提升，板块整体合理PE中枢抬升； 3）纳入宽基指数：上市后快速纳入科创50、沪深300、半导体指数，指数基金被动买入，带来长期稳定增量资金，托举板块整体水位。 2. 295亿募资全部扩产，自上而下拉动整条存储产业链订单募资资金全部用于12英寸DRAM产线扩建、DDR5升级、HBM高端存储研发，资本开支会逐层传导上下游：（1）上游半导体设备、材料（最先受益，订单弹性最大）长鑫新建产线会批量采购刻蚀、薄膜、清洗、量检测设备；同时持续消耗硅片、电子特气、光刻胶、靶材、抛光液耗材。受益标的：中微公司、北方华创、安集科技、江丰电子、沪硅产业等国产设备材料厂商，持续导入产线验证，长期订单增量明确。（2）中游封测配套（深度绑定长鑫，量价齐升）合肥沛顿（深科技子公司）为长鑫核心封测服务商，厂区配套建厂；长鑫扩产直接带动封测产能利用率、加工费上涨；未来HBM先进封装进一步打开成长空间。（3）下游存储模组、接口芯片（直接消化长鑫DRAM颗粒）澜起科技：全球DDR5内存接口芯片唯一龙头，所有长鑫高端DDR5、服务器内存必须配套，HBM配套技术同步落地，深度绑定产能扩张逻辑；江波龙、佰维存储：和长鑫签订长期颗粒供货协议，优先拿到国产DRAM产能，AI服务器、消费电子模组出货量持续提升，业绩弹性充足；兆易创新：参股长鑫，自有DRAM设计业务直接对标长鑫估值，情绪弹性最强。 3. 国产替代逻辑全面兑现，政策资金持续倾斜全球DRAM长期被三星、海力士、美光垄断90%市场，国内自给率不足10%；海外持续限制高端存储对华出口。长鑫登陆A股获得资本市场融资后，扩产速度大幅加快，2028年目标全球市占15%，本土DRAM供给大幅提升，国内终端（手机、服务器、AI算力）全面导入国产颗粒，整条存储赛道的国产替代空间彻底打开，十五五、大基金三期扶持资源持续向存储产业链倾斜。 4. 情绪催化：短期带动板块整体性行情招股书披露、申购、上市三个关键节点，都会刺激存储板块短线脉冲。7月9日招股书发布当日，存储全线大涨，兆易创新、澜起、江波龙、深科技同步资金大幅流入，已经提前验证情绪催化效应。二、负面压制：板块内部分化加剧，两类标的承压 1. 中小存储设计、模组小票估值分流（最核心利空）长鑫万亿级体量、确定性盈利会吸引机构、公募、北向资金的核心仓位；资金会从无产能、无核心技术、仅靠题材炒作的小盘存储股流出，向龙头、长鑫产业链核心公司集中。纯题材、无实质供货订单、业绩亏损的存储小票，长期估值会持续压缩。 2. 同赛道竞品竞争预期压制 1）DRAM设计企业：长鑫自有IDM产能，自产颗粒成本优势极强，长期会挤压无自有产线、外购晶圆的存储设计公司盈利空间； 2）NAND闪存赛道（长江存储产业链）：资金短期集中炒作DRAM长鑫线，长江存储相关标的热度阶段性分流，需等待长江存储IPO催化修复估值。 3. 巨无霸IPO短期抽水效应 295亿募资是年内A股最大融资，上市前网上、网下打新会分流市场短线流动资金；上市初期大量流通盘交易，会阶段性分流半导体板块资金，短期压制板块短线涨幅。三、中长期行业格局改变（深远影响，不止行情）打破海外厂商定价权：长鑫大规模量产上市后，国内终端不再完全依赖韩美存储巨头，削弱海外厂商控价、减产涨价的垄断能力，国内AI服务器、消费电子企业供应链安全大幅提升；国内存储产业形成双龙头格局：DRAM（长鑫）+NAND闪存（长江存储）两大国产原厂先后登陆资本市场，完整覆盖内存、闪存两大核心存储赛道，国产存储产业链闭环成型；加速HBM高端存储国产化：募资大额投入HBM研发，打破海外AI高端存储垄断，补齐国内大模型算力最核心短板，存储板块从消费电子周期赛道升级为AI算力核心基础设施赛道。四、总结（实操视角）短期：情绪利好产业链配套标的（设备、封测、模组、接口芯片），小票题材股承压，市场存在短期资金抽水；

31. 长鑫科技估值1万亿到4万亿，AI能否改写“周期”？

32. 长鑫科技最高估值超4万亿其表现将超越众多传统蓝筹股，跻身A股市值最高的行列，并成为国内半导体市场市值的新标杆。

33. 长鑫科技估值冲上4万亿：中国要挑战三星、海力士的存储霸权？

34. 最高估值超4万亿，谁将申购长鑫科技

35. 长鑫科技发行价预估

36. 长鑫科技最高估值超4万亿，科创板史上第二大IPO启动申购

37. 业绩或暴增22倍，长鑫科技4万亿估值为何仍存分歧？

38. 长鑫存储上市倒计时：2.5万亿估值锚定，A股最新仓位应对策略

39. 长鑫来了！295亿科创板史上最大IPO，存储国产替代正式盖章

40. 长鑫科技盈利暴增1688%，估值却为何难达共识？

41. 长鑫 IPO 的估值账：1500 亿投前，万亿市值靠什

42. 围绕长鑫存储 IPO 估值、行业竞争、国产产业逻辑拆解！

43. 长鑫科技冲刺今年A股最大IPO 长鑫科技市值冲2万亿元 7月16日，备受投资者关注的中国存储巨头长鑫科技，将进行新股网下申购和网上申购。此次长鑫科技拟募资295亿元，成为科创板历史上第二大、今年全A股最大IPO。市场预期，凭借强劲的盈利表现与AI算力赛道的估值红利，长鑫科技市值有望冲击2万亿元至3万亿元。万亿市值背后的财富分配格局备受市场关注。在员工层面，长鑫科技推出了覆盖面极广的员工持股计划，且员工入股成本极低。若上市后公司市值能达到2万亿元，不少员工都能凭股份成为千万富翁。A股

44. 合肥长鑫科技上市对 A 股市场及半导体板块全方位影响分析

45. 长鑫科技冲刺IPO！估值或超3万亿元，国产存储芯片迎来高光时刻

46. 长鑫科技7月16日申购，SemiAnalysis认为长鑫IPO对应估值相对保守

47. 今天科技股的大涨，是因为长鑫科技IPO的引爆。长鑫科技IPO对中国股市的影响很大，散户只是看资金面，觉得这样体量的一个IPO，会分流市场资金，这个担忧是多余的。长鑫2026年上半年营收1100-1200亿元，净利润500-570亿元。长鑫上市，会带动半导体上下游产业链的爆发，资本市场对相关上市公司会重新定价。最典型的是先进封测，今天长电科技、通富微电纷纷涨停。本人近期已经分析了先进封测的前景。长鑫上市后的市值，是A股的风向标。A股的硬科技板块市值空间会被彻底打开。过去，中国的大市值股票基本都是金融、能源、消费，市值空间没有打开。未来A股会诞生1万亿美元的硬科技龙头。

48. 长鑫科技IPO！一家芯片公司上市，凭什么让整个A股都躁动了？

49. 对标长鑫科技，那些上市科技股的炒作情何以堪？长鑫科技以惊人的业绩和估值登陆科创板，确实让不少“前辈”科技股的炒作显得有些尴尬。这本质上是基本面“硬核”的后来者，对依靠概念和情绪炒作的存量市场发起的一次“估值重构”冲击。具体来看，这种“情何以堪”主要体现在三个方面： 📊 业绩与估值：降维打击 · 业绩量级：长鑫科技上半年归母净利润预计500亿至570亿元，全年有望达1000亿元。对比之下，科创板“盈利王”佰维存储同期仅28.99亿元。 · 发行估值：按募资295亿元、发行66.88亿股估算，发行价约4.41元/股。按全年盈利1000亿元计算，发行市盈率仅约3倍。 · 市场估值：机构普遍预测市值2万亿至3万亿元，乐观估计超4万亿元，有望成为A股科技股“新王”。 📈 市场反应：冰火两重天消息公布后首个交易日，科创50指数大涨8.41%，半导体板块批量涨停。但次日随即迎来大阴线，科创50和半导体板块指数分别重挫5.53% 和6.28%，约200只半导体股仅22只上涨。 🤔 炒作逻辑面临拷问目前A股半导体平均市盈率近200倍，科创50市盈率高达241.69倍。而长鑫科技发行市盈率仅约3倍，即便涨到10倍（对应约万亿市值），与平均近200倍仍有巨大差距。市场开始反思：是长鑫的估值向现有高估值科技股靠拢，还是后者的估值向长鑫回归？ 💰 “虹吸效应”的现实压力长鑫科技上市可能产生强大的“虹吸效应”。若市值达2万亿，首日换手率5%-10%，单日成交额或达1000亿-2000亿元。在存量资金博弈下，机构可能需要抛售其他股票来凑集资金。 💎 总结长鑫科技的上市，凭借其现象级的业绩和低得“不合理”的发行估值，直接挑战了市场依靠“稀缺性”和“赛道”讲故事的旧逻辑。这让许多缺乏业绩支撑的科技股炒作显得相形见绌，并可能通过“虹吸效应”引发板块内估值的剧烈重构。

50. 长鑫存储发行价及后续走势预测

51. 判断工具 | 看长鑫科技688825：先拆涨价利润，再看发行定价

52. 长鑫科技即将登陆科创板，会成为A股第一高市值的上市公司吗？

53. 长鑫科技（市场俗称长鑫存储）IPO 暂无官方确定发行价：7月9日才披露招股意向书，7月13日初步询价，7月15日才会正式公布最终发行价，当前全部为机构市场预测区间，不具备法定效力；股票全称长鑫科技集团股份有限公司，大家俗称长鑫存储，申购代码787825，7月16日网上申购，科创板前5个交易日无涨跌幅限制；以下所有估值、股价仅为市场推演，不构成投资建议，存储芯片属于强周期行业，波动风险极高。一、发行价预测区间（分三档） 1. 理论底价（纯募资倒推，无溢价）计划募资295亿元，初始发行66.88亿股底价=295÷66.88≈4.41元/股，仅为定价底线，实际询价必然大幅高于该价格 2. 市场主流中性区间（绝大多数券商一致预期） 7元~10元/股，是当前传播最广、认可度最高区间： 7元：发行总市值约4680亿； 10元：发行总市值约6688亿。 3. 分化乐观区间（分歧较大） 1）温和乐观：10~18元，情绪偏强、半导体板块大涨时机构报价会抬高； 2）极端乐观：28~36元，少数头部券商结合国产替代稀缺性给出，透支短期业绩，争议极大。二、上市首日股价预估（分保守/中性/乐观三种情景，以主流7~10元发行价为基准）公司特点：战略配售锁仓量大，首日流通筹码极少，短期容易出现高溢价，但作为万亿级巨无霸，涨幅远小于小盘半导体新股。市场一致预期2026全年净利润1000~1200亿，以此估值测算：情景1：保守行情（大盘走弱、存储板块回调）发行价中枢8元，首日涨幅40%~80% 首日股价区间：11.2~14.4元，对应总市值1.1~1.3万亿情景2：中性行情（市场平稳，半导体正常热度）发行价中枢8元，首日涨幅100%~180% 首日股价区间：16~22.4元，对应总市值2~2.4万亿（机构主流中枢2万亿）情景3：乐观行情（算力/存储主线全面爆发，新股情绪火热）发行价中枢8元，首日涨幅200%~300% 首日股价区间：24~32元，对应总市值2.7~3.3万亿；散户极端情绪推演：短期炒作冲击40~70元（对应4~5万亿市值），机构普遍认为该价格严重透支周期，不具备长期支撑。三、关键风险提醒强周期属性：2022-2024年连续亏损366亿，2026年存储涨价才利润暴增，一旦DRAM价格下行，业绩会快速下滑，高估值极易崩塌；巨无霸流动性约束：总市值万亿级别，很难走出小盘股数倍暴涨行情，过高乐观预期容易被套；最终发行价、开盘价格完全由机构询价、二级市场资金决定，以上仅为市场推演，实际价格存在大幅偏差可能。

54. 长鑫科技7月16日开启新股申购，对A股影响最大公司有哪些

55. 长鑫存储估值，存储芯片和半导体设备的差异（26.7.11）

56. 市场评论：SK海力士美股登陆重塑赛道估值，预判长鑫存储发行价与首日开盘空间

57. 【7.9常士杉直播脱水精简】长鑫科技上市，SPCX估值风险

58. 200亿IPO！存储芯片，这次不一样？

59. 长鑫科技的业绩太炸裂了，上市后，会不会带崩科创板？长鑫科技业绩“炸裂”是事实，但因此担心它会“带崩”科创板，可能有些多虑了。更准确地说，它的上市更像是一颗重磅炸弹，短期内可能引发市场剧烈波动，但更可能带动板块整体估值提升，而非单方面崩塌。 📈 业绩有多“炸裂”？长鑫科技2026年上半年的业绩堪称“核爆级”： · 营收：预计1100亿至1200亿元，同比增长超6倍。 · 归母净利润：预计500亿至570亿元，同比暴增超22倍，彻底扭转此前亏损。 · 一季度表现：单季营收508亿元（超去年全年80%），净利润247.62亿元。 ⚖️ 为何更可能“带动”而非“带崩”？ 1. 市场已用“大涨”投票上市消息公布后，市场反应积极。7月9日，科创50指数大涨8.41%，创年内最大单日涨幅；半导体板块涨8.58%；中芯国际涨13.74% 创历史新高。 2. “虹吸效应”与“赚钱效应”并存市场确实担心这只“巨无霸”的资金虹吸效应。按2万亿市值估算，首日成交额或达1000亿-2000亿元。但同时，巨大的赚钱效应也会吸引增量资金。今年上半年科创板新股首日平均涨幅高达489.83%。长鑫科技作为龙头，有望吸引更多场外资金入场。 3. 提升科创板“硬科技”成色与估值作为中国第一、全球第四的DRAM厂商，它的上市填补了科创板在存储芯片高端领域的空白，有助于提升整个科创板的“硬科技”成色和估值中枢。 4. 带动产业链与券商板块 IPO拟募资295亿元用于扩产，将带动整个国产半导体产业链进入新资本开支周期。同时，参股的券商板块也集体大涨。 ⚠️ 潜在风险仍需留意 · 短期波动：上市首日巨大的成交额可能造成日内剧烈波动。 · 估值压力：市场最高估值超4万亿，若定价过高可能面临回调压力。 · 获利了结：前期大涨后，部分资金可能在上市利好兑现时选择退出。 💎 总结长鑫科技的上市，更像是为科创板注入了一剂“强心针”，短期内可能带来波动，但中长期看，更可能推动科创板结构优化与估值重塑。最终走势取决于市场流动性、投资者情绪及公司基本面。但仅凭目前的业绩和市场反应，说它会“带崩”科创板，确实言过其实了。

60. 打新必看：长鑫科技申购，这几个坑别踩

61. 日语慢速跟读【N2】26-178：中国半導体産業の未来占うCXMT、メモリー大手の上海IPOが来週始動