马钞溢价只剩1块，龙钞"刀货"跌去七成：年底羊钞开约前，先把生肖钞这三年账算清

9月13日，小红书上一帖《马钞纪念币现在还有人要吗？》引来67条评论。发帖人1月13日晚上抢到了十张马钞，一直没腾出手出，八个月后再来问价。评论区等着他的是一排回收报价：19、21、22、23、28——单位是元，一张。有人补刀：“19一张收，没人干亏本买卖吧”。小红书

而就是这张20元面额的马钞，1月13日晚预约通道一开，银行系统挤崩，中新经纬当晚报道二手平台"溢价超一倍"，梨视频更是拍到整套（20张）被喊到2000元。 从"秒没"到"19块收"，只隔了八个月。中国新闻网微博

如果你的收藏盒里躺着龙钞、蛇钞、马钞，或者你正犹豫年底那张羊钞要不要定闹钟，这篇把三年的账摊开算给你看。

一、同一张考卷，三种答案：一场几乎完美的"对照实验"

先把三张生肖钞的官方参数摆在一起。这是我跨央行公告与中新社报道核对后的结果：

面额相同、材质相同、发行量连续三年一个数、限额相同、连预约都是晚上十点、都秒光。 收藏市场上很难找到这样一组控制变量如此干净的实验——唯一的自变量是：发行在哪个年份，以及冲进来接货的是谁。中国新闻网中国新闻网

结局是三张完全不同的答卷：

• 龙钞：2025年12月底行情帖还在喊"龙钞80元"，被视为三张里唯一"行情坚挺"的；到今年9月，散张参考价约58元——仍高过蛇马，但方向同样是下行。小红书

• 蛇钞：2025年1月3日兑换首日散张44元，随后40→36→28一路回落；1月下旬就有藏友发帖记录"跌到28后，无数人开始焦虑"，2月更有人爆料币商40多元抢收的5000张蛇钞全数被套。小红书

• 马钞：预约还没开始，去年12月31日现货行情已经报到35元（等于提前透支了75%溢价）；1月13日预约夜被炒到100元上下；9月14日的帖子给出的现状是——“单独马钞不建议出了，只有1元溢价，不够乱七八糟费用”。小红书

二、为什么三张钞都走同一条路

把三年行情叠在一起看，生肖钞有一个几乎固定的"三段式生命"：预约前现货虚高→首日/首夜见顶→此后6-8个月持续阴跌。区别只在顶点倍率一代比一代矮。

背后的供给账，多数帖子没算：1亿张不是全部。央行2025年4月已对普通纪念币钞开展二次预约兑换，2025年贺岁纪念钞的二次预约每人限额10张。 2026年4-5月，中国银行预约测试页面又出现了马钞二约通道。第一次没卖掉的额度，会以"二约"名义再摆回桌面一次。中国新闻网

需求侧的账更残酷。1月17日小红书一条314赞的帖子这样总结：龙钞全是大币商，结果起飞了；蛇钞全是大学生，结果倒闭了；马钞全是赌徒，结果会怎样，咱们拭目以待。 第一波有大户有资金有信仰，能把价格推上去自拉自唱；第二波是跟风的大学生，本金小、拿不住；第三波是冲着短期博弈来的资金，赚一把就走，亏了直接躺平。到马钞这里，三波买家已经全部被套过一轮——预期这个商品，透支不动第四次了。小红书

生肖钞的溢价从来不是稀缺性的奖励（三张都是1亿张），而是"总有人高价接盘"这个信念的贴现。信念掉头时，大家手里的仓位是完全一样的。

三、崩的不止生肖钞：本轮跌得最狠的是"刀"和"评级"

这是很多唱空帖都没说清的一层。今年9月上旬以来的行情帖里，跌得最惨的不是散张，而是被币商包装出来的靓号与封装产品：

• 封装币商的"有钱人标十"（龙钞靓号封装）最高5200元，9月12日行情帖报1250元；"财神刀"最高近5万，现价1.25万——跌去约七成半。小红书

• 有账号晒出"17万一刀买的纪念钞，最后8万清仓亏了140万"的交易复盘。

• 更扎心的是评级环节：花1万多评级费，把10万块的货评成了5万——评级溢价在跌价面前是纯成本。小红书

• 最反常识的一条：连被喊了多年"钞王"的奥运钞、建国钞，9月的行情盘点也给出"连续数年阴跌、最大回撤超82%"的报价。 自媒体行情贴属报价口径而非成交价，但多源方向一致。小红书

这条证据链的含义是：整个纪念钞品类都在经历流动性退潮，不存在"死守生肖钞、等下一张来救"的结构。散张只是最后一批跌的，不是不会跌的。

四、12月的羊钞：先分清哪句是公告，哪句是话术

每到11、12月，“必约”“秒光"的预热就会准时上线。现在搜"羊年纪念钞”，已经有预约攻略号在喊"每人限兑20张、又要秒光、必约"，行情讨论区还冒出"羊钞若缩量到5000万该怎么炒"的假设帖。逐条甄别：

1. 公告还没发。前三年贺岁钞从公告到预约的节奏几乎复刻：2024年贺岁纪念钞，央行2023年12月官宣、自12月15日起陆续发行。 2026年贺岁纪念钞，央行2025年12月19日公告、定于12月22日起陆续发行。 马钞每人预约、兑换限额20张，预约定在1月上中旬。 眼下对羊钞的一切"20张限额"断言都只是往年推算，不是事实。中国经济网中国经济网中国新闻网

2. "缩量5000万"无任何官方信源。龙蛇马三张都是1亿张，生肖钞发行量三年没动过；一个连公告都没有的数字，唯一的作用是方便攻略号制造紧迫感。

3. 攻略号赚的是流量，不是钞价。去年12月31日马钞35元的"预约前现货溢价"，正是这类话术一年一度预热出来的——它本身就是行情的一部分，而且是有毒的一部分。

一个可用的判断框架：凡是在官方公告前告诉你"必约""必涨"的，把这句话本身当作行情噪音；公告出来后只看三个数——发行量、每人限额、有没有二约预告。

五、谁该做什么：分层动作清单

• 手里有马钞/蛇钞、准备割肉的：散张溢价约1元，卖的话邮费、佣金、被压价加起来大概率倒贴。与其出手，不如换个用途——按面额给孩子压压岁、贴年画，它是法定货币，这20元实打实花得出去。把它当理财的仓位，心理上已经清算了，剩下的只是体面离场还是留个念想。

• 准备年底约羊钞的：预约是零溢价入口，每人20张、面值兑换，抢到就是"稳赚"的部分——注意，是相对黄牛价稳赚，不是相对你付的20元稳赚。约到之后最好的处理方式是花掉或送掉；真正要避免的只有一个动作：提前买现货或找代约，把溢价白白递给渠道。

• 手里屯刀、买评级封装的：靓号与封装是本轮跌得最深的部分，且没有"每人20张"的退出保护。想出就和流动性赛跑——分批、挂实价，别挂"信仰价"。

• 准备入坑的新手和家里长辈：新华社8月初刚调查过新型"老物件回收"骗局——直播间道具演戏、高价回收引流、上门再压价，专门钓手里有币钞想变现的人。 凡是先收鉴定费、保管费、上拍费的"回收"，一律按骗局处理。新华网

六、结尾：溢价归零，对谁反而是好消息

生肖钞的本质，是央行在春节前给全民印的一款带法律偿付能力的红包。炒家恨透了溢价归零；但对只想给孩子攒一张塑料新年钞的人，这反而是三年来最好的行情。

12月公告落地前，这份观察清单够用：①央行官网公告的发行量与限额；②马钞散张是否跌破面值；③龙钞散张是否跌破50元（那意味着"坚挺"叙事也走到头）；④2026年发行计划里还没出完的武夷山国家公园币、京剧艺术币，以及刚在9月4日发行的央行首套"科创未来（人工智能）"金银纪念币。 它们是贵金属逻辑，和生肖钞的1亿张完全两本账，别混在一起看。中国新闻网知乎

明年这时候，大概率又会有账号喊"羊钞必约"。希望到时候你记得这篇里的三张参数相同的考卷，和那句圈里人自己的总结：贪高追利，最终必将反噬自己。