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2026年3月25日港股消费股分化：美团-W涨14.2%，泡泡玛特跌22.3%

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03-25 20:11

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【#泡泡玛特4个月跌近44%#】港股潮玩龙头泡泡玛特（09992）正经历显著估值回调，截至2025年12月9日，其股价较8月高点已跌去近44%，市值蒸发超2000亿港元，从前期高点回落至190.3港元/股，单日成交额达45.16亿港元，市场情绪持续承压。这一跌幅与第三季度超245%的业绩增速形成强烈反差，折射出潮玩行业增长逻辑与资本市场预期的博弈。

淘宝闪购计划今年继续加大外卖投入，目标达到市场绝对第一，阿里能在外卖市场反超美团吗？

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1. 【#泡泡玛特4个月跌近44%#】港股潮玩龙头泡泡玛特（09992）正经历显著估值回调，截至2025年12月9日，其股价较8月高点已跌去近44%，市值蒸发超2000亿港元，从前期高点回落至190.3港元/股，单日成交额达45.16亿港元，市场情绪持续承压。这一跌幅与第三季度超245%的业绩增速形成强烈反差，折射出潮玩行业增长逻辑与资本市场预期的博弈。

2. 淘宝闪购计划今年继续加大外卖投入，目标达到市场绝对第一，阿里能在外卖市场反超美团吗？

3. 刚刚有个有意思的发现：泡泡玛特股价最近不是起伏很大嚒，很多人都摸不着头脑。其实早已在LABUBU二级市场行情里就能找到线索——LABUBU闲鱼价从去年10月就开始跌了，最近的七日成交均价甚至低到了68.5元，labubu价格和股价这两条曲线简直如出一辙，泡泡玛特股价其实早就在闲鱼标好了价格 #每天一个冷知识#

4. 【#一年外卖战致美团股价折损过半# 2025年预亏超230亿元】受持续外卖战影响，美团（ 03690.HK ）2025年全年亏损，股价持续下跌。2月13日晚间，美团发布公告，预计2025年全年录得亏损233亿-243亿元，而2024年为盈利358.08亿元。美团还表示，亏损趋势预计在2026年一季度延续。网页链接　　美团在公告中称，2025年的预期亏损，主要是由于本地核心商业分部从2024年的约524.15亿元经营利润转为2025年的约68亿元经营亏损，同时，美团进一步加大了海外业务的投入。本地核心商业分部包括餐饮外卖和美团闪购等到家业务，以及酒旅、餐饮等到店业务。　　另一边，美团股价也在持续下跌。美团的股价在2025年跌去三成以上，进入2026年继续震荡下跌，再跌去两成，并在2月23日跌至阶段低点80.8港元/股，市值跌破5000亿港元。2月13日收盘，美团收报82.15港元/股，总市值为5021亿港元。

5. 惨烈！美团三年来首度报亏，核心本地商业Q3巨亏141亿元，预计Q4延续经营亏损 | 财报见闻

6. 泡泡玛特四个月市值蒸发2000亿港元

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8. 【#泡泡玛特4个月跌近44%#】#泡泡玛特市值蒸发超2000亿港元#泡泡玛特这波跌得真狠！4个月市值蒸发超2000亿，从8月高点下来跌了近44%。表面看是市场担心美国“黑五”销售不及预期，但根子在于其增长故事遇到了大麻烦：一方面，核心IP Labubu的产能大幅提升，却可能削弱其稀缺性溢价；另一方面，公司被指过度依赖单一爆款，市场担忧其增长可持续性，甚至可能重现“豆豆娃”式的“繁荣-萧条”周期。同时，做空力量持续加码。泡泡玛特需要向市场证明，除了Labubu，它还能找到新的增长引擎。

9. 多数海外门店的客流量减少和排队现象消失！华尔街质疑：泡泡玛特选择“走量模式”，对吗？

10. #泡泡玛特没变资本先变脸了# 泡泡玛特股价疯涨时，各路资本出于害怕踏空或盲从的本能，蜂拥而至。如今股价回落，原先被淹没的理性、质疑又卷土重来。今年上半年，泡泡玛特股价在情绪裹挟下一路上扬，尽管有业绩支撑，但估值难免过高。6月中旬，其股价还没有涨至最高点时，有分析师就告诉《财经天下》，当时股价“起码透支了公司未来两年的成长空间”，需要用极高的增长来消化高估值。

11. 外卖行业大消息！美团、淘宝闪购、京东外卖集体表态

12. 【#泡泡玛特大跌原因#】#泡泡玛特遭大举做空# 12月9日，泡泡玛特股价再度大幅下挫，盘中一度大跌超6%，截至收盘，下跌5.04%，报190.3港元/股。前一交易日，该股股价暴跌超8%，最新总市值为2555.62亿港元，相较于今年8月的高点，累计蒸发超2000亿港元。#泡泡玛特4个月跌近44%# 港股新消费概念股亦全线走弱，截至收盘，锅圈大跌3.77%，老铺黄金、卫龙美味、茶百道跌超2%，布鲁可跌1.77%。有分析人士指出，泡泡玛特股价持续大跌的主要原因是，市场担忧其在美国“黑色星期五”促销期间的销售可能未达预期。与此同时，泡泡玛特卖空数据亦持续攀升，进一步打击了投资者信心。港交所披露的数据显示，截至12月8日收盘，泡泡玛特的沽空金额达10.92亿港元，较前一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。另据标普全球的数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空仓位已升至公司流通股的6.3%，为2023年8月以来最高水平。与此同时，多家海外投资机构发布了关于泡泡玛特的看空报告，有外资机构甚至预测，该公司2026年中国及海外市场的营收或将出现下滑。（券商中国）

13. AH股下跌：创业板跌超1%，半导体调整，沪金跌超5%，恒科指跌超1%，泡泡玛特逆势涨逾5%，国债反弹

14. #泡泡玛特开始五折甩卖了#根据摩根士丹利等机构的分析，泡泡玛特的战略调整可能带来两种分化结果：牛市情景：若新IP成功爆发（如2026年推出的Labubu 4.0）且全球化顺利，公司收入有望增长30%-50%，估值重塑。熊市情景：若Labubu热度持续下滑且缺乏新增长点，中国市场收入可能同比下滑20%。#游戏博主的日常#

15. 【#美团Q3净亏损160亿#，#美团Q3因外卖价格战亏141亿#】今天，美团发布了2025年第三季度财报。财报现实，美团第三季度营收955亿元人民币，调整后净亏损160亿元人民币。美团表示：“由于外卖行业竞争持续加剧，2025年第三季度，核心本地商业部分的经营溢利同比大幅度下降，转为经营亏损人民币141亿元。”

16. A股低开高走，科创50涨超1%，锂矿领涨，地产股续跌，港股指数表现分化，消费强势，多只万科债临停

17. 【#多网友吐槽泡泡玛特新IP土#】#泡泡玛特新IP风评不一#近日，泡泡玛特官宣了诞生于2022年的新IP-Supertutu，其设计融合了垂耳兔原型与少女元素，主张“打破性别局限”。12月10日，#泡泡玛特全新IPSupertutu#登上热搜，引发关注。部分网友评价其“可爱到忍不住购买”，但也有大量网友留言称“好土”“审美疲劳了”“平平无奇的丑”“毫无特色”，市场反馈风评不一。截至2025年12月10日，Supertutu尚未正式发售实体产品，你认为它能否复刻Labubu的爆款路径呢？

18. 【美团Q3财报：营收955亿元同比增长2%，用户规模突破8亿大关】1. 价格战：不主动、不怯战，补贴随竞争动态调节，10-11月已下调。2. 份额：高价单（≥15元）美团占65%，≥30元占70%；低价单仅保骑手池。3. 盈利：外卖Q3亏损见顶，Q4仍可能大亏；补贴退坡后UE优势可快速修复。4. 闪购：商家供给壁垒深于餐饮，长期利润率可期。5. 到店：核心资产250亿条真实评价，导航工具难撼动。6. 海外：香港Keeta切入10个月即盈利，巴西市场体量超中东且年增20%。7. 新业务：2026年亏损再收窄。

19. 美团，大消息！

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31. 彭博

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