百果园两年亏7亿？早扭亏了：赚的是同行的钱，不是你的

10月中旬，"百果园2年亏掉了7个亿"冲上热搜，评论区把董事长余惠勇一年前那句"教育消费者成熟"翻出来又嘲了一遍，连"月薪2万吃不起百果园"的老梗都被挖了出来。

但跟着热闹的人，大多漏掉了另一个数字：2026年中报里，百果园已经扭亏为盈，上半年归母净利润3356万元，而去年同期是亏损3.42亿。

两个数字都是真的。亏了7个亿，也赚回了3000多万。只是赚回来的钱，不是卖水果给你的那份。这两本账之间的差，对买水果的人来说，比热搜本身有用得多。

7个亿，亏在哪儿

百果园2023年1月登陆港交所时，全国门店6093家，顶着"水果连锁第一股"的头衔，喊出过"万店千亿"的目标。两年之后：2024年营收102.73亿元，下滑9.8%，亏损3.86亿；2025年营收进一步跌到81.74亿，再亏3.17亿。两年合计，7.03亿。

门店以同样的速度收缩。2024年净关966家，2025年再净关659家，两年合计关掉1625家，平均每天不止两家。到2025年底只剩4468家，其中自营店只有8家。

看懂这笔亏损，得先明白百果园的赚钱方式跟你想象的不一样。总部基本不靠零售水果赚钱，靠的是给加盟商供货。99%以上的门店是加盟商掏钱开的，房租、人工、水果损耗全由加盟商扛。行情好，总部稳稳赚供货差价；门店撑不住批量关门，总部卖给加盟店的水果就从2024年的74亿元跌到2025年的59亿元，营收立刻失速两成。

头条一位用户的评论说得直接：亏的都是加盟商。加盟商先亏、先关门，总部后亏、营收失血。毛利率也从常年的11%上下，跌到2025年全年的7.3%，2025年上半年最低点只有4.9%——卖10块钱的水果，毛利只剩7毛甚至不到5毛，而仓储、冷链、后台团队一样都不能省。

你多付的30%，盲测吃不出来

亏损的另一面，是长期被吐槽的"贵"。有机构调研，百果园整体定价比周边水果店普遍贵10%到30%。热搜期间网友晒出的小票：一盒精品荔枝78元，单个精品梨23元。还有媒体做过实测：在百果园以会员价买一份新疆A级金凤凰哈密瓜，实付22.46元；再到附近商超买一款同产地哈密瓜，6.98元。请多人盲测，结果是两者差距不明显。

这就尴尬了。多付的钱没有换来"更好吃"，至少在部分单品上吃不出来。

按百果园官方的叙事，多付的钱买的是确定性：“四度一味一安全"的六维分级体系、投资超千万建的检测中心、每批次水果的农残检测，再加上做了16年的"不好吃三无退货”——无实物、无小票、无理由。

这套逻辑本身成立。水果是非标品，"闭眼买不踩坑"的确定性确实值钱。问题是，这份确定性在门店层面一直在打折。2024年315期间，百果园武汉一门店被曝用腐烂水果做高价果切、隔夜水果充当鲜果卖；黑猫投诉平台上涉及百果园的投诉近3100条，集中在食品安全和售后。有消费者买到一箱车厘子，到手大部分是坏果，退款申请拖了半个多月，订单直接被关闭；有人连续三次发起退款，三次都被拒。

官方数据说，"三无退货"的年退货率只有0.8%，被解读为售后良好的证明。换一种解释是：很多人嫌麻烦，放弃了。一位自称加盟商的网友爆料，退货损失要从门店整单利润里扣——一单里有一件水果出问题，整单可能白干。百果园客服对补贴比例的说法与他并不一致，但两个版本指向同一个事实：退货成本的大头压在门店身上。门店没有动力执行，总部的承诺到了柜台还能剩几分？

所以"好水果天生就该贵"这句话，对了一半。好水果确实贵，全球直采、冷链、分级筛选、8%到15%的水果损耗，都是真实成本。错的那一半是：贵不自动等于好，好也得让人吃出来。盲测吃不出差别、退货要靠扯皮的时候，溢价就只剩"高端"两个字在撑。7个亿，就是这个叙事被市场重新定价的学费。

赚回来的钱，不是楼下那家店给的

再看扭亏的那3356万，意味就完全不同了。

2026年上半年，百果园营收50.08亿元，同比增长14.5%；毛利率从4.9%回升到12.2%；账面确实V回来了。但拆开收入增量，主要来自两块新业务。

一块是"七星联盟"。百果园不再一个个招募加盟商，改跟内蒙古、陕西、河南等七个省份的区域零售品牌结盟：百果园输出供应链、品控和品牌，对方负责门店运营。截至6月底合作门店1951家，上半年贡献并表收入7.2亿元。另一块是B2B批发平台"般果"，上半年交易额14亿元，同比增长22%——说白了，是把水果成批卖给同行。

而跟你我关系最直接的传统加盟门店，零售收入同比又跌了9.5%。剔除联盟并表的增量，百果园原有主业的收入基本持平，甚至小幅下滑。3356万净利润按50亿营收算，净利率不到1%。血是止住了，远谈不上恢复。

换句话说，热搜里那个亏了7亿的百果园没有说错，中报里那个扭亏的百果园也没有说错，只是它们已经不是同一门生意。亏钱的，是街边那家高端水果连锁；赚钱的，越来越像一家给同行供货的水果供应链公司。你家楼下那家门店没有变好，只是总部在它身后又开了一条路。

门店端倒也在动：新店初始投入从28万到30万元压到23万元；每月推一款低价"报恩果"，佳沛金奇异果卖到5.9元一颗，2025年全年促销订单2500万份；还控股了折扣超市"网批码头"。姿态很清楚：高端价签先放一边，用价格把客流换回来。

那水果还买不买

我的判断分三层。

促销的"报恩果"值得买。那是供应链优势真正让出来的部分，5.9元的佳沛金奇异果，比任何"A级"叙事都有说服力。价格打下来之后，百果园的供应链底子仍然比社区团购厚、比直播电商稳，这部分钱花得不冤。

正价的精品水果，想清楚再买。盲测已经证明，部分单品吃不出三倍差价。分级体系是真的，但递到你手里的那份水果，代表的是那家门店的水平，不是品牌承诺的平均值。门店靠谱，确定性还在；门店不靠谱，你就是在替别人的加盟费买单。

真正值得记住的是"三无退货"。它仍是这个行业里最大方的售后承诺之一，但兑现程度取决于具体门店。订单记录留好，门店拖延或者拒绝，直接走12315——承诺是总部许的，别让它被门店打折。

从"不会迎合消费者"到5.9元一颗的"好果报恩"，百果园用7个亿想明白了一件事：消费者不需要被教育，他们会用小票和盲测结果说话。现在它赚的是同行的钱，早晚还得把你的钱赚回去——那一天不取决于中报，取决于门店里每一份水果经不经得起盲测。