从零食第一股到预亏近2亿，来伊份的困境折射出传统零售企业在新时代浪潮下的转型阵痛。深度剖析其亏损原因，揭示品牌老化、模式僵化与激烈竞争下的真实挑战。
智能速览
来伊份预计2025年净亏损高达1.9亿元，创上市以来最差业绩。
公司主动关店调整，导致门店总数较巅峰时期减少超700家。
直营模式成本高昂，在消费降级背景下成为沉重负担。
品牌老化与创新不足，使其难以吸引年轻消费群体。
控股股东已累计套现超4亿元，减持时机引发市场担忧。
精华内容
业绩预亏背后，是来伊份在主动调整与被动挨打之间的艰难平衡，昔日护城河正变为今日的枷锁。
主动调整的代价
为应对市场变化，来伊份主动调整门店结构，缩减传统直营店，转向加盟和新店型。截至2025年6月，门店总数2979家，较巅峰期的3685家减少19.2%。
然而，调整带来了巨大的短期阵痛。关闭门店需计提固定资产减值、支付员工遣散费和违约金，直接冲击当期利润。新店型如生活店和仓储会员店，尚未形成规模效应，成本结构未优化，反而拉低了整体毛利率。
面对零食很忙、赵一鸣等量贩店“全场7折起”的价格战，来伊份被迫跟进促销，进一步压缩了本已承压的利润空间。
昔日优势的枷锁
来伊份曾引以为傲的直营体系，如今成了沉重的甜蜜负担。该模式虽能统一管理、保证品质，但也意味着公司需承担所有门店的租金、人工等高昂的固定成本。
在当前消费趋于理性的大环境下，线下客流和客单价均面临下滑压力，但刚性成本却难以缩减。尤其是在高线城市的核心商圈，居高不下的租金成本，使得单店的盈利能力被急剧侵蚀，昔日的优势变成了阻碍前行的枷锁。
品牌老化与创新乏力
在年轻消费者眼中，来伊份的品牌形象趋于老化，更多与父母辈的零食偏好相关联，缺乏时尚感和社交属性，未能有效触达Z世代。
产品创新上也陷入瓶颈。长期依赖坚果炒货等传统品类，在口味、形态和健康概念上缺乏突破。对比良品铺子在高端健康零食、三只松鼠在IP联名上的持续创新，来伊份显得力不从心，缺乏能引爆市场的爆款单品，难以形成差异化竞争力。
红海市场的夹心层
休闲食品行业已是一片竞争激烈的红海。线上有三只松鼠、百草味等巨头，依托电商和数据驱动能力，精准捕捉消费趋势；线下有零食量贩店以极致低价分割市场，还有便利店、社区团购等多渠道分流。
来伊份被夹在中间，处境尴尬。它既无法像量贩店那样提供极具诱惑力的低价，也难以在线上复刻其线下体验优势，陷入了高不成、低不就的“夹心层”困境。
来伊份的案例是传统零售转型艰难的缩影，昔日的光环无法照亮未来的路。如何打破枷锁、重塑竞争力，不仅是来伊份的生死命题，也是整个行业必须思考的课题。
