创维集团一则关于私有化退市及分拆光伏业务的公告，引爆了资本市场。复牌当日股价大涨37.45%，这背后不仅是简单的资本运作，更是一场旨在释放核心业务价值、重塑集团未来的深度战略布局，其光伏业务的独立上市之路备受关注。
智能速览
创维集团宣布私有化退市并分拆光伏业务独立上市。
复牌后股价单日大涨37.45%，市值重新突破百亿港元。
创维光伏已成集团主要盈利来源，上半年净利超5亿元。
光伏业务估值中位数约105亿元，但资产负债率高达86.5%。
分拆上市与股份回购互为条件，方案最高现金代价超25亿元。
精华内容
创维集团的一则公告，揭开了其资本布局的深度调整。这不仅是退市，更是一场围绕核心光伏业务的战略重塑，旨在实现价值最大化。
一箭三雕的资本运作
创维集团的重组方案设计精密，环环相扣。首先，通过计划安排进行股份回购，计划股东可选择每股获4.03港元现金或1股新股份，若全选现金，最高代价将超过25亿元。同时，将以实物形式向全体股东分派所持有的创维光伏股份，每股创维集团股份可获发0.3699779股创维光伏股份。而分派、光伏上市及股份回购三者互为条件，将在同日或大致同日完成，构成了一整套复杂的资本腾挪组合拳。
光伏扛起盈利大旗
此次分拆的核心——创维光伏，已成为集团的绝对主力。根据2025年上半年财报，创维光伏实现营业收入137.76亿元，净利润高达5.32亿元。相比之下，创维集团同期的整体盈利仅为3.65亿元。这意味着光伏业务不仅贡献了集团近38%的营收，更是其最重要的利润来源。其业务规模也已位居行业前列，累计并网运营的电站装机容量突破25.6GW。
高估值与高负债并存
创维光伏的独立上市前景备受市场瞩目。根据公告评估，其每股价值区间约为12.9元至17.26元人民币，对应公司整体估值在90.31亿元至120.79亿元人民币之间，中位数达105.55亿元，显示出较高的市场认可度。然而，高速扩张的背后是沉重的资产负担。截至2025年上半年，创维光伏资产总值达177.96亿元，资产负债率高达86.50%，呈现出典型的重资产、高杠杆运营特征。
创维集团的私有化与分拆，是港股市场一次典型的价值重塑案例，旨在将高增长的光伏业务从传统家电版图中独立出来，以便更清晰地获得市场定价。然而，剥离之后，这个高估值与高负债并存的光伏巨头将如何独自前行，将是市场持续关注的焦点。
