11月1日，赛力斯发布10月产销快报：当月汽车销量27037辆，同比下降50.29%，其中新能源汽车24921辆，同比下降51.57%，年内累计销量310198辆、同比下降21.48%。"腰斩"属实，但这个月的数字本身并不能说明问界正在经历什么。更准确的读法是：同比腰斩是去年高基数、问界新旧车型交替和9月中旬渠道合作模式切换三件事叠加的结果；对车主和准车主来说，真正值得盯的是11月13日新M8的上市定价，和年底能证明经营修复的四季报。界面新闻新浪财经
"腰斩"的三个层次里，先说基数。2025年10月，赛力斯销量51456辆，创历史新高。而那个新高本身，又是建立在新能源销量同比增长42.89%的加速曲线上。在这个基数面前，2026年任何一个10月都很难好看——这是"腰斩"数字的一半。新浪微博财联社
另一半要看趋势。按赛力斯汽车（问界品牌经营主体）口径，今年7月销量20480辆、8月20652辆，连续两个月同比接近腰斩。9月回升至25370辆、环比增长20.7%，但同比仍下滑38.50%。10月新能源销量再降到24921辆、环比继续走低。所以完整的表述是：这已是连续第四个月同比大跌，10月只是跌幅在高基数下重新扩大到五成以上。知乎中车网
还要看反差。中汽协数据显示，前三季度我国新能源汽车销量1247.2万辆、同比增长超10%，新车销量占比已升至53.6%。同期的对手和伙伴们则各自报出数字：零跑10月交付106127台、连续四个月站上10万台阶，小米、小鹏交付均超5万辆，鸿蒙智行五界合计交付3万余台，不及其2025年10月6.82万台的水平。市场在扩容、问界在收缩，连鸿蒙智行整体也在同比腰斩——赛力斯的问题是份额问题，不是行业逆风，这一点对判断品牌前景比"少卖了几万辆"更重要。上海证券报大厂财经社每日经济新闻
销量为什么托不住：换代、换渠道、成本刚性同时到来
车型上，问界正处在密集的新老交替期。全新一代M9系列上半年集中放量，16周累计交付突破4万辆，持续斩获50万以上车型销量第一。9月第三方上险数据显示，问界M9单月仍在万辆左右，M6接近九千辆，M8则处于新老交替阶段。最能走量的中端SUV位置上新款未至、老款清库，订单观望，这个缺口不是促销能填平的。上海证券报知乎
渠道上的变化更关键。9月15日，问界与鸿蒙智行公布新合作安排：问界仍在鸿蒙智行体系内，但产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系改由赛力斯主导，问界探索"专属专营"、逐步建设独立销售网络。这意味着门店客流从华为综合展厅的共享流量切换为问界自有渠道的独立获客，转化重建需要时间，而费用是先发生的：三季度营收280.80亿元，销售费用却仍有38.14亿元、约占营收的13.6%，收入收缩了，渠道和营销开销没有同比例收缩。知乎
成本端则限制了"以价换量"的空间。赛力斯在三季报中解释利润承压的官方口径是"核心零部件价格上涨及研发投入增加"——前三季度研发费用56.89亿元，同比增长12.43%，这笔支出不能砍。再叠加旧模式下的大额华为体系采购：据报道，2025年赛力斯向华为体系采购560.54亿元、占总采购额的33.78%，按当年问界42.6万辆交付折算，相当于每辆车约13万元的硬件、授权与渠道服务一揽子结算。固定支出照付、原材料在涨价，新车定价自然下不来——这也是理解新M8预售涨价的背景。中国证券报知乎
于是有了两张成绩单：三季度赛力斯归母净利润14.20亿元、单季扭亏，但扣非净利润亏损13.65亿元；支撑账面盈利的是27.85亿元非经常性损益，其中26.06亿元来自原蓝电业务资产（赛豆科技）增资出表产生的处置收益，另有政府补助约2.53亿元；前三季度累计扣非亏损37.44亿元，经营现金流净流出145.11亿元。一句话：三季度的"盈利"主要是一次性收益换来的，卖车这门生意本身能否回血，要等四季度检验。知乎
车主该盯的：服务网络怎么换、供应链断不断、公司行不行
对累计交付已突破120万台的问界车主来说，销量腰斩不等于品牌塌方，但这次切换带来三个具体问题。仅M7一款车的累计交付就超过47万辆，车卖得越多，过渡期的服务压力越大。央广财经新浪微博
第一是门店和售后的过渡体验。余承东9月28日在鸿蒙智行发布会上的官方口径是：问界接下来采用"赛力斯主导、华为终端参与赋能"的新模式，现有车主权益和售后不受影响。承诺落地要靠网络建设：从共享展厅到专属专营，你所在城市的销售、维修、保养由谁承接、响应是否如常，是每位车主能直接感知的事。10月底问界在2026卡思调查中获"年度售后服务杰出表现品牌"、M7获"用户信赖车型"，服务是赛力斯想守住的招牌，但切换期的个体体验仍值得留意门店和服务通知的变化。知乎车市红点
第二是技术与供应链会不会"断"。渠道和产品定义换由赛力斯主导，华为在智驾、座舱上的赋能仍在；10月10日赛力斯与宁德时代签署长期战略合作协议，问界将长期全系搭载宁德时代电池，双方还要推进"厂中厂"二期和补能合作。更早在2024年，赛力斯已出资25亿元买回919项问界商标和44项外观设计专利，又花115亿元入股引望、拿到10%股权和一个董事席位。品牌资产、智驾供给、电池供应三条线都有公开的长期安排，"单飞后没人管"的担忧目前没有证据支持。广州日报知乎
第三是公司的持续造血能力——这才是与车主长期利益真正挂钩的。截至10月31日，赛力斯已回购股份9.83亿元（回购计划不低于10亿元、将依法注销），上半年末现金储备超过731亿元，家底和信心都在。但若连续亏损和现金流流出延续到年底仍不收敛，渠道投入、软件迭代节奏都会受影响，最终传导到二手行情。对车主来说，盯住12月初的11月产销快报和明年的四季报扣非数据，比盯着任何一条销量八卦都有用。金融界亿欧
准车主该做的功课：11月13日之前，新M8的答卷还没写完
新M8是"赛力斯主导产品定义"交出的第一份答卷：11月13日上市，预售价38.98万元起，官方口径是赛力斯主导产品定义、设计、渠道和服务，华为终端参与赋能。预售热度不低：38.98万元的起售价比现款M8高了3万元，9月30日开启预售后有报道称订单84小时突破7万台。升级点也确实给足：896线四激光雷达辅助驾驶、全新智能座舱、全新内饰和底盘——赛力斯把品牌翻盘的筹码全押在了它身上。知乎小红书小红书
但准车主的争议声同样大。据汽车博主披露的配置选择信息，新M8增程版标配电池从53度宁德时代三元锂调整为56度磷酸铁锂，想要75.4度三元锂电池包需加价3万元；顶配Ultra与老款同价却由四驱改为后驱，百万像素大灯、副驾零重力座椅、后轮转向等转为付费选配——"涨价还减配"成为准车主集中吐槽的话题，赛力斯已就此开启新一轮用户调研。这条信号对决策很实在：上市之前，官方价格、选配组合和电池方案大概率还有调整空间，预售配置单不能作为最终锚点。新浪微博
至于买现款还是等新车的老问题：新老交替期的清库让价是真实存在的，但2025年4月老款M8上市时，车主社区就因选装缩水爆发过不满，为清库价买单的同时也在为"刚提车就换代"的残值风险定价，折扣能否覆盖车型代差，取决于你的换车周期。小红书
接下来两个月，三个带日期的观察点
这场"腰斩"之后，值得盯住的信号都有明确时间：11月13日，新M8的正式价格和配置策略，是"赛力斯主导"的第一个市场裁决；12月初的11月产销快报，看问界能否结束连续四个月的同比大跌、新M8交付能否开始爬坡；以及明年披露的四季报——按静态测算，赛力斯三季度毛利与三项费用之间约有8亿元的缺口，四季度销量和费用率决定扣非利润能否真正转正。单月的数字已经定格，这三个节点才决定车主能否安心、准车主是否选对时机。知乎
