今天晚上，影石创新交出了2026年半年报：上半年营收55.17亿元，同比涨了50.29%。艾小智但归母净利润只有3040.73万元，同比下滑94.15%。达摩财经更扎眼的是，扣掉非经常性损益之后，影石上半年其实是亏损的——主业层面，账已经打不平了。雷递网
卖得越来越多，赚得越来越少。有媒体直接用了个标题：忙活半年，利润打没了。
我知道评论区肯定有人想问：这是不是说明影石要不行了？相机是不是快降价了？我这种等着入手的人该干嘛？我把财报原文和几个交叉信源都翻了一遍，今天把这笔账给大家算清楚。先说结论：影石不是卖不动，是花钱花得太凶；而它花钱的方式，恰恰决定了你接下来买机器、买卡该怎么选。
钱去哪了：三笔大账
先看钱花在哪。财报自己给了两个原因：原材料成本上涨，加上新品类的阶段性投入。拆开看是三个口子。
第一笔是存储芯片。今年存储市场涨得离谱：海外硬件媒体统计，过去一年大容量内存价格暴涨约500%，128GB DDR5内存套条甚至被炒到3399美元。Tom's HardwareAI算力把存储产能吸走，DDR、NAND全在高位，影石财报里也承认存储芯片价格持续走高、短期盈利承压。公司上半年针对存储芯片的战略采购金额接近20亿元——说白了就是在涨价周期里提前囤货锁成本，光这一项，现金就出去一大截。艾小智
第二笔是研发。上半年影石研发费用10.07亿元，同比增长79.26%，研发费用率达到18.25%。达摩财经X6的双1/1.1英寸大底加三核AI芯片、PanoMind自动剪辑、Luna系列云台相机，今年新品密得像下饺子，钱基本都从这里烧出去的。
第三笔是新品类。全景无人机影翎还在市场教育期，研发、产线、渠道都在投入，短期只烧钱不赚钱。艾小智"Cameraman"摄影机器人则干脆还只是个概念，影石7月官宣组建机器人团队，说这是未来的长期产品愿景。达摩财经
三笔账加一起，影石的上半年就是：一边赚钱，一边往未来猛砸。拿公开数字倒推一下就更直观了。今年一季度，影石归母净利润还有8462万元；半年报只剩3040万元，也就是说二季度单季亏了大约5400万。知乎财报口径印证了这个数：二季度单季归母净亏损5421.29万元，而上年同期净利润高达3.43亿元——一正一负，落差接近4个亿。艾小智回想一年前的上半年，影石还能净赚5.2亿元。达摩财经
第一件事：短期内，别指望影石主动打价格战
这是我最想提醒观望党的一条。
逻辑很直白：利润已经被压到地板，再打价格战就是自杀。净利率只有0.55%、扣非已经亏损的状态下，官方主动大降价的空间基本没有。
再看它面对大疆逼抢时的选择。8月12日影石刚发X6，8月13日大疆就发了Osmo 360 II：X6标准套装3999元，Osmo 360 II标准套装3299元起，便宜700元。知乎而初代Osmo 360，更是直接降价到2399元起。知乎
洛图科技的数据显示，今年春节前后（第7-8周），中国线上全景类运动相机市场里，大疆单款Osmo 360的销量占比到了52.9%，影石X5、X4 Air、X3三款加起来是45.1%。知乎
被压到这个份上，影石的应对不是跟价，而是把价格顶住、用差异化说话：X6堆双1/1.1英寸传感器、8K 50帧、1.2亿像素全景照片、机内AI自动剪辑，上市三天就登顶京东、天猫、亚马逊等海内外多个大型电商平台的品类榜。知乎路线已经很清楚了——用画质和AI生态守溢价，而不是降价换量。
所以还在等X6官方直降的朋友，建议调整预期。真想省钱，现实的路是三条：一是官方以旧换新，补贴常年有，老机器折价比你自己挂二手划算；二是盯电商大促节点的标准套装和赠品；三是看上一代：大疆初代Osmo 360已经降到2399元，影石X5的官翻版也只卖3228元。微博对预算敏感的入门党，这些比干等X6降价实在得多。
第二件事：准备买8K机身的，内存卡建议跟着一起锁
这条不是影石的问题，是全行业的问题，但跟你钱包直接相关。
背景是存储全线涨价：AI抢产能，DRAM、NAND都在高位，影石自己都掏了近20亿去囤芯片，可见成本压力有多真实。瑞银测算过一个数：这轮涨价之前，存储芯片约占影石相机物料成本的5%，到今年上半年已飙升至约20%。艾小智而8K全景视频恰恰是存储吞噬者——8K 50帧拍几分钟就是几十GB，X6这种机器，卡不行直接拍不痛快。
所以如果你已经决定买X6或者其他8K机型，建议下单时把大容量高速卡一起加进购物车，V60起步、最好V90。存储这个涨势，卡等三个月再买，大概率更贵。
第三件事：预算里要把订阅费算进去
财报里有组数据值得咂摸：云存储付费用户同比涨了超过124%，云端自动剪辑"时刻Pro"的导出率做到了60%。知乎App月活用户涨67%，用户导出文件量涨126%。
翻译一下：订阅服务已经是影石实打实跑通的钱，而且增速比硬件利润好看多了。对用户是双刃剑——好的一面是自动剪辑、云备份确实省事，拍完不用守着电脑剪；另一面是，既然这条路赚钱，公司只会把更多能力往订阅里放。之前X6的AI功能就是机内免费、云端按条收费并存，这个趋势只会加强。
所以做预算的时候，别只算3999的机身。想清楚你会不会用云剪辑、云存储，把一年一两百的订阅费也纳进来，才是完整的全景相机持有成本。
第四件事：老机主盯固件节奏，想换新别拖
这条说给X5、X4、GO系列的老用户。
影石的研发资金明显在往新东西上流：X6、Luna系列、无人机、摄影机器人概念。资源就那么多，新品吃得越凶，老机型分到的固件维护自然可能被稀释。财报没明说，但从研发投向看，这个担心不算多余——手里老机器如果还在等某个大固件功能，未来两个季度可以多留意自己机型的更新节奏。
顺带解释一个很多人没看懂的事：影石为什么死磕云台相机和无人机？看另一组数据就明白了：洛图科技暑期出行季数据显示，今年暑期档手持影像设备线上市场里，全景相机占比只有3%。36氪而手持云台相机占了61%的销量，传统运动相机占27%。全景是影石的基本盘，但天花板肉眼可见，云台和无人机才是它必须去抢的增量——这也是它宁可利润难看也要投新品类的原因。
反过来，如果你正想拿老机器换新：现在窗口其实不错。新品冲量期以旧换新补贴最积极，老机型只会越放越贬值，拖到补贴收紧或者下一代发布，折价只会更狠。
最后说几句公道话
这份财报不全是坏消息。
增长面是硬的：IDC的数据显示，今年一季度全球手持智能相机出货量增长33%，影石出货量同比涨66%，跑得比行业快。知乎累计出货突破1000万台；境外收入占63.4%，东京浅草旗舰店开业上了热搜，9月纽约时代广场店也要开，光Apple授权专营店就进了500多家。全球市场的基本盘不但没丢，还在扩。
但压力也是真的：上半年经营活动现金流净流出27.61亿元、二季度单季亏损、大疆贴着打、存储成本高企，这几件事哪一件持续久了都麻烦。达摩财经影石这种"用利润换未来"的打法能撑多久，取决于下半年X6和Luna的销量能不能稳住，也取决于存储什么时候降价。
给大家收个尾：
观望党：别赌官方降价，看以旧换新、大促和上一代；
下单党：内存卡跟机身一起买，订阅费算进预算；
老机主：盯固件节奏，想换新趁补贴窗口早动手。
这篇只聊消费决策，不构成任何投资建议，财报数据以影石创新公告为准。你觉得影石这是战略性投入，还是价格战前夜？评论区聊聊。
