787家酒厂出局，你囤的小品牌酒慌不慌

三季报这几天陆续披露，机构的口径都差不多：这会是白酒这几年最难看的一个季度。怪的是股价先涨起来了，皇台酒业三天拿了两个涨停，茅台股价也重回1300元上方。

这种拧巴背后，藏着一个跟咱们喝酒的人更实在的变化：这行真的在出清，而且已经出清到「成批消失」的程度了。

这轮出清，已经到厂子成片消失的地步

贵州仁怀7月份对787家长期异常经营的「僵尸酒企」启动清理吊销程序，在这之前，还有632家「小散污」酒企已经关停。一个酱酒核心产区，上千家厂子就这么没了。

产能出清得更狠。贵州高酱酒业300吨基酒上了司法拍卖，759.7万元成交，折下来一斤才12块多。酱酒热那几年，这种级别的基酒可不是这个价，现在按白菜处理，还得有人肯接。

今年5月，*ST岩石正式退市，成了A股白酒第一家退市的企业。渠道端同样惨：全国酒类流通商户从高峰期的600万家，收缩到三四百万家，差不多腰斩。

经销商也在退场。上半年19家上市酒企的合作经销商净减少1389家，比2025年一整年减得还多。说白了，你常去的那家烟酒行，大概率已经关了，或者正在关。

最惨财报还没落地，批价倒先稳住了

再看报表。高盛测算三季度白酒营收平均下滑6%左右、净利下滑7%，能保持增长的只有茅台和今世缘两家，汾酒营收掉了16%，泸州老窖更是掉了三成还多。

数据也不哄人：上半年茅台的合同负债——也就是经销商提前打款的意愿——比年初掉了六成，洋河掉了四成多，五粮液、泸州老窖也都是两位数下滑。

经销商不敢打款，说明批价回升不是渠道信心回来了，更多是酒厂自己拧住了供给阀门。

头部酒企合同负债降幅柱状图

但最关键的批价，真没崩。往年国庆一过，飞天批价惯例跳水，今年居然没有：10月中旬还在1740元附近晃，10月下旬散瓶大概一千七出头，原箱1735元上下。

普五批价稳在780元左右，国窖1573大概820元，茅台1935批价680元上下，部分区域甚至缺货。茅台自营店把飞天标到1766元，i茅台上卖1639元，线下终端大多还在1800元以上站着。

批价为什么稳得住？不是卖爆了，是酒企不再往渠道硬压货，库存真的降下来了。不少酒商库存同比降了一到两成，头部名酒大单品的终端库存，已经压到一两个月的水平。

分析师蔡学飞有句话我觉得在理：这可能是三年来第一个节后不留新库存的旺季。以前是厂家冲量、渠道接货、节后一地库存，这套玩法今年被主动放弃了。

低价名酒不便宜，这是去年教过的课

去年双11的时候，平台补贴把飞天打到过1640元，海外版甚至低到1490元，普五被杀到759元。那阵子的购酒攻略，还在给茅台全系列抄底参考价，生怕你买贵了。

去年10月茅台全系参考价目表

但便宜是有代价的。五粮液自己披露过，去年它帮消费者鉴定的1610瓶酒里，假冒的有268瓶，占比16.65%。还有商家回收破损包装、兑奖尾货重新拼装出售，低价渠道对普通人来说就是雷区。

今年的逻辑变了。批价稳住了，经销商库存也轻了，那种「平台补贴+经销商甩货」砸出来的地板价窗口，基本关上了。还想喝名酒的，走授权渠道按需买，比蹲低价靠谱。

那咱们喝酒的人，该怎么办

先说手里有小品牌酒的，尤其是前两年当「投资」买的小品牌酱酒，我劝你趁早开了喝。厂子成片被清退，基酒论斤甩卖，这种酒既没有升值空间，出了问题也找不到售后，放得越久越尴尬。

其次别再指望囤酒赚钱。行业平均库存周转天数超过900天，协会估计去化还得两三年。除了飞天原箱这种顶级硬通货，绝大多数酒的金融属性已经没了，只剩饮用属性。

茅台酒礼盒与产品实拍

好消息是，酒企开始卷「让人喝掉」这件事了。古井开了134家打酒铺，口子窖的酒坊超100家，50ml的小酒卖2块9到29块9。

泸州老窖出了99ml小酒，古井还推了26度的低度古20，今世缘出了22度的新品。

即时零售的数据更有意思：白酒订单七成以上送进居民小区，夜里下单的也占七成，小容量白酒销量同比涨了140%多。以后按两买、按瓶买是主流，按箱囤只会越来越难。

贵州10月份还专门发了文，支持白酒消费和产业转型，推酒庄、美酒美食街区这些新场景。行业从「压给渠道」转向「讨好喝酒的人」，这个方向对咱们是好事。

这轮出清，对行业是阵痛，对真喝酒的人未必是坏事——挤掉的是泡沫，本来也不该由喝酒的人买单。名酒按需买、走授权渠道，小品牌酒趁早喝掉，就这么简单。

你家有没有那种舍不得开的小品牌酒？评论区聊聊当时花了多少钱，我看看谁踩的坑最深。