贵州茅台“i茅台”平台的市场化改革在2026年初成效显现。通过直面消费者的直销渠道与灵活的定价策略，有效激发了终端市场需求，推动飞天茅台节前动销表现远超预期。这一举措不仅强化了与消费者的直接联系，也助推产品价格企稳，为市场注入了新的信心。
智能速览
i茅台1月新增用户628万，飞天茅台订单超143万笔。
通过渠道改革，茅台1月飞天动销同比增速预计超30%。
茅台推行动态价格调整机制，激活非标产品与43度茅台的渠道活力。
飞天茅台批价在1500元附近震荡，价格筑底信号渐明。
中金维持其1860元目标价，预期有30%以上上行空间。
精华内容
贵州茅台的市场化改革，核心在于直面消费者与灵活定价。这一组合拳如何在短期内撬动巨大的市场需求，并重塑价格体系？
直销新生态
2026年初，贵州茅台正式启动市场化改革，核心是构建直销新生态。公司于1月1日在“i茅台”平台上线500ml飞天茅台申购，直接触达终端消费者。
这一策略迅速获得市场响应，平台上线仅9天便新增用户超270万，成交用户超40万，显著激活了新的消费需求，并成功构建了线上线下融合的销售渠道。
动销超预期
渠道改革直接转化为亮眼的销售数据。根据“i茅台”公布的1月运营数据，平台飞天茅台成交订单超143万笔。假设人均购买3瓶，对应投放量约2000吨。
若其他渠道（经销商、团购、商超等）与去年同期持平，测算得出1月份飞天茅台整体动销同比增速将超过30%，这充分印证了飞天茅台在终端市场拥有坚实的需求支撑。
价格筑底信号
在调整渠道的同时，茅台同步推行“随行就市、相对平稳”的动态价格调整机制，对非标产品及43度飞天茅台的市场零售价与经销商合同价进行灵活调整，有效激活了渠道活力。
目前，飞天茅台的批价围绕1500元附近震荡，该价位正逐步成为厂商、渠道与消费者之间的共识区间。随着销量放量与价格韧性并现，茅台价格底部逐渐清晰。
估值与前景
基于节前放量对真实需求的积极响应，以及对全年量价节奏调控的积极影响，市场对茅台稳健跨越周期的预期有望强化。中金公司维持其2025-2027年的盈利预测不变，目标价为1860元，对应2026/27年25.8/25.4倍P/E。
相较于现价，存在约30.34%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。但同时也需关注经济修复和消费场景恢复不及预期的风险。
茅台通过“i茅台”强化C端链接的改革，不仅成功释放了需求弹性，推动了节前动销超预期，更让飞天茅台的价格底部信号逐渐清晰。这一系列举措展现了龙头企业在周期波动中的稳健调控能力。未来，随着价格体系的进一步稳固，茅台的价值重估之路是否将更加顺畅？
