杭州银行2025年交出了一份看似矛盾的成绩单：归母净利润高增12.05%，营业收入却几近停滞。作为城商行优等生，这种“增利不增收”的背后，是其通过压缩拨备和以量补价实现的短期增长。然而，这种模式的可持续性如何？当规模红利消退，其押注的财富管理“第二曲线”能否真正挑起大梁？
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归母净利润增长12.05%，但营收增速仅1.09%，出现背离。
利润高增主要源于信用减值损失大幅压缩和拨备释放。
贷款规模扩张14.33%，成功弥补了净息差持续收窄的压力。
财富管理业务成亮点，杭银理财规模同比增长39%。
理财业务高增背后也暴露了期限错配等合规风险与问题。
精华内容
这份利润与营收的“剪刀差”，并非偶然。它既是特定市场环境下主动选择的结果，也揭示了城商行在规模扩张与盈利质量之间面临的普遍困境。要理解杭州银行的未来，需要深入其盈利结构的内部肌理。
利润从何而来
2025年归母净利润实现12.05%的双位数增长，但其驱动力并非来自营收端的强劲表现。最大推手来自支出端的优化，即信用减值损失的大幅压缩。数据显示，2025年前三季度，该行的信用减值损失仅为28.2亿元，同比锐减38.47%。
同时，杭州银行通过释放部分存量拨备来“补贴”利润。其拨备覆盖率已从2021年末的567.71%降至2025年末的502.24%，其中2025年一年就下降了39个百分点。这种操作直接贡献了利润增长，但也反映了资产质量优化空间的收窄。
营收为何停滞
与利润的狂奔形成鲜明对比，杭州银行2025年的营业收入增速降至1.09%，为近五年最低。核心原因在于净息差的持续收窄，从2020年的1.98%一路下滑至2025年三季度的1.35%。
尽管通过“以量补价”策略，即推动贷款总额增长14.33%，使得利息净收入仍保持了12.83%的增长，但这并未能完全覆盖另一项损失。受债券市场波动影响，公允价值变动收益由2024年的盈利转为2025年前三季度的亏损-22.94亿元，单这一项就拖累了超过40亿元的营收。
增长的第二曲线
在传统业务面临挑战时，财富管理业务成为杭州银行加速布局的“第二曲线”。2025年，其零售客户AUM增长15.73%，子公司杭银理财的存续产品规模突破6000亿元，同比激增39%，增速是行业平均水平的3倍以上。
然而，规模的狂奔也带来了管理上的短板。2025年11月，杭银理财因理财产品期限错配等问题被罚280万元，创下成立以来的最大罚单。这已是其三年内第三次受罚，暴露出在高速扩张背后，其风险管理和内部控制能力亟待加强。
未来的隐忧与挑战
杭州银行的信贷结构呈现出“双轮驱动”特征，一方面是向科技金融、绿色金融等战略方向倾斜，相关贷款增速均超22%；另一方面，则可能是对政信类业务的持续依赖，该类业务凭借其隐性的刚兑预期，仍是资产端的重要“压舱石”。
面对营收停滞和理财业务合规风险，新任行长张精科将面临一场发展模式的根本性重构。如何激活内生增长动能，让财富管理从规模驱动转向能力驱动，将是决定杭州银行能否穿越周期的关键。
杭州银行2025年的成绩单，是一面映照出转型期城商行普遍困境的镜子。它在规模、利润与风险之间艰难平衡，既展现了强大的战略执行力，也暴露了增长模式的深层挑战。对于观察者和投资者而言，关键在于，其财富管理这条“第二曲线”能否在弥补营收短板的同时，有效化解合规风险，真正成为穿越经济周期的稳固引擎。
