投资需要信仰 | 基金组合实盘周报 #20210220

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一周说说：

因为春节的缘故，停更了一周，今天又跟朋友们见面了。

朋友们新春快乐，给大家拜个晚年啦！

这个就地过年的春节，还挺快乐的。这已经是我在北京过的第五个春节了，不过今年有这么多人一起留在北京，还是头一遭。朋友们以不同的名义，聚在一起，吃吃喝喝，也欢乐了好几天。

今年大家聚在一起，饭桌上不免要聊到投资的话题。包括最近一段时间，在网上和一些朋友的交流。其实大多数情况，我总结起来的就是一句话：投资，要有大格局，要有信仰。

其实，这也是一个老生常谈的投资话题了，我们最常听到无非是这么两句话：

第一句是：当年，我很看好 xxx，可惜一直没买。

第二句是：我曾经买过 xxx，可惜后来卖掉了。

是不是很熟悉？

看好 xxx 但没买的，没太大意义，只能说明，认知不够，这本来也不是你该赚的钱。而那些说卖早的了，其实是同一个问题，区别只是在于，你行动了，侥幸买过而已，但是拿不住。

好比去年的特斯拉，其 CEO 马斯克早在 5 月初的时候，就在社交媒体上表示“特斯拉的股价太高了”，而当时特斯拉的股价大约是 140 美元左右，今天是 781 美元。

你要说格局，难道投资者的格局能比创始人还大吗？

至少有一小部分人，是做到了。这可能是盲目自信者的幸存者偏差，但是不管怎么说，确实有这样的人存在。比如投资比特币的ahr999，比如投资茅台的但斌、乐趣、段永平，比如投资万科的刘元生。当然，也包括巴菲特。

这种不管涨跌，不管估值，永远拿住不卖的，确实是一种投资的境界，是一种更高的视野和格局，甚至可以说是信仰。这也是我自己在近一年中逐渐希望自己能够做到的。

永远不卖，意味着，你在做每一次买入的时候，慎之又慎，一般般的东西，不可能入你的法眼，就好比巴菲特一生打 20 个孔的比喻。

永远不卖，也意味着，你会始终关注、研究一个行业和企业，对它的未来前景，各种产品、经营数据，如数家珍，你不熟悉不了解不可能做到。

永远不卖，更是一种信仰。马云曾说，因为相信，所以看见。你就是需要有这种信仰，哪怕是盲目的自信与乐观。而大多数人，都是因为看见，所以相信。

当前组合收益：

累计收益率：64.49%

年化收益率：38.32%

最大回撤：13.65%

夏普比率：2.49

数据来源：且慢。A 股品种更新至周五，海外品种更新至周四数据。历史业绩不预示未来表现，不构成业绩保证。

本周组合各指数涨跌幅：

中证消费（000932）：-1.47%

中证白酒（399997）：-4.16%

医药100（000978）：-1.31%

中概互联（513050）：-1.36%

深证红利（399324）：-0.86%

纳斯达克100（NDX）：-1.64%

标普500（INX）：-0.71%

中证银行（ 399986）：+1.18%

恒生指数（HKHSI）：+1.56%

德国 30（513030）：-1.4%

本周各指数简析：

1）消费、白酒

在突破前高后，白酒股的波动明显加大，茅台、五粮液、泸州老窖等均接近或超过 70 倍市盈率，不过春节期间的销量确是真不错。

据苏宁易购消费大数据，除夕至大年初六，白酒类目销售额同比增长 95%，其中，茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖是销量TOP 5 的品牌，这个结果与现在的市值排行差不多。当然，这个结果并不意外，一是因为去年春节几乎出不了门，二来今年就地过年，跟平日里也没什么两样，各电商平台也都照常营业。

……

茅台酒纸箱子一个能卖 500 元！@#$%……把成箱的茅台酒拆箱卖，是茅台出台的控价手段之一，然而不管出什么招，都有破解术。原箱的茅台每瓶单价可以高出 600 元，一箱 6 瓶就能高出 3600 元，所以一个纸箱子卖 500 元还真不贵，如果这纸箱子卖到废品收购站可能也就两三元吧。

……

顺鑫农业对部分低价位的二锅头光瓶酒、桶装产品及精品系列盒装白酒产品进行提价，幅度在 10%左右。顺鑫农业其实就是牛栏山，很多朋友可能都不一定知道。尤其是 10 几元的 42 度白酒，北京人俗称的“白牛二”，在近年来几乎压倒性地打败了红星，并且走出北京，在部分地区的低端酒市场占有一席之地。

2）医药100

医药在春节前的最后三个交易日又雄起了一把，三个交易日即上涨了 6.03%，节后首周微跌，目前站在 19000 点以上。

春节前的 2 月 9 日，我在北京东城接种了第一针新冠疫苗，下个月还需要接种第二针，扎针时我特意问医生是哪家的疫苗，告知是国药集团的。

医药整体上目前走势还是比较好的，预告业绩的企业业绩基本还行，就是估值目前略微高了点。PB 已经超出了去年 7 月的水平，而 1 月底的时候，更是超过了 2015 年牛市的最高值，创下近 10 年来最高值。

3）深证红利

深红利本周微跌，今年以来涨幅 15.12%，在组合持仓中仅次于中概互联。

第二大权重美的本周大跌 8.51%，原因在于近期大宗商品价格大涨，尤其是铜的价格，自去年 3 月低点以来已接近翻倍，近期更是出现 11 连阳，创 9 年来新高，同时高盛报告称铜价仍将上涨 20%。我查了一下资料，铜材料大约占到空调成本的 20%，所以铜价将在很大程度上左右空调的价格。去年 12 月，市场就传出了空调产品涨价的消息，但是终端不太可能频繁提价，这也是市场担忧的原因所在。中金则认为，空调厂家最终还是可以通过提价来转嫁成本，并维持美的 123 元的目标价，当前为 98 元左右。

同为空调厂商的格力本周倒是没怎么跌，可能股价在过去一年本身也没怎么涨，而美的这样涨得多的，一有风吹草动，就容易引发踩踏。

深红利在今年的上涨，主要还是归功于白酒（五粮液、泸州老窖）、银行（平安银行、宁波银行）、猪肉（牧原）

4）中概互联

今年以来组合中上涨幅度最大的指数。在春节期间，腾讯、美团、京东、拼多多、百度、网易等均创下新高。

……

百度周五大涨 14%，创历史新高，多家投行在此前上调了目标价。这年头，只要说自己造车，就可以涨。更有意思的是小米，周五也因为一则可能要造车的新闻，尾盘直接拉涨 10%以上。不管怎么说，百度好歹还是在这个领域探索多年，有一定的技术积累，而放个消息就能拉股价这种事，至少说明市场太不理性了。

当然，除了要造车，百度自身的营收和盈利也有改善。根据四季度报告，百度单季度营收 302.68 亿美元，运营利润 70.6 亿美元，均超市值预期。

……

京东市值创新高，京东旗下京东物流正式向港交所递交 IPO 招股书，这是在京东健康、京东数科之后京东分拆出来的第三家上市公司。京东能够占据消费者心智的，一个是正品保障，另一个就是自营物流。可以说，京东在多年前自建物流这个战略性的决策，不仅成就了今天的京东，也使得京东物流成为开放的电商基础设施，京东物流在 2020 年为超过 19 万家企业客户提供服务，物流仍将有巨大的发展空间。

……

恒生指数公司称，快手科技符合快速纳入标准，将会被纳入恒指及恒生中国企业指数。在中概股中，快手目前市值为 1.61 万亿港元，超过京东，目前排在腾讯、阿里、美团、拼多多之后，并且距离拼多多并不是太远。相信之后，也将会被纳入中概互联。当然，我个人认为不太值……

……

春节前，北京知识产权法院受理了抖音诉腾讯垄断案，这是去年反垄断法公布以来，国内首例发生在互联网平台之间的反垄断诉讼。今年抖音是春晚的合作伙伴，年三十晚上，抖音分享到微信的文案，长按之后，只有一个选项，那就是“删除”，也让我觉得有点过份了。我自己平时不用抖音，不知道平时是不是也这样？

……

一众知名机构非常看好拼多多，高瓴资本、景林资产、高毅资产的美股第一大重仓股均为拼多多，占这些机构组合的比例分别高达 15%、26%、44%。

5）纳指100、标普500

美股在我们春节期间仍然创下新高，不过本周以小跌收盘。

……

因为担心通胀的上升趋势，美债，尤其是长期美债收益近期均向上突破，十年期美债收益率突破 1.3%，今天为 1.348%，为去年 2 月以来的新高。这将是压制美股的一个市场因素，本周科技股承压，普遍下跌。

穆迪和高盛则给出了另外一种逻辑，即如果美国疫情得到控制，经济复苏，消费意愿抬头，在资产价值已高的情况下，可能会有资金流出，从而导致股市的下跌。

……

伯克希尔四季度减持了苹果、富国银行、通用汽车、辉瑞，清仓了摩根大通、巴里克黄金等，增持了 T-Mobile，新建仓 Verizon、雪佛龙、威达信，T-Mobile 和 Verizon都是电信运营商，雪佛龙是石油公司，威达信是保险公司。这个消息也使得港股中国移动的股价迎来可观的涨幅。