财报解读 篇三：价值投资基础——企业基本面分析书籍及工具推荐之财报篇

价值投资的所谓拥趸有很多，越来越多的人都自称是“价值投资者”，却依然在股市里追涨杀跌，甚至不知道自己的买入的股票所代表的公司是做什么的，每年盈利是多少，核心竞争力是什么……

无数的大师明示或者默认了价值投资的前提，那就是从公司的基本面出发，去分析公司。

基本面投资并不“完美”，尤其是并不能用来“择时”，对此，很多大师认为不该去择时，也有很多投资人认为可以配合其他的投资方法使用。无论如何基本面分析是价投的基础。

初入股市的投资者可能不知道如何找到研究公司基本面的基础资料和方法，笔者结合自己使用的经验和心得，向大家介绍一些好用的工具。本篇首先介绍财报分析的基本框架和分析工具。

财报造假，还要信吗？

据说，巴菲特主要的工作就是看财报。有人说，中国的财报造假现象太严重，不值得相信并研究。事实上，美国股市的公司财报也不是最初就特别规范，但巴菲特却一如既往地，从年轻时做基金时便非常重视公司财报的分析。

而且，越是在不规范的市场，越是应该通过分析财报，去伪存真，排除烂公司，甄别好公司。如果发现了财报的造假，那这家企业就该远离它。如果财报中并没有造假，只是用了一些“财技”来粉饰或者调节，就无伤大雅，分析的时候需要结合此前和此后的财报进行综合分析，来看他是否真的只是调节，以及调节的目的是什么。

如果单纯是在学习看财报，并不一定要买入所看财报的企业，笔者建议从结构、内容和专业知识较少的财报入手，比如食品饮料，零售消费领域公司的财报。这里推荐一本书：《手把手教你读财报》（唐朝），书中不单对财报里的各表格和各个指标进行了详解，还着重强调了财报欺诈手段，缺点是作者比较啰嗦，需要一些耐心。

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如何获取财报？

如何拿到想要的公司财报呢？比较推荐的方法是官方渠道下载，官方渠道有三个：两个交易所官网和巨潮网站。至于怎么下载，其实不用多说，打开界面后，都能很快找到。

沪深交易所的网站只能下载在各自交易所上市的企业，而巨潮资讯网则可以下载所有沪深两地的上市公司的财报。只要找到“查公告”（或者类似的选项）就可以。

巨潮资讯网网址：www.cninfo.com.cn

目前，三家官网都提供2000年之后的所有公告查询和下载，要想要之前的公告，就需要你联系上市公司获取了。

有一种方法我不是很推荐，就是打电话给上市公司证券部的人索要财报，这种方法本来无可厚非，但在移动互联网时代里，用这种低效的方法获取信息实在不合时宜，虽然上市公司会免费邮寄给你 。

像雪球网这样的投资者交流平台网站也会及时地在个股的页面上挂出上市公司的财报和公告，通常带有一定的社交属性，还可以在公告链接下面看到网友对公告的评论。

另外推荐“万得股票”APP，这款APP最让投资者喜欢的倒不是财报获取，这个功能各个APP做的差不多，万得股票最被喜欢的功能是在“自选股”页面里可以便捷查询个股“年初至今”的涨跌幅，在“涨跌幅”栏上点击一次切换成“5日”涨跌幅，再点一次就“年初至今”的涨跌幅了。如今“雪球”的APP也有这个便捷功能了。

财报分析的重点

财报中最重要的是年报和IPO公告，季度报告比较简单，内容较少。对新人来说，通常可以忽略，四季报其实就是年报，一季度为全年定调，半年报可以对一季度信息进行纠正或调整，一季报没有做好的，二季度又没有扳回来的话，往往全年都没戏，如果二季度能延续一季度的良好表现，全年都不会错，如果三季度出现偏离，通常也是突发因素，或者一次性的计提（比如股权激励的花销）等因素造成的，通常没什么大问题（所以2018年茅台三季度同比下降并不是大问题）。

年报（也就是四季报）公布的时间，按照国家规定要在次年的4月30日之前出，这个节点比较尴尬，因为时间跟一季度时间过于接近，除了前一年的工作汇报之外，由于当年的经营业绩已经露出端倪，对新的一年的事情通常也会有所涉及，尤其是计划方面的内容参考价值较大，因为这个计划已经在执行了。

所以，内容最丰富的年报，最重要的是半年报。

关于财报分析另外一本强烈推荐的书是对外经贸大学张新民教授的《从财报看企业》，这本书跟《手把手教你读财报》一样，也非常注重实例分析。《手把手》的构架就是以贵州茅台酒的彩板作为案例贯穿全书的，张老师挺喜欢格力的，老唐更喜欢茅台。

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张新民教授还有免费的网易公开课《企业财务报表分析》，建议大家看一下，看了这门公开课，就可以不用读他的书了。你会发现，大学里也有会教课的好老师啊。

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读了书就不一定成为财报分析大师或者专家。事实上，笔者初次读完两本书后，再读财报时，仍然有些一头雾水。但一定能明白一些基本的道理，也明白了分析财报的基本框架，懂得最重要的不是利润表，而是资产负债表，知道如何通过财报的数字，读出企业的战略，企业的利润到底是不是真实的。

尾巴：财报是个资料库

财报尤其是年报的全文通常篇幅非常长，如何高效地阅读财报呢？同时，财报信息如此丰富，面对这样一个“宝库”如何高效地进行资料查询，随时可以找到你想要的信息呢？

以笔者的经验，现在的PDF搜索、检索功能已经非常便利，都有“查找”和“目录”功能。而巧用PDF电纸书或者平板电脑来阅读财报会使阅读财报变得更加高效。这里推荐一个iPad的软件“迅捷PDF阅读器”，阅读和批准功能都可以，而且可以通过电脑输入指定网址的方法将电脑的PDF传导iPad上。

公司的财报其实是研究企业的最全面的资料库，做好记录，搜索关键信息，尤其是要懂得对历年信息进行比较，我们才能真正全面掌握一家好公司的基本面。

这一点，笔者正在做，希望能越做越好。