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伯克希尔2026年首封股东信发布：阿贝尔接棒后明确延续巴菲特投资哲学

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03-02 02:17

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#巴菲特将发布重要声明#11月10日巴菲特的声明，大概率是其以CEO身份对股东的“告别叮嘱”，核心将围绕领导层交接与慈善承诺展开。作为执掌伯克希尔六十余年的传奇舵手，他的发声不仅是对自身投资生涯的总结，更是为市场注入对继任者格雷格·阿贝尔的信心。当前伯克希尔处境微妙：三季度运营利润反弹、现金储备创新高，显示业务根基稳健，但减持苹果、连续五季不回购，凸显巴菲特对市场机会的谨慎。而股价因交接承压、遭投行下调评级，更让此次声明承载着稳定投资者情绪的重任。巴菲特的“最后一课”，本质是为“后巴菲特时代”铺路。若能清晰传递对阿贝尔的信任与公司战略延续性，或可缓解“巴菲特溢价”消退的焦虑，为伯克希尔平稳过渡注入关键动力。#秒懂热点就用智搜# 分析：【下周一，巴菲特发声】#巴菲特将发布重要声明# 沃伦·巴菲特旗下公司伯克希尔-哈撒韦在日前发布的一则

95 岁的巴菲特最后的一堂课。2025年11月10日，95岁的巴菲特在伯克希尔官网上发布了一封信。这封信和以往不太一样。过去67年里，巴菲特每年都会写一封股东信，洋洋洒洒几万字，讲投资、讲业绩、讲买了什么卖了什么。全世界的投资者都在等着这封信，就像等着老师公布考试答案。但这次，巴菲特说，自己以后要保持安静了。不再写年度报告，也不会在股东大会上长篇大论。年底，公司将正式交给接班人格雷格·阿贝尔。所以很多人把这封信叫做谢幕信。更特别的是，这封信里，巴菲特用了一半的篇幅，不是在讲投资，而是在讲一个地方，奥马哈。一个329平方公里，不到50万人的小镇。为什么一个投资大师，在最后一封正式的信里，要花这么多笔墨写一个小镇？答案也许藏在他讲述的那些人和事里。一、你的圈子，就是你的隐形资产巴菲特在信里，一个接一个地提到了住在奥马哈的人。查理·芒格，住在离自己家只有一条街的地方。斯坦·利普西，帮他打下传媒江山的人，离他家五个街区。沃尔特·斯科特，后来把中美能源卖给伯克希尔的人，是斯坦的邻居。唐·基欧，可口可乐总裁，1959年就住在巴菲特家对面100码。还有现在的接班人格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾因，他们也都曾经住在奥马哈的几个街区内。整个伯克希尔有1万亿美元的生意，39万员工，但最核心的圈子，竟然都在这个小镇上。巴菲特说，奥马哈塑造了伯克希尔，也塑造了他的运气。这里的奥马哈，其实不只是一个地理位置。它更像是一个让你足以托付信任的圈子。你跟陌生人谈合作，得先吃几顿饭，试探试探人品。这些时间和精力，都是成本。但在一个低信任成本的圈子里，你和你的伙伴从小就知根知底。你们可以省下那些相互磨合的精力，把心思全放在创造价值上。这样的例子，不只是奥马哈。硅谷的PayPal被称为史上最强创业团队，从这个团队走出来的人，创立了领英、油管、特斯拉。为什么一个公司能走出这么多成功的创业者？因为他们在PayPal时期，就建立了高度互信的网络。后来创业时，需要找合伙人、找投资人，这个圈子里的人互相背书，大大降低了信任成本。对我们普通人来说，这个启发很实在。你身边有一群信得过的人，这本身就是最珍贵的资产。不要小看那些从小一起长大的朋友，不要忽视那些一起共事多年的同事。这些关系，在关键时刻，可能比任何技能都管用。二、撤退、转向、等待的智慧说完了人，再说说钱。虽然这封信里巴菲特没有详细分析投资，但如果你把这封信和他2025年的投资动作放在一起看，会发现三个关键词：撤退、转向、等待。先说撤退。伯克希尔已经连续12个季度净卖出股票。最引人注目的是对苹果的减持。苹果曾经是巴菲特的心头好，从2016年开始买入，到2023年底持有9.05亿股。但从2024年开始，巴菲特大手减持，到2025年二季度，已经减持了67%，只剩下约3亿股。为什么减持？表面理由是税务考虑，但更深层的原因，也许是巴菲特在2024年股东大会上说的话：科技股的估值已经脱离了基本面，宁愿错过机会，也不愿承担估值风险。苹果当时的市盈率超过30倍，这对一向坚持安全边际的巴菲特来说，确实太高了。再说转向。尽管一直在减持美股，伯克希尔在日本的投资却在大幅增加。从2019年开始，巴菲特陆续买入日本五大商社：三井物产、三菱商事、住友商事、伊藤忠商事、丸红。巴菲特还说，未来50年不会出售。他看中的是日本五大商社的全球化产业链控制力。在美国跟全世界打关税战的背景下，通过日本商社在全球做投资布局，更容易绕开美国政策的束缚。换句话说，巴菲特也许是在用日本商社作为全球投资代理人。最后说等待。截至2025年第三季度，伯克希尔的现金储备达到了3816亿美元。这些现金的86.5%都配置在短期美国国债上。巴菲特在2025年股东大会上说，好的机会不会每天出现，他预计未来5年到15年有重大投资机会。撤退、转向、等待，这三个关键词，或许也说明了巴菲特当前的投资态度：长期乐观，短期谨慎。这种态度，对我们普通人也很有启发。市场很热的时候，不要跟风追高。看不清方向的时候，宁愿手握现金，等待机会。真正的机会，往往出现在大家最悲观的时候。保持长期乐观，但在短期保持谨慎，这是一种很难得的平衡感。三、一份意外的讣告，改写了一生在股东信的最后，巴菲特提到了一个很耐人寻味的故事，来自阿尔弗雷德·诺贝尔。没错，就是那个诺贝尔奖的发起人。1888年，阿尔弗雷德·诺贝尔的哥哥去世，法国一家报纸搞错了，把他哥哥当成了他，登出了阿尔弗雷德·诺贝尔的乌龙讣告。标题很刺眼：死亡商人已死。报纸把诺贝尔描述成什么样呢？说他是富得冒油的军火商，炮火灾难的始作俑者，一个背负着可耻血债的污糟灵魂。你想想，诺贝尔当时是什么感受。他发明炸药，本来是为了帮助采矿和修路，让人类的工程建设更高效。但在报道中，他就是个死亡商人。这份意外的讣告，让他看到了自己在历史上可能留下的形象。后人会记住他的科学贡献，还是只记住他制造了杀人武器？这个冲击改变了他的人生轨迹。8年后的1896年，诺贝尔去世前，他在遗嘱中做了一个决定：将自己94%的财产，用于设立一个基金，每年将利息作为奖金，奖励那些在前一年对全人类作出最大贡献的人。这就是诺贝尔奖的由来。巧合的是，巴菲特自己也将94%的财富捐赠给慈善事业。这个比例，和诺贝尔当年一模一样。今天，当我们提到诺贝尔，想到的不再是死亡商人，而是诺贝尔奖。你看，一个误登的讣告，改写了一个人在历史上的位置。那么，诺贝尔的故事说明什么？第一，也许有些事情，人只有站在生命的终点才能想清楚。就像巴菲特说的，记住阿尔弗雷德·诺贝尔的故事：他误读了自己的讣告，吓得改变了人生。你不用等那种意外，现在就决定希望别人如何记住你。第二，一个信息的价值，有时并不在于它说了什么，而在于它让你想到了什么。你看，那份讣告的内容是错的，但它引发的冲击是真的。对我们普通人来说，这个启发更加直接。不要等到生命的最后才去思考，我想留下什么？我希望别人怎么记住我？这些问题，现在就可以问自己。你希望朋友记住你是一个有趣的人，那现在就多花时间陪伴他们。你希望孩子记住你是一个负责任的父母，那现在就多关心他们的成长。你希望同事记住你是一个靠谱的伙伴，那现在就认真对待每一次合作。四、伟大在于善行最后，借用巴菲特谢幕信里的一句话。他说，伟大不源于万贯家财、显赫声名或显耀权位，而在于善行。善良无价。你永远不会完美，但可以一直变得更好。这句话，也许是巴菲特留给我们最后的提醒。他用一生积累了巨额财富，但在最后，他选择把94%的财富捐出去。他在投资界叱咤风云，但在最后，他用一半的篇幅写奥马哈，写那些陪伴他一生的人。真正的财富，不在银行账户里，而在你身边那些信得过的人。真正的遗产，不是你留下了多少钱，而是你留下了什么样的影响。95岁的巴菲特，用这封谢幕信，给我们上了最后一课。这一课，不是关于投资技巧，而是关于人生选择。当你学会珍惜身边的圈子，当你懂得长期乐观但短期谨慎，当你开始思考希望别人如何记住你，当你明白善行比财富更重要，你就读懂了这封信真正想说的话。而这些话，不只是写给投资者的，也是写给每一个普通人的。#巴菲特股东信最后一课##巴菲特##微博兴趣创作计划##全网热点共创计划#

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