10月21日美东时间盘后，特斯拉公布2026年第三季度财报：营收280.46亿美元，与去年同期的280.95亿基本持平，略高于分析师平均预期。但GAAP净利润7.87亿美元，同比下滑43%；经营利润7.18亿美元，同比下降56%。也正是在这份利润承压的财报电话会上，马斯克宣布公司将在第三季度大幅提升汽车产量，并提出到2030年左右实现年产量突破500万辆——按财报资料口径，特斯拉目前年产能约240万辆，这相当于把产能翻一倍还多。36氪第一财经IT之家
为什么偏偏是现在？最直接的答案写在供需关系里：管理层在电话会上直言，交付主要受产能限制，而非需求限制，全球待交付订单积压创下近四年新高。特斯拉官方微博同日发文，再次确认了"2030年目标年产500万辆"。扩产的前提——电池与芯片的供应瓶颈——正在被打通；而支撑"显著"二字的，是汽车、人形机器人、储能三条产线同步铺开的一整套技术布局。IT之家微博
需求先超过了产能，扩产才有了理由
先看供需的另一半数字：三季度特斯拉生产464,391辆、交付486,532辆，交付超过产量，全球车辆库存供应天数从二季度的15天降到11天，车辆销售速度在改善。需求端的推手清晰可见：活跃FSD订阅数增至174万，同比大幅飙升67%，北美超过75%的新车交付包含FSD订阅，FSD已在9个欧盟国家可用、累计行驶里程超1.6亿公里。36氪智东西
扩产路径在电话会上被逐条列出：提升现有工厂生产节奏、扩建柏林工厂、在得州推进Cybercab量产，以及启动新的Semi工厂。特斯拉高管表示正在非常努力地争取FSD在中国获得批准，无监督FSD预计明年年中左右向部分客户开放，随后逐步推广。IT之家智东西
先扩电池和芯片，再谈整车产能
马斯克在电话会上强调，当前特斯拉车辆需求"正在快速增长"，并且"明显超过产能"。更关键的是，约束本身正在松动：特斯拉方面表示，电池供应仍是制约全球车辆产能爬坡速度的主要瓶颈，因此正在全面扩大电池产业链产能，包括提升柏林超级工厂的电池包产能、扩大得州的正极材料生产和锂精炼产能，以及提升内华达州的磷酸铁锂电芯产能。IT之家智东西
芯片是第二条暗线。位于奥斯汀的TeraFab晶圆厂进展很快，明年上半年开始设备调试，希望5月或6月左右开启首批芯片测试，马斯克给出的目标是"到2028年要做出某种有用的东西"。算力是另一半自给体系：得州Cortex 1已安装超过105兆瓦并投入生产，Cortex 2安装算力超过120兆瓦也已进入生产阶段，特斯拉计划在年底前将超级智能训练算力提升至400兆瓦。马斯克那句"把地球上所有的芯片工厂加起来，也只达到我们Terrafab项目所需的约2%"，点破了整车产能爬坡为什么必须先过芯片这一关。智东西36氪微博
500万辆之外，机器人产线才是真正的增量叙事
财报确认，Optimus已在弗里蒙特工厂的高产量产线上开始了生产，从这条产线下线的机器人是制造的首批具备量产质量的机器人，证明目前的制造工艺适合用于商业产品。马斯克公开的目标是"到2027年底达到每周2万台的产出速度"，同时坦言爬坡会缓慢且有些颠簸；向特斯拉以外客户交付的时间点在明年年底左右，届时这款机器人还将装上算力大约比AI4高一个数量级的AI5芯片。第一财经智东西
产线背后的手笔更大：加州弗里蒙特工厂人形机器人专用生产线规划年产能达100万台，特斯拉还在得州超级工厂准备机器人的第二条产线，其长期设计年产能为1000万台。奥斯汀的Robotaxi服务自9月3日上线以来，Cybercab车队在约一个月内已扩大至原来的10倍，累计无人驾驶里程接近320万公里。储能一侧，得州Megafactory已开始生产，规划年产能50GWh，而特斯拉称2027年的Megapack产能几乎已经售罄。第一财经36氪智东西
扩产的账本与市场存疑的另一面
扩产的账本并不宽裕：该季度资本支出激增110%，达到47.32亿美元，这直接导致自由现金流大幅缩水至15.31亿美元，同比锐减62%。资本开支仍大幅低于市场约75亿美元的预期，恰恰说明特斯拉把"优先提高现有工厂产能利用率"放在了烧钱新建之前；财报后特斯拉股价盘后一度跌超3%，摩根士丹利则在次日把目标价上调至410美元。争议同样具体，有市场评论直言：财报能托底，但"AI节点集体后移，股价大概率进入震荡"。智东西第一财经36氪
风险边界也要写进判断里：NHTSA就Cybercab如何自行认证符合联邦安全标准提出了21项要求，监管只批准了30天延期，答复截止日期为10月30日。SpaceX与特斯拉虽已成立研究潜在合并的特别委员会，但马斯克强调合并并非板上钉钉，仍需要获得股东支持。接下来值得盯的信号非常具体：10月30日的监管答复、大约一个月后承诺的"非预编程、真正由AI驱动"的Optimus演示视频，以及明年上半年TeraFab的设备调试。500万辆不是一份财务指引，而是一张以芯片、电池和机器人为抵押的技术支票——兑现到什么程度，特斯拉的估值就站到什么位置。36氪第一财经智东西
