10月21日，宁德时代A、H股同步大幅下挫，A股盘中一度跌超12%，收跌12.03%报227.9元，港股跌超11%至364.8港元。 10月22日开盘，宁德时代A股报222.11元、下跌2.54%，股价创年内新低，A股市值跌破1万亿元。 触发这轮大跌的，正是前一晚发布的三季报——公司比过去一年任何时候都赚钱，股价却在财报次日大幅下挫，同日创业板指也跌去1.62%。国际金融报证券时报网第一财经
拆开这份财报，亮点和暗线都很清楚。第三季度宁德时代实现收入1652.2亿元，同比增长58.6%；归母净利润212.5亿元，同比增长14.5%。 但单季归母净利润212.46亿元，环比下降5.77%，这是市场最刺眼的一个数字。 前三季度公司累计净利润增速还有31.6%，单季增速与它的落差，成了资金出逃的直接理由。中国证券报面包财经财中社
市场担心的不是宁德时代赚不赚钱，而是新增收入还能不能同步变成利润，也就是所谓“单位利润率”。宁德时代表示，变化来自产品结构以及消费税、出口退税的影响，一个季度的产品结构波动不代表长期方向。 机构的态度出现分歧：摩根大通10月20日就将宁德时代H股评级由“增持”下调至“中性”，目标价从725港元降至500港元，但维持A股“增持”。 摩根士丹利则在财报后认定，利润率压缩难以快速逆转，市场共识盈利预期面临大幅下修压力。中国证券报财中社华尔街见闻
担忧的另一半指向明年需求。中汽协数据显示，2026年1-9月新能源汽车国内销量846.6万辆，同比下降10.6%，整车降速会不会传导到电池订单，是本轮抛售背后更底层的疑虑。 宁德时代在投资者关系活动中回应，乘用车整体销量下降但电动化率和单车带电量在快速提升，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观。 这个判断对不对，接下来几个季度的订单数据会给出答案。财中社中国证券报
公司也在出手。一边回购自家股票：2026年8月公布的注销式回购方案规模在200亿至400亿元之间。 截至9月30日累计回购约33亿元，10月份以来还在连续买入。 一边托底供应链：从第三季度起缩短账期、支付预付款、提供研发资金，代价是前三季度经营现金流净额616.25亿元、同比下降23.60%，公司称这属于阶段性影响。财中社证券时报网中国证券报
增长叙事则押在储能上。华泰证券估算，宁德时代三季度储能电池出货量同比增长212%，正在成为动力电池之外的第二引擎。 这个新故事能否支撑估值，才是万亿保卫战里多头真正的底牌。财中社
截至10月22日上午，宁德时代港股跌幅扩大至超5%，A股仍跌逾2%，围绕万亿市值关口多空仍在拉锯。 自5月7日创出历史高点后，其股价回落已超过50%。 对普通投资者，真正值得盯的只有两个信号：下一份财报里单位利润率能否止跌，以及2027年的需求会更接近公司的“可以期待”，还是市场的悲观预期。界面新闻上海证券报
