绝味食品刚在10月20日摘掉"ST"帽子，鸭脖生意却没有跟着回暖。2026年8月21日，ST绝味发布2026年中报，营业总收入25.15亿元，同比较去年同期下降10.82%，归母净利润1.35亿元，同比较去年同期下降23.16%。门店端，公司巅峰时期全国门店超过1.5万家，截至2026年1月已降至约1.07万家，而10月20日复牌当天第三方平台窄门餐眼口径的现存门店只剩8982家。界面新闻中国基金报
年轻人不愿啃的，并不是今年又涨价的鸭脖——价格其实比两三年前还低了些——而是这套"零食溢价"逻辑整体失效：同样按"斤"算钱，一份卤鸭脖现在比鲜牛肉贵。至于"你的零食降级了吗"，答案介于"是"与"不是"之间：零食开销并没有消失，只是不再花在品牌卤味的柜台上，而是流向门店合计超5万家的量贩零食店，和商场B1层现做现卖的"新鲜零食"档口。降级的是为标品卤味支付的品牌溢价，升级的是对新鲜和性价比的要求。
降完价，还是"刺客"：比价对象换成了肉
价格是最直接的证据。8月，中新经纬在外卖平台实测发现，周黑鸭大盒鸭脖折扣价为34.5元一盒（300克），约合57.5元一斤；而物美超市同期的生鲜价格显示，500g国产鲜牛肉售价36.98元、500g鲜腔排19.9元——一斤鸭脖能买一斤牛肉一斤排骨。有微博用户晒出的绝味门店价是180克一盒鸭脖20元，折算下来一斤55块钱，连土豆片这类素菜都要28一斤。中新经纬微博
这个价并不是一直如此。2023年9月，热搜词条还是"一斤鸭脖70元，年轻人大喊少抓点"，彼时卤味三巨头毛利率集体下滑、普遍把原因归为原材料涨价。两年过去，零售价从70元降到50多元一斤，媒体给出的新词条却变成了"鸭货为什么降完价还是刺客"。中新经纬中新经纬
变化出在消费者的参照系上。过去鸭脖和饮料、坚果比，是"追剧标配"，贵一点也认；现在它被放回菜市场坐标系——和鲜牛肉、排骨、街边现捞卤摊一起比，一份高盐重口、可食率有限的盒装鸭脖卖到肉价的一点五倍，这笔账就算不过来了。降价挽回不了一个下移了的锚点。微博
从1.5万家店到8982家：加盟模型集中还债
这轮讨论的直接触发点是绝味的资本动向，而它串起的是一条完整的还债时间线。因涉嫌信息披露违法违规，绝味食品及其董事长等被处罚850万元，公司股票自2025年9月23日起被实施其他风险警示。经湖南监管局查明，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，这五年的年报均未如实披露。同年，门店最多的绝味录得上市以来首个年度亏损，且与周黑鸭、煌上煌合计在半年内关店超5300家。摘帽复牌首日，其市值较戴帽时已缩水超过25%。界面新闻南方都市报21世纪经济报道
报表之下是模式的代价。蓝鲸财经注意到，绝味上半年经营现金流转负，却仍将超额分红；而比账面数字更深的伤口在加盟商一侧——有行业分析直言，“比账面亏损更严重的，是加盟商信心体系的崩塌”。同行也没有谁在躺赢：据南方都市报梳理，上半年另外两家卤制品上市公司收入保持增长，但周黑鸭的净利润同样出现下降；周黑鸭2025年全年净利润1.57亿元、同比增近六成换来的喘息，没能延续到2026年上半年。界面新闻同花顺财经
钱去了哪里：5万家量贩店与商场里的"现做"
量贩零食的半年报，是当下零食线下最强的增长证据。按公开财报口径，好想来母公司万辰集团2026年上半年营收348.36亿元、同比增长54.26%；零食很忙与赵一鸣零食的母公司鸣鸣很忙半年净增门店4457家、日均约24家，两家合计门店截至6月底超过5万家。鸣鸣很忙今年4月开出的"零食王国"拿下"全球最大零食店"吉尼斯认证，七天假期接待22.5万人次。知乎知乎
传统卤味的客群则被另一种"现做"接走。上观新闻统计，全国新鲜零食品牌已有43个，湖南与广东坐拥"半壁江山"：金粒门拿到赛道首笔融资，几多全开店一年多拓店超200家，连绝味自己的"绝味新鲜零食"也在今年五一于长沙、成都开出首批试点店。界面新闻形容这类店的商品结构：炒货、卤味、烘焙、果干和饮品被集中起来，熟悉的零食换上更精致的包装，看上去还挺便宜——等于山姆、盒马现制区和鲍师傅的合体。上观新闻
不过，便宜和新奇也各有暗坑。今年9月以来，量贩零食缺斤短两问题集中暴露，多地市场监管部门对量贩零食门店的电子计价秤展开专项检查，涉事门店被立案调查；有消费者在"好想来"第一次结账111.35元，重新称重后变成64.8元。所以"零食降级"并不成立——年轻人不是不吃零食了，是不再为"标准化袋装高价"单独付费了，钱花在哪，取决于哪里同时给足便宜和确定感。知乎
巨头押注什么：把卤味柜台改回餐桌
被鸭脖困住的巨头们，自救方向出奇一致：往"餐"走。绝味半年报将门店调改列为核心经营策略，经营重心从追求门店数量转向提升单店质量，想把鸭脖档口改造成覆盖早中晚不同时段的跨品类集合店。近一年，鲜卤超市、主打小煲砂锅菜的餐饮店"绝味煲煲"、集合炸卤小吃主食和饮料啤酒的"绝味Plus"相继试水。2026年7月，绝味新一轮股权激励把考核目标定为营收同比增速不低于6%或者净利润扭亏为盈。蓝鲸财经时代财经海报新闻
周黑鸭则把宝押在产品和资本动作上：10月推出可微波加热的真空系列新品"酱汁鸭掌"，主打"大掌、浓酱、冷热双吃"，并连日发布拟注销的回购公告。第一财经
到目前为止，转型尚未反映在报表上：半年报的营收和利润仍在下探，门店仍在净减少，而价格战打不赢量贩店、新鲜感又追不上现制零食，留给卤味巨头的中间地带正在变窄。对用户而言，检验这份转型答卷的下一个节点很清楚——2026年年报：营收增速能否回到6%的及格线，门店数能否止跌，会告诉你鸭脖这盘生意是阵痛，还是时代过去了。
