面对AI板块的近期波动与泡沫争论，如何把握2026年的投资主线？富国基金经理罗擎从大模型演进、光模块前景到应用商业化进程，提供了一个系统性的分析框架，帮助区分短期市场情绪与长期产业价值，厘清投资思路。
智能速览
大模型能力将持续提升，为应用成熟奠定基础。
光模块行业景气度高，短期需等待财报业绩验证。
AI应用已走到大规模商业化前夕，投资价值凸显。
2026年投资主线仍是AI硬件，同时关注应用端机会。
应以更耐心的视角看待AI发展，短期问题将逐步解决。
精华内容
AI板块的内部分化与市场争议，恰恰揭示了其发展的复杂性与潜力。深入拆解其核心环节，能更清晰地看到未来的投资脉络所在。
模型持续进化
基于英伟达B系列等新芯片训练的大模型能力将提升，推动AI应用进入更成熟的阶段。历史经验表明，商业化闭环、融资等问题会在发展中得到解决。因此，应以更耐心的视角看待行业发展，期待AI在生产生活中带来切实的改进。
要避免对发展速度有过高预期，尤其是对To B应用，因其改造原有流程体系需要较长时间打磨。
光模块的确定性
光模块作为AI投资中最核心的子板块之一，其增长确定性依然很强。无论从下游大厂的资本开支，还是上游光芯片的旺盛需求，都显示出行业处于火热行情中。
但去年很多光模块龙头股已有较大涨幅，短期需要时间消化。股价最终推动力靠业绩，因此需要等待财务报表来验证其高景气度，很多优质公司今年仍有望获得较好收益。
硬件与应用并重
相比过去两年，今年更看好AI应用，因其已慢慢走到大规模商业化的前夕，距离能力阈值越来越近。AI应用发展虽低于资本市场预期，但其长期影响被低估。
投资组合层面，AI硬件正处于利润释放期，未来两年增长明确，因此仍是投资主线。同时也会密切关注AI应用的进展，寻找能产生利润、形成商业闭环的公司进行投资。
综合来看，AI产业的长期逻辑依然稳固，硬件与应用双轮驱动的格局正逐渐清晰。区分短期股价波动与长期产业趋势，是把握投资机会的关键。随着技术能力越过阈值，真正的商业化浪潮即将到来，你准备好了吗？
