2026年国家集采药物球囊实现零淘汰，乐普医疗全线中标，稳获未来三年市场准入。在经历连续两年业绩双降后，这一利好消息能否真正助其走出低谷？通过分析其业务布局与市场策略，可以窥见这家老牌医疗器械企业的增长焦虑与突围路径。
智能速览
乐普医疗三款药物涂层球囊全部中标，国家采购占比达15.8%。
公司已连续两年净利润下滑，2024年同比降幅超80%。
药物球囊市场竞争加剧，国产竞争者已增至18家。
集采推动药物球囊均价从2.3万元降至约6000元。
乐普正尝试布局脑机接口等新领域寻找增长点。
精华内容
搭上集采的东风，乐普医疗的药物球囊业务成为关键增长点，但赢家光环之下，挑战与隐忧并存。
集采全中的胜利
2026年1月，第六批国家高值医用耗材集采开标，药物涂层球囊首次实现“0淘汰”，32家企业的42个产品全部中选。乐普医疗作为心血管植介入领域的头部企业，其三款药物涂层球囊均成功中标，获得了覆盖全国市场、持续至2028年底的采购资格。
根据拟中选结果，乐普医疗的冠脉药物球囊采购量达9.7万个，占比约15.8%，位居全国第二，市场份额紧随垠艺生物之后，并已超越贝朗医疗等进口品牌。这一消息直接提振了市场信心，公司股价在开标当日盘中一度上涨5%。
利润下滑的困局
尽管在集采中取得胜利，但乐普医疗的财务状况不容乐观。公司已连续两年出现营业收入和净利润双降的局面，尤其是2024年，归母净利润同比大幅下降80.37%，至2.47亿元，跌回了十年前的水平。
业务结构上，公司对仿制药的依赖持续降低，药品收入占比从2021年的42.44%下滑至2024年的28.8%。医疗器械板块成为核心支柱，但其中的体外诊断业务在新冠红利消退后持续低迷，外科麻醉业务也因注册证切换受到影响，这些都给整体盈利带来了巨大压力。
集采下的市场博弈
回顾药物球囊市场的发展，集采是重塑格局的关键力量。早期市场由外资品牌主导，贝朗医疗曾占据约70%的份额。但经过多轮集采洗礼，国产品牌迅速崛起。到2021年，贝朗市场份额已下滑至27.1%，乐普医疗则以10.4%的份额位列第三。
集采也带来了产品价格的急剧下降，药物球囊均价从2.3万元降至约6000元。虽然单价下跌，但以量换价的策略为国产品牌带来了扩张机会。然而，随着入局者增多，竞争日趋白热化。到2026年国家集采时，仅冠脉药物球囊的竞争者就有18家，其中国产占比超过70%。”
寻找新的增长点
面对主营业务的压力，乐普医疗在多个方向寻求突破。在心血管植介入领域，公司持续丰富产品管线，布局从冠脉介入到心衰管理的数十款产品，规划已至2029年。
在降本增效方面，公司通过控股金属材料企业，实现了核心原材料镍钛合金80%的自给率。同时，乐普也在探索传统业务之外的新赛道，包括消费医疗领域的OK镜、齿科正畸，以及近期引发市场关注的脑机接口技术。这些探索能否成为新的业绩引擎，仍有待市场检验。
全线中标为乐普医疗赢得了宝贵的喘息之机，但真正的考验在于如何在激烈的市场竞争和持续的集采压力下，找到持续盈利的新引擎。其多元化布局能否兑现，将决定企业能否真正重回增长轨道。
