在A股牛市下半程的背景下，寻找既相对低估又具备发展前景的板块成为关键。尽管科技互联网板块近期已有涨幅，但从市盈率（PE）估值角度分析，其涨幅远不及价格涨幅，相较于历史估值水平仍处于较低区间，显示出其作为新经济代表的价值潜力与安全边际。
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科技互联网板块或成牛市下半程低估且具前景的选择。
SHS互联网指数价格涨35%，但PE估值仅涨24%。
HKC互联网指数价格涨45%，PE估值涨幅同样为24%。
当前两大互联网指数的PE估值百分位仍处于24%-30%的历史低位。
以腾讯为例，股价上涨由估值抬升和盈利增长共同驱动。
精华内容
观察市场不能只看价格涨幅，估值变化更能揭示板块的真实价值。科技互联网板块的价格与估值分化背后，隐藏着怎样的投资逻辑？
价格与估值
评估市场表现时，价格和估值的变动并非总是同步。以中证沪港深互联网指数（SHS互联网）为例，其点位从1月中旬的2350点上涨至3150点，涨幅达35%，但同期市盈率（PE）仅从21.8倍升至27.1倍，涨幅为24%。
类似情况也出现在中证港股通互联网指数（HKC互联网）上，该指数点位从750点升至1110点，涨幅45%，而PE估值也从19.9倍增至24.6倍，涨幅同样是24%。这种价格涨幅大于估值涨幅的现象，暗示着盈利增长在推动股价。
历史估值低位
判断估值高低，历史百分位是一个关键的参考维度。尽管指数价格已有显著回升，但从过去五年的长期视角看，SHS互联网和HKC互联网指数当前的PE估值百分位，均处于24%至30%的区间。
这意味着，在过去五年中，仅有24%到30%的时间比现在的估值更低。从数据上看，该板块当前仍具有较高的安全边际，符合“相对低估”的定义。
盈利驱动增长
以港股龙头腾讯控股为例，其股价从2022年10月底的约200港元上涨至近期的近600港元，涨幅高达200%。但拆分来看，其PE估值仅上涨了150%。
这多出来的50%涨幅，正是由公司盈利的增长所贡献。腾讯2025年第二季度财报显示，其营收同比增长15%，非国际财务报告准则下的利润同比增长10%，验证了其扎实的盈利能力。这说明，科技互联网板块的上涨并非空穴来风，而是有业绩作为支撑。
参与途径
对于普通投资者而言，如果看好这一板块的投资价值，可以通过相关的指数基金进行布局。例如，跟踪中证港股通互联网指数的港股通互联网ETF（159792）在A股市场即可便捷交易。
该ETF规模较大，流动性充沛，其成分股覆盖了腾讯、美团、阿里巴巴等中国互联网领域的核心企业，为投资者提供了一键式布局港股互联网龙头资产的便捷工具。
综合来看，科技互联网板块在牛市中凭借盈利增长和较低的估值历史分位，展现出独特的吸引力。它或许不是短期涨幅最快的，但其增长逻辑更为扎实。在板块轮动的市场环境下，这一兼具安全垫与成长性的方向，是否会成为下一阶段的焦点？
关键评论
部分投资者感觉持有的低估股票并未随大盘上涨，存在踏空焦虑。
有观点认为，资金抱团而非基本面，才是近期部分板块不涨的关键原因。
一些网友强调，低估并非上涨的唯一条件，成长性同样至关重要。
另有看法指出，在牛市中追逐强势板块可能比坚守低估板块更具效率。
