国际投行普遍看好2026年中国资产。摩根士丹利认为，市场驱动逻辑正从估值修复转向盈利增长。在真实有效的流动性护航下，中国股市具备持续上行动力。通过“杠铃式配置”策略，投资者可在把握高成长机会的同时，有效应对市场不确定性，实现攻守平衡。
智能速览
2026年中国资产核心驱动力将由估值修复转向盈利增长。
外资正加速回流，2026年仍有巨大的增配空间。
债市资金、居民存款、险资将构成股市三大真实流动性来源。
预计沪深300指数2026年盈利增长率将达6%-7%。
“杠铃式配置”策略可兼顾高成长与稳收益，平衡风险。
A股与港股并驾齐驱，但分别拥有全球稀缺的独特投资标的。
精华内容
市场信心已发生质的飞跃。支撑2026年中国股市的逻辑不再是简单的估值修复，而是更为坚实且可持续的盈利增长与真实有效的流动性。
外资强势回归
2025年中国市场表现强势，恒生指数与MSCI中国指数回报率接近30%，大幅跑赢标普500。这一成绩背后，是全球投资人对中国资产可投资性评估的质的飞跃。外资流向在2025年出现转折，净流入达140亿美元，几乎收回前一年流出体量。美资回流势头尤为迅猛，且流入速度逐月加速，为2026年市场奠定良好开端。
流动性真实支撑
支撑2026年股市的流动性是长期且可持续的。A股市场主要有三大来源：一是中长期国债收益率上升，促使债市资金向股市迁移；二是居民财富在多元化配置需求下，部分存款转向股市；三是保险资金因保单销售健康发展，持续为股市提供优质长期资金。港股及中概股的IPO活跃度、相对较低的估值和创新机会的丰富度，也将持续吸引外资。
盈利增长为核心
2026年中国资产的核心驱动逻辑将转向盈利增长。摩根士丹利预计，沪深300指数盈利增长率将达到6%至7%。支撑这一判断的关键在于：上市公司持续加大研发与资本开支投入，在人工智能、高端制造等领域保持全球竞争力；房地产市场企稳与消费增长拐点有望出现，带动相关行业盈利改善；财政与货币政策的支持将进一步助力盈利增速攀升。
杠铃式配置法
面对市场不确定性，“杠铃式配置”策略可实现攻守平衡。该策略的一端是把握与国家战略契合的高成长机会，重点配置人工智能、高端制造、自动化、机器人、生物科技等领域的优质个股。另一端则配置高质量红利股与保险板块，利用其合理的估值和稳定的现金流抵御市场波动。保险板块还兼具红利分红、与股市高联动性及国债收益率上行的支撑。
A股港股优势
A股与港股预计将并驾齐驱，但各有独特优势。港股的优势在于优质的互联网公司及向人工智能转型的大盘股，且部分A+H股公司在港股的分红估值更具吸引力。A股市场的核心优势则在于全球稀缺的投资标的，如机器人、自动化、高端制造、生物科技等，这些板块在A股高度集中，放眼全球也十分稀缺。
综合来看，流动性与盈利增长的双轮驱动，为2026年中国股市描绘了一幅积极图景。对于投资者而言，理解驱动逻辑的转变，并运用合理的配置策略，将是把握这一轮机遇的关键。如何在丰富的赛道中筛选出真正具备核心竞争力的标的，将成为下一阶段的考验。
