AI硬件的热潮之后，应用层面的巨大想象空间正被打开。作为曾经的亚洲AI四小龙之首，商汤科技凭借其深厚的技术积累和独特的商业模式，正站在AI应用爆发的前沿。通过梳理其业务转型、技术实力和财务状况，可以清晰地看到这家公司重获增长的核心逻辑。
智能速览
商汤科技业务重心已从智慧城市全面转向生成式AI。
生成式AI业务收入占比达77%，同比大增72.7%成为增长引擎。
公司打造了算力达2.5万P的AI大装置，为模型训练提供底层支持。
其日日新大模型体系在多项国际测评中表现出色，技术实力雄厚。
财务状况显著改善，2025年上半年现金流超过130亿元。
精华内容
商汤的潜力并非空穴来风，其独特的商业模式和深厚的技术壁垒构成了核心护城河。从底层设施到上层应用，一个清晰的商业闭环正在形成。
业务重心转型
商汤科技的业务版图经历了关键性调整，核心驱动力已从传统的智慧城市业务转向生成式AI。这一转型成效显著，在2025年上半年，公司总收入23.58亿元，同比增长35.6%。其中，作为增长王牌的生成式AI业务收入达到18.16亿元，同比暴增72.7%，收入占比从过去的辅助地位跃升至77%。
这一变化不仅优化了收入结构，更解决了此前智慧城市项目周期长、回款慢的痛点，为公司的持续增长注入了强劲动力。
AI大装置基石
商汤的底气源自其打造的AI大装置SenseCore，这相当于一个AI领域的超级工厂。该装置管理着超过5.4万块GPU，总算力高达2.5万P，为企业及科研机构提供低成本、高效率的AI模型训练能力。这种重投入的基建模式，构建了极高的技术壁垒。
目前，SenseCore已经服务超过2000家企业客户，覆盖金融、能源、教育等19个行业，形成了强大的生态网络效应。
应用版图扩张
在强大底层能力之上，商汤的应用版图正在快速扩张。其王牌产品日日新大模型体系，已孵化出用户数超300万的“小浣熊”家族生产力工具，覆盖金融、教育、政务等多个场景。
此外，作为传统强项的视觉AI业务依然稳固，在中国计算机视觉市场费用连续9年保持第一，并服务于660多个国内外客户。新兴的X创新业务则聚焦智能驾驶、AI医疗和人形机器人等未来赛道，如绝影智能驾驶平台已与多家机器人品牌合作，为其提供“大脑”支持。
技术硬核实力
技术实力是商汤的核心竞争力。截至2025年7月，公司专利申请数已超1.2万项，其中发明专利占比超90%。研发投入同样惊人，2024年研发费用达41.31亿元，同比增长19%，研发费率超100%，过去6年累计投入超500亿元。
公司拥有亚洲最大的深度学习研究团队，汇聚了40多位教授和超4000名技术研发人员，其中68%为博士及博士候选人，团队成员多来自麻省理工、斯坦福、清华、北大等世界顶级学府。
从技术壁垒到商业模式的闭环，商汤科技在AI应用时代的潜力清晰可见。其财务状况的改善更是为其未来发展提供了充足弹药。当AI应用的浪潮真正来临时，这家昔日的AI龙头能否凭借深厚的积累再次引领行业，值得市场持续关注与期待。
关键评论
有观点认为，公司当前最大的问题仍是未能实现盈利。
有评论指出，自创始人汤晓鸥去世后，公司团队可能有所涣散。
部分投资者在追问，公司基本面分析向好，股价何时能回归合理区间？
