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中国式价值投资：本土化逻辑与实践路径

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06-05 18:02

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金融危机【18年魔咒】，美国三次如期而至，而2026年正好是第四个18年！危机会来吗？我们应该如何应对？#燃起来了大国重器

价值投资者发现非共识机会，核心靠的是“独立判断 + 长期视角 + 对市场误定价的耐心验证”。他们通常不是去寻找“没人知道的消息”，而是寻找“市场知道但理解错、定价错、时间尺度错”的公司或资产。价值投资中的“非共识机会”，本质上来自市场共识与企业真实价值之间的偏差。价值投资者会先接受一个前提：市场大多数时候有效，但并非时时有效。尤其在情绪极端、行业低迷、短期业绩受压、公司结构复杂、信息披露难懂、投资者关注度不足时，市场容易把长期价值低估。一、从市场厌恶和忽视的地方开始找很多非共识机会并不藏在热门赛道里，而是出现在被市场暂时抛弃的地方。价值投资者经常会关注股价大幅下跌、估值处于历史低位、行业景气度处于底部、被机构减持、被分析师下调评级、新闻情绪极差的公司。这类公司之所以可能产生机会，是因为市场常常把“短期坏消息”线性外推成“长期衰败”。例如一家优秀企业因为周期下行、一次性损失、短期利润承压而被抛售，但其竞争优势、现金流能力、资产质量和管理层能力并未根本恶化，那么价格就可能低于内在价值。但价值投资者不会因为“跌得多”就买入。他们真正关注的是：市场的悲观是否过度？坏消息是永久性的，还是阶段性的？公司是否仍有能力在未来恢复盈利和现金流？如果只是便宜但基本面持续恶化，那可能是价值陷阱，而不是非共识机会。二、把时间尺度拉得比市场更长非共识机会常常不是因为信息不对称，而是因为时间尺度不对称。市场中的许多参与者关注季度业绩、短期催化剂、资金流向和情绪变化，而价值投资者更关注三年、五年甚至更长周期内的企业价值。这意味着价值投资者会问一些与市场不同的问题。市场可能问：“下个季度利润会不会低于预期？”价值投资者则问：“这家公司五年后是否会更强？”市场可能问：“短期有没有催化剂？”价值投资者则问：“即使没有催化剂，当前价格是否已经给了足够安全边际？” 长期视角的优势在于，很多优质公司的价值释放并不符合短期市场节奏。企业改善经营、行业供需出清、资本开支下降、现金流回升、管理层优化资本配置，都需要时间。价值投资者愿意用耐心换取市场短视造成的折价。三、建立自己的内在价值判断，而不是跟随市场叙事发现非共识机会的关键，是能够独立估算企业的内在价值。价值投资者通常会研究公司的商业模式、盈利能力、资产负债表、自由现金流、竞争优势、资本回报率、行业结构和管理层行为，然后形成一个自己的价值区间。这个过程很重要，因为“非共识”并不等于“正确”。如果没有独立估值能力，投资者很容易把与市场不同的观点误以为是洞察。真正的价值投资者会把自己的判断建立在证据上，而不是建立在反市场情绪上。他们通常会关注几个核心问题：公司靠什么赚钱？这种赚钱能力是否可持续？未来自由现金流大概是多少？资产负债表能否承受低谷期？管理层是否理性分配资本？当前价格是否明显 #价值投资##投资#

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1. 金融危机【18年魔咒】，美国三次如期而至，而2026年正好是第四个18年！危机会来吗？我们应该如何应对？#燃起来了大国重器

2. 价值投资者发现非共识机会，核心靠的是“独立判断 + 长期视角 + 对市场误定价的耐心验证”。他们通常不是去寻找“没人知道的消息”，而是寻找“市场知道但理解错、定价错、时间尺度错”的公司或资产。价值投资中的“非共识机会”，本质上来自市场共识与企业真实价值之间的偏差。价值投资者会先接受一个前提：市场大多数时候有效，但并非时时有效。尤其在情绪极端、行业低迷、短期业绩受压、公司结构复杂、信息披露难懂、投资者关注度不足时，市场容易把长期价值低估。一、从市场厌恶和忽视的地方开始找很多非共识机会并不藏在热门赛道里，而是出现在被市场暂时抛弃的地方。价值投资者经常会关注股价大幅下跌、估值处于历史低位、行业景气度处于底部、被机构减持、被分析师下调评级、新闻情绪极差的公司。这类公司之所以可能产生机会，是因为市场常常把“短期坏消息”线性外推成“长期衰败”。例如一家优秀企业因为周期下行、一次性损失、短期利润承压而被抛售，但其竞争优势、现金流能力、资产质量和管理层能力并未根本恶化，那么价格就可能低于内在价值。但价值投资者不会因为“跌得多”就买入。他们真正关注的是：市场的悲观是否过度？坏消息是永久性的，还是阶段性的？公司是否仍有能力在未来恢复盈利和现金流？如果只是便宜但基本面持续恶化，那可能是价值陷阱，而不是非共识机会。二、把时间尺度拉得比市场更长非共识机会常常不是因为信息不对称，而是因为时间尺度不对称。市场中的许多参与者关注季度业绩、短期催化剂、资金流向和情绪变化，而价值投资者更关注三年、五年甚至更长周期内的企业价值。这意味着价值投资者会问一些与市场不同的问题。市场可能问：“下个季度利润会不会低于预期？”价值投资者则问：“这家公司五年后是否会更强？”市场可能问：“短期有没有催化剂？”价值投资者则问：“即使没有催化剂，当前价格是否已经给了足够安全边际？” 长期视角的优势在于，很多优质公司的价值释放并不符合短期市场节奏。企业改善经营、行业供需出清、资本开支下降、现金流回升、管理层优化资本配置，都需要时间。价值投资者愿意用耐心换取市场短视造成的折价。三、建立自己的内在价值判断，而不是跟随市场叙事发现非共识机会的关键，是能够独立估算企业的内在价值。价值投资者通常会研究公司的商业模式、盈利能力、资产负债表、自由现金流、竞争优势、资本回报率、行业结构和管理层行为，然后形成一个自己的价值区间。这个过程很重要，因为“非共识”并不等于“正确”。如果没有独立估值能力，投资者很容易把与市场不同的观点误以为是洞察。真正的价值投资者会把自己的判断建立在证据上，而不是建立在反市场情绪上。他们通常会关注几个核心问题：公司靠什么赚钱？这种赚钱能力是否可持续？未来自由现金流大概是多少？资产负债表能否承受低谷期？管理层是否理性分配资本？当前价格是否明显 #价值投资##投资#

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8. 你们都是如何学习价值投资的？学习路线是什么？

9. 本杰明·格雷厄姆非常清楚，均值回归在商业世界中是一种强大的力量，就像在自然界中一样。均值回归是指随着时间的推移，结果会趋向于某个平均值。在商业领域，公司的盈利能力往往会随着时间的推移回归到正常的水平。盈利能力不佳的公司往往会随着时间的推移提高盈利能力，而业绩优异的公司未来业绩则会下滑。对于个别公司的业绩而言，情况也是如此。本杰明·格雷厄姆常说，商业具有连续性。一些管理得当的公司能够随着时间的推移，利用其资产获得一定的收益。有些年份的收益可能高于或低于其他年份，但从长远来看，收益通常会趋于平衡，达到某个平均值。鉴于生活的不确定性，如果一家公司遭遇几年的低迷期，未来的业绩很可能会趋于平衡，公司最终会恢复到其平均盈利水平。本杰明·格雷厄姆希望大家保持耐心。同样，如果一家企业的股价高于或低于其估值，那么随着时间的推移，该企业的股价和其企业价值将会趋于一致。市场价格不会永远处于触底状态。在某个时刻，价格与价值之间的差异会被人们认识到，价格会进行调整以反映价值。这只有在市场至少具有边际效率的情况下才会发生。如果市场完全无效，价格将与内在价值完全脱节。即使在今天，我们仍然可以看到这种效率的体现。当市场效率较低时，例如在投资者通常不关注的市场板块，价格与价值之间可能存在巨大差距。然而，在交易更为活跃的市场板块，价格往往更能反映其内在价值，并且在出现偏差时能够更快地进行调整。本杰明·格雷厄姆的投资哲学具有一些非常实际的意义。首先，也是最显而易见的，就是投资者应该对那些将未来业绩作为购买某公司股票主要理由的顾问或分析师保持高度怀疑。由于未来不可预知，投资者应该对任何基于未来业绩而推销股票的人抱有极大的怀疑态度。格雷厄姆主张根据公司当期的盈利或清算价值来评估其价值，而不是基于过高的预期而赋予公司过高的价值。由于企业业绩似乎存在某种内在规律，而且股票价格通常会相对于其业绩价值在高估和低估之间循环波动，本杰明·格雷厄姆认为，投资于被严重低估的股票显然可以在确保本金安全的同时获得丰厚的回报。以远低于其价值的价格买入股票可以提供较大的安全边际和可靠的资本收益机会。你能要求的折扣越大，成功的几率就越高。除了价格之外，格雷厄姆还提倡确保股票的融资稳健，并将其组合成多元化的投资组合。拥有稳健的资产负债表，你的投资更有可能抵御不利的商业发展。债务是所有破产的根源——务必避免。另一方面，即使某家公司最终破产，由于它是多元化投资组合的一部分，因此可以限制你最终面临的损失，同时你的投资组合还能继续利用被低估企业固有的统计特征获利。#格雷厄姆##价值投资#

10. 投资者究竟能获得什么样的回报？关键在于：你无需成为专业投资者也能从本杰明·格雷厄姆的投资风格中获益。个人投资者如果长期坚持机械的价值投资策略，就能获得非常优异的回报——甚至远超专业投资者。Tweedy Browne 是一家优秀的经典本杰明·格雷厄姆价值投资公司。他们投入大量精力研究经典格雷厄姆价值股票投资组合的回报。结果表明，几乎所有价值投资策略在长期内都能显著跑赢市场。以下是 Tweedy Browne 对本杰明·格雷厄姆低价策略与股权（或“账面”）价值关系的研究。在这张表格中，Tweedy Browne 列出了格雷厄姆最青睐的投资策略——净净股票策略——的结果：#价值投资##格雷厄姆#

11. 周末重磅！证监会放大招：万亿级"长钱"正式入场，A股定增迎来战略投资者新时代这个周末，证监会再抛重磅利好——正式修订定增战略投资者规则，把社保、养老金、保险、公募基金、银行理财等万亿级长线资金，全面纳入上市公司定增"战略投资者"阵营，并明确认购股份原则上不低于总股本5%的硬门槛，A股即将迎来一波巨量长期资金的集中入场。一、规则核心：5%起步，真金白银重仓长期本次证监会发布的《证券期货法律适用意见第18号》，核心要点清晰明确：1. 扩围战投主体全国社保、基本养老、企业/职业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财，全部被认定为合格"资本型战略投资者"，与产业资本并列。2. 5%硬性门槛战略投资者认购股份，原则上不低于发行后总股本5%，告别小额"象征性入股"，必须重仓绑定。3. 长期锁仓+深度参与治理锁定期长达18个月，且可提名董事、参与公司治理，从"财务投资者"转向"长期合伙人"。4. 严堵套利严禁代持、绕道减持、规避锁定期，彻底杜绝"假战略、真套利"。二、意义重大：万亿耐心资本，稳定A股压舱石这不是简单规则调整，而是A股资金生态的历史性变革：• 巨量增量资金：社保、保险、理财、养老金合计规模超百万亿，哪怕仅小幅提升权益配置，流入A股的资金都将以万亿计。• 彻底优化结构：短线博弈资金占比下降，长期价值资金成为主导，市场波动将明显收敛。• 助力优质企业：硬核科技、高端制造、新能源等新质生产力领域，将获得稳定长期资本支持。• 稳定市场预期：长线资金重仓锁仓，大幅减少二级市场抛压，为A股走慢牛、长牛筑牢基础。三、对A股影响：下周高开可期，中长期更稳更强结合当前市场环境，新规影响立竿见影：1. 短期情绪提振周末全网利好叠加，下周一A股大概率高开冲高，成长、定增活跃板块更易领涨。2. 中长期价值重塑机构资金将更偏好治理优良、成长性确定的龙头，绩优蓝筹、硬核科技更受长线资金青睐。3. 定增市场全面激活锁价定增项目将明显增多，上市公司融资效率提升，利好扩产、并购重组推进。四、关键提醒：利好落地，别盲目追高全网利好刷屏时，更要保持理性：• 长线资金入场是渐进过程，不会短期"大水漫灌"。• 主力资金早已布局，下周冲高时警惕追高被套。• 长期看好≠短期无脑买入，逢低布局、持有优质标的更稳妥。总结：证监会这次定增新规，是引导长线资金入市的里程碑，为A股注入最强稳定性力量。短期利好兑现、中长期价值凸显，A股正从"投机市"加速转向"价值市、长期市"。（免责声明：以上仅为政策解读与市场分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

12. 巴菲特的成功是价值投资的成功，还是幸存者的偏差的结果？

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24. 巴菲特&芒格：黄金不如优质资产。巴菲特认为，黄金本质是 “非生息资产”，既不能生产商品、创造收益，也不会支付利息和分红，持有多年仍只是原有价值的贵金属，收益完全依赖价格波动。而有息资产（如优质股票、债券）能通过企业盈利、股息分红、利息收益实现复利增值，依托持续的现金流不断放大收益，这也是他始终推崇的投资核心 ——“买能下蛋的资产”。巴菲特并非否定黄金的避险价值，只是强调，从长期投资视角，黄金的收益稳定性和增值空间，远不及能持续创造现金流的有息资产。#巴菲特##芒格##黄金##价值投资##老张杂谈# 名人张聊的微博视频

25. 小白求解，巴菲特投资理论有目共睹，为何没有第二人？观点不同？还是性格差异？

26. 为什么财富自由要靠投资而不是工作？这观点也有一定的道理。但工作其实是应该选择能够积累复利的工作。投资也是一样，投资可产生复利的公司。ROIC>WACCROIC（投入资本回报率）：公司每投入 1 块钱，能赚回多少利润，代表盈利能力。WACC（加权平均资本成本）：公司融资的平均成本（股权 + 债权），代表资本的机会成本。当 ROIC > WACC 时，公司每扩大 1 元投资，都能创造超额价值，利润可以再投入并持续滚大，这就是资本复利的源泉。反之，如果 ROIC < WACC，公司扩张越快，毁灭价值越多，这类公司绝不是复利型资产。#工作##投资##价值投资#

27. 华胜天成为何获得各路资金的集体热捧：1，从老牌IT服务商跃升为市场焦点，机构、北向、游资、量化多路资金共振抢筹，核心源于算力卡位、生态壁垒、业绩反转、政策与流动性双击，形成全维度价值重估。2，公司精准锚定AI算力+国产信创双主线，成为华为昇腾生态核心伙伴，拿下全国超七成昇腾智算中心总包项目。3，公司在天津、宿州等标杆项目落地，算力租赁高毛利业务快速放量，在手订单充裕，业务结构持续优化。叠加自研算力调度技术提升运营效率，从项目集成商向算力运营商转型逻辑清晰，成长空间被资金高度认可。4，公司在业绩方面迎来关键拐点，2025年单季扣非净利大幅转正，主业盈利质量改善，叠加投资收益增厚利润，彻底扭转了市场对其“只靠概念”的偏见。5，在政策层面，国产算力与信创替代加速推进，公司充分受益行业的红利，基本面确定性显著地提升。6，在资金面上，龙虎榜频现大额净买入，一线游资主导攻势，北向与QFII持续配置，换手率与成交额稳居前列，筹码结构不断优化。产业趋势、业绩兑现、资金情绪三者形成正循环，使其成为AI算力板块辨识度极高的人气标的。7，华胜天成本轮资金青睐并不是短期的炒作，而是传统IT企业向数字新基建成功转型的价值兑现。个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

28. 闪击委内瑞拉，巴菲特赢麻了？

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31. 深度｜千寻联手京东，重写具身智能估值规则：未来价值藏在数据网络里

32. 怎么价值投资？价值投资是不是很慢？我是大学生/宝妈/有些存款的普通人/新手小白我适合价值投资吗？

33. 今日北向资金小幅净流入，外资延续对A股中长期价值的认可。国内政策托底、经济稳步复苏、产业高景气（AI、半导体、先进制造），多重利好支撑市场底部牢固。外资布局方向清晰：硬科技（存储、光模块、半导体设备）+低估值央企（电力、中字头），兼顾成长与安全边际。

34. 【#外资爆买中国股票#】#中国股票突迎利好# 站在当前时点，外资机构对中国资产的兴趣正持续提升。据最新消息，摩根大通表示，受全球经济增长稳健、中国企业盈利提升以及中国电商巨头间竞争缓解等因素的支撑，预计到2026年底，MSCI中国指数预计将上涨约18%。汇丰私人银行也在最新发布的报告中预测，恒生指数到2026年底将升至31000点，较最新收盘点位，潜在上涨空间约21%。另据摩根士丹利的最新数据，截至今年11月，外国多头基金在A股、港股市场中合计买入了约100亿美元的股票。有机构预计，受政策支持、企业盈利改善和估值吸引力等多重因素的推动，2026年外资增配中国资产的趋势将持续。（券商中国）

35. 当有人说“编程已死” 我更愿意说一句：死的是“打字员式编程”，活下来的是“定义价值的编程”。#大咖观察 #红衣聊AI #openclaw #ChatGPT#编程

36. 从巴菲特“补票”谷歌，看懂字节、阿里与腾讯的AI入口大战

37. 究竟该如何给DeepSeek估值

38. 价值之尺：市盈率我们都知道，破产最快最容易的方式，就是创业。而赚钱最容易的方法，就是入股一家成功的公司，然后赚它的分红。所以你发现了一家企业，你认可它的价值，便想成为它的合伙人，合法分享它的经营收益。这是人之常情。但是在现代股市诞生之前，入股只是小范围的私下合作，对方愿意不愿意，是不一定的事情。但是当标准化股票市场出现后，买入股票，便意味着拥有了公司的一部分所有权。最初的股票交易，核心目的并非是为了低买高卖赚取差价，而是作为股东，获取企业的真实分红与盈利增长。可一个最根本的问题随之而来：随着股票转手次数越来越多，股票就逐渐偏离了原来的价值。那么如何估算这份代表公司所有权的股票，究竟该定价多少？没有客观标尺，价格就会被消息、情绪、投机裹挟，与企业真实的赚钱能力彻底脱节。那么投资就从分享价值变成盲目博弈，市场迫切需要一把连接价格与盈利的尺子，市盈率这个概念，便在这样的刚需中应运而生。这把尺子，诞生于20世纪初的美国华尔街。19世纪末到20世纪初，铁路、钢铁、电力、制造业飞速扩张，上市公司数量激增，华尔街从野蛮的“消息市、赌场市”，开始向理性投资转型。1929年的股市大崩盘，让全民投机的恶果彻底爆发，无数人因脱离价值的交易倾家荡产，市场对以企业盈利为核心的定价体系，需求达到了顶峰。现代市盈率的体系化构建，核心归功于本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）——这位被公认为价值投资之父的奠基者。格雷厄姆1894年5月9日出生于英国伦敦，幼年随家人移居美国纽约，早年丧父让家境陷入困顿，他凭借过人天赋考入哥伦比亚大学，主修数学、哲学与古典学，以顶尖成绩毕业。1914年，他进入华尔街，从文员做起，逐步成为分析师、基金经理与大学教授，他亲身经历1929年股灾，目睹投机狂潮对市场和个体的摧毁，自此毕生致力于建立一套以安全边际为核心、以企业真实盈利为根基的理性投资体系。1934年，他与戴维·多德合著《证券分析》，首次将“股价与盈利的比值”系统化、理论化，正式确立市盈率在投资估值中的核心地位。1938年，约翰·布尔·威廉姆斯在《投资价值理论》中，从“股票价值等于未来现金流折现”的本源逻辑，为市盈率夯实了理论地基。格雷厄姆没有创造复杂的算法，只是把投资拉回本质，回归最初的常识：你买的是公司，不是赌场的筹码，价格必须匹配盈利，而市盈率，就是衡量这份匹配度的最朴素工具。回到投资本源，市盈率的公式便顺理成章了：市盈率（PE）= 每股股价 ÷ 每股收益（EPS）也可等价为：市盈率（PE）= 公司总市值 ÷ 年度净利润举个例子：一家公司股价20元，每年每股收益1元，PE=20÷1=20倍，意味着在盈利恒定的理想状态下，靠企业盈利收回本金的理论周期为20年。若股价10元、每股收益1元，PE=10倍，10年回本；股价50元则PE=50倍，回本周期拉长至50年。市盈率的本质，就是市场为企业每1元净利润，愿意支付的溢价，是价格与盈利最直接的量化关系。依据盈利数据的时效性，市盈率分为三类，实战价值天差地别：静态PE采用上一完整会计年度的利润，数据滞后，无法反映企业当下经营，仅能作为历史参考。滚动PE（PE-TTM）取最近四个季度的利润之和，剔除季节波动，数据最新、最真实，是投资决策中唯一核心参考的指标。动态PE基于机构对未来利润的预测，主观且不确定，极易失真，仅可辅助参考。市盈率的高低，从来没有绝对答案，核心在于与企业成长的匹配度：低PE多出现于银行、地产、钢铁等盈利稳定、增长平缓的行业，看似便宜、安全边际高，但若盈利持续下滑，便会沦为“价值陷阱”。高PE多见于科技、新能源、医药等高成长赛道，是市场对未来增长的提前定价，只要盈利增速足够，便能逐步消化高估值，并非单纯的泡沫。低增长匹配低PE，高增长支撑高PE，无增长则再低的估值也难言合理，这是估值的核心逻辑。判断PE贵贱，只需三把标尺：与自身历史对比，看估值分位——10%分位以下极度便宜，90%分位以上则估值过高。与同行业对比，不同行业盈利模式天差地别，仅同赛道横向比较才有意义。与盈利增速对比，通过PEG（PE÷净利润增速）衡量，小于1为低估，1-1.5为合理，大于2则存在泡沫。市盈率并非万能，四类场景下完全失效：1.企业亏损时，利润为负，PE无意义。2.钢铁、煤炭等周期股，盈利顶峰、PE最低时往往是周期顶部，更适合用PB估值。3.靠变卖资产、补贴获得的一次性利润，会让PE严重失真。4.经营恶化、濒临暴雷的企业，低PE只是虚假的安全假象。投资收益的核心，始终藏在本源公式里：股价=利润×市盈率。我们能赚的只有两笔钱：一是企业盈利增长的业绩钱，二是估值从低位修复的估值钱，二者共振便是戴维斯双击，收益最大化；买入时的PE，决定了投资的安全边际，估值过高，即便企业优质，也会透支未来收益。基于市盈率，可形成三类清晰的投资策略：低PE稳健策略，选择估值低分位、分红稳定的企业，适合求稳、长期配置的投资者。合理PE成长策略，选取估值与增速匹配、PEG＜1.5的标的，适配绝大多数人的中长期投资。高PE高成长策略，聚焦高景气、高增速企业，需紧盯盈利兑现，增速下滑则及时离场，适合风险承受能力较高的投资者。这就是PE的故事。从合伙入股的朴素愿望，到华尔街的理性转型；从格雷厄姆为对抗投机构建估值体系，到如今成为全球资本市场的通用语言，它扎根于投资的第一性原理，回应着“价格该如何匹配价值”的根本问题，约束着市场的贪婪与狂热，守护着投资的理性与底线。它不预测短期涨跌，却能丈量长期价值；不制造投机神话，却能为每一位投资者提供最可靠的价值锚点。它的存在时刻提醒着我们：投资的本质是拥有价值，而市盈率，就是衡量价值最本真的尺子。今天，你又悟了吗？

39. 粉丝连麦：小伙投资赚了50万，要学会把钱留在自己手上 #超哥直播回放 #买车 #奔驰E级 #大众CC #投资

41. 1985 年，55 岁的巴菲特携近 5 亿美元资产，首次亮相 PBS《亚当・斯密的金钱世界》电视节目，完成了他的全国性电视访谈首秀。这段仅 6 分钟的对话，成为投资界的传世经典，浓缩了其价值投资哲学的核心。访谈中，巴菲特提出「投资两条规则：不要亏损，不要忘记第一条」的金句，强调投资成功的关键是稳定情绪而非高智商，批判短期投机思维，主张「买股票即拥有企业部分股份」。他坦诚远离华尔街的原因 —— 屏蔽杂音、专注企业内在价值，并用「棒球挥棒理论」阐释「不懂不投、耐心等待」的原则，直言自己从不涉足科技股（包括 IBM），坚守能力圈边界。这场访谈不仅让价值投资理念首次广泛传播，更用直白通透的表达，为无数投资者提供了穿越市场周期的底层逻辑。#巴菲特##价值投资##投资##老张杂谈# 名人张聊的微博视频

42. 【证监会：#严肃查处过度炒作乃至操纵市场#】1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，强调2026年将坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。一方面全方位加强市场监测预警，及时逆周期调节，强化交易和信息披露监管，严肃查处过度炒作、操纵市场等违法违规行为，防止市场大起大落；另一方面继续深化公募基金改革，拓宽中长期资金来源，推出适配长期投资的产品和工具，引导长期、理性、价值投资，营造“长钱长投”市场生态。

43. 什么是真正的 "烟蒂股"？"烟蒂股" 是本杰明・格雷厄姆提出的经典投资概念，指的是 ** 价格远低于其清算价值、业务基本停滞甚至衰退、几乎没有增长前景，但因为足够便宜，还能被投资者 "捡起来抽最后一口" 的股票。烟蒂股的核心特征：估值极低：通常市净率 PB<1（股价低于每股净资产），市盈率 PE<10 倍盈利能力差：ROE 常年低于 10%，净利率低，经常出现亏损现金流不稳定：经营现金流波动大，甚至为负业务衰退：行业处于下行周期，公司市场份额不断萎缩没有护城河：产品同质化严重，没有定价权典型例子：2020 年前后的部分钢铁、煤炭、地产公司，以及一些濒临破产的传统制造业企业#烟蒂股##价值投资#

44. 今天参加了真百亿量化私募（350亿持仓）龙旗科技的交流活动~还见到了创始人朱晓康博士。站起来提了一个问题：“当下国内投资环境，对个人投资者的挑战。”朱总回答主要有三点：1）大A有5400家左右的公司，个人研究起来难度太大了。2）人性的弱点，投资者很难克服人性的弱点，容易因恐慌等割肉，也容易因乐观追涨而亏损。3）沉迷股市，容易影响到正常的生活，影响到每天的心情。虽然我还完全认可他说的这三方面个人投资者的不足，但作为小散，亲自投资可以带来更多的成长。人生需要累积复利，投资生涯的每一笔交易，都可以视为未来的复利积累。如果不亲自参与，那就永远不会。投资中的波动，确实是所有投资者都必须承担的痛苦，这就是收益的代价。#量化私募##百亿私募##价值投资#

45. 杨德龙

46. 杨德龙

47. 杨德龙投资方法论

48. 杨德龙

49. 杨德龙

50. 破局与重构

51. 四维修正

52. 巴菲特模式在中国为何水土不服？——攒股者的“本土化生存之道”

53. 价值投资的本土化与适应性实践——A股市场如何运用价值投资理念

54. 价值投资在中国到底有没有用？

55. 底层逻辑、伪价值投资

56. 私募投教 | 关于结合国情践行价值投资理念的思考之一

57. 价值投资365问

58. 什么是价值投资？

59. 报名｜第三期复旦中国价值投资实践沙龙——真假价值投资

60. 近5天证监会重磅政策汇总（2026.3.25-3.29）

61. 今天证监会突然发声

62. 证监会定调2026投资风向

63. 证监会

64. 证监会

65. 证监会首席律师程合红

66. 金融法明确

67. 国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见

68. 证监会党委书记、主席吴清就贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》接受记者专访

69. 清朗金融网络守护安心投资 | 《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”）看点回顾

70. 《中国式价值投资》解析

71. 50万亿存款到期潮启幕！资金分流理财险企公募，2026中国特色价值投资迎黄金机遇

72. 中道巴菲特俱乐部持续举办活动，探讨巴菲特思想与中国市场特性的结合

73. 1.3 A股特殊性：制度、投资者结构与市场周期

74. 姜国华讲价值投资

75. 价值投资分析框架

76. 长期价值投资需要良好的市场环境

77. 一部中国价值投资的本土化指南：《价值投资实战手册》深度解析

78. A股市场：底层制度缺陷与定价机制扭曲的逻辑解构

79. 「投资经典速读」——李录《文明、现代化、价值投资与中国》

80. 杨德龙：坚持中国特色价值投资理念实现家庭财富保值增值

81. 中国价值投资方兴未艾，潜力巨大，前景广阔，我们投身其中，既是为了梦想，也是为了生活

82. 投资中国，掘金价值｜复旦中国价值投资实践二期隆重启航

83. 🔍买啥样的股票才算价值投资？5大标准+真实案例揭秘！

84. 深度好文：价值投资是什么？

85. 中国价值投资发展回顾（1990—2026）——从投机博弈到长期主义的三十年演进

86. 金斧子集团 × 中山大学管理学院 | 中国特色价值投资课第2期顺利开营！

87. 投资道与术:价值投资方法

88. 价值投资 —— 10句话读懂价值投资

89. 时代结构大变局下的A股投资核心启示(漫道2026)

90. 升级阅读《巴菲特传》读懂巴菲特，掌握价值投资的底层逻辑

91. 在今天的中国适不适合做长线价值投资？肯定可以，而且更加需要！

92. 格雷厄姆价值投资框架（核心逻辑+实操体系）

93. 价值投资在中国股市到底靠谱吗？

94. 上市公司估值逻辑变化的主要类型与中外例证

95. 《中国式价值投资》本土化调整全解析

96. 产业周期（上）——识别长坡厚雪：产业生命周期与科技革新浪潮

97. 解密当下A股市场的底层交易逻辑

98. 价值投资到底是什么？

99. 新国九重磅落地！上市公司并购重组，成产业高质量转型核心引擎

100. A股市场行情分析：结构性特征、驱动因素与未来展望

101. 【市场关注】国务院国资委：国资央企要多用善用资本市场，助力行业资源配置向“新”向“高”

102. 国企改革收官年，低估值国企股的“价值重估”机会怎么抓？

103. 三周期嵌套共振（下）——构建动态决策系统与实战应用

104. 价投入门系列-1：价值投资在A股能赚钱吗？

105. 财报与股价背离的真相：产业周期，才是投资的核心标尺

106. A 股与 H 股市场中 ROIC 与相对估值的平衡策略（三）

107. 价值投资适合中国股民吗？看透这3点，告别认知误区

108. 价值投资与价值投机的区别

109. 2026 年价值投资：在不确定性中寻找确定性

110. 价值投资逻辑框架详解（转载）

111. 国企改革下半场：低估值标的的“价值回归”逻辑，这3类机会别错过

112. 2025年末国企改革行情解析：低估值标的如何借政策东风实现价值重估？

113. 国企改革深化下的低估值机会：那些悄悄涨起来的标的，都踩中了这3个逻辑

114. 价值投资是什么，如何估算一家公司的价值

115. 中特估：数字经济+一带一路+国安+行业龙头名单汇总，建议收藏！

116. A股指数体系“焕新”：一场静水流深的制度革命

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