在AI颠覆一切的叙事下，市场资金却悄然转向了看似传统的重资产行业。这并非简单的避险，而是对资产价值的重新评估。与此同时，AI自身也在催生全新的高增长赛道，揭示出技术变革时代的复杂机遇与投资逻辑。
智能速览
市场资金开始青睐具备“HALO效应”的重资产股票。
公用事业、能源等实体资产因难以复制而价值凸显。
摩根士丹利HALO篮子一年上涨28%，远超AI相关板块。
A股玻纤、有色金属等板块年内涨幅惊人。
华为入局AI编程引爆相关产业链，市场规模前景广阔。
精华内容
当所有人都聚焦于AI的颠覆力量时，一股聪明的资金却在逆流而上，它们的目标不是虚拟世界的代码，而是物理世界的钢筋铁骨。这背后的“HALO效应”值得深思。
资金逆流之谜
在AI技术席卷全球的背景下，一个有趣的现象正在发生：资金正从炙手可AI概念股，流向一些看似“过时”的重资产领域。高盛报告指出，投资者日益青睐具有“HALO效应”的股票，即那些重资产、低技术淘汰风险的企业，主要集中在公用事业、基础资源和能源等行业。
这种趋势的背后，是对AI颠覆力量的一种“恐惧”和重新评估。市场的逻辑正在转向那些难以被技术轻易复制和替代的资产，如庞大的产能、基础设施网络和复杂的工程系统。这些资产不仅建造成本高昂，而且几乎不受技术更迭周期的影响。
实体资产的价值回归
数据直观地印证了这一趋势。摩根士丹利构建的“HALO篮子”，涵盖了材料、公用事业、铁路等七大行业，在过去一年累计上涨了28%。与之形成鲜明对比的是，同期“受AI颠覆影响”的股票篮子则下跌了43%，两者走势天壤之别。
同样的逻辑也在A股市场得到验证。2025年以来，与HALO效应相关的板块表现极为抢眼。例如，玻纤板块上涨243%，有色金属板块上涨132%，半导体材料板块上涨73%，环保和通信设备板块也分别录得了39%和124%的涨幅。这表明，在虚拟世界狂飙突进的同时，物理世界的钢铁、管道与电网正变得空前珍贵。
AI内部的新爆点
视线从宏观转向产业内部，AI本身也在催生新的爆发点。华为云码道的公测，就点燃了A股AI编程赛道的热情，多家相关公司股价涨停。这标志着AI正从“对话工具”升级为“产业生产力”，深刻重塑着软件行业的研发模式与效率。
这波行情背后是多方逻辑的共振：国产大模型走向工程化落地、软件开发范式加速成型、华为生态进一步完善，以及企业降本增效的现实需求。有业内人士预测，未来一个程序员借助AI工具，就有可能挑战大公司的项目，这为软件开发行业带来了历史性的拐点。
千亿市场的想象
AI编程赛道不仅概念火热，其市场空间同样广阔。数据显示，2023年全球AI编程工具市场规模约为48.56亿美元，预计到2030年将增长至260.33亿美元，年均复合增长率维持在25%以上。
中国市场增长更为迅猛，预计到2028年，市场规模将从2023年的65亿元人民币跃升至330亿元，年复合增长率高达38.4%。从产业链看，机会已清晰地分布在开发工具平台、基础设施支持、行业解决方案和综合技术服务等层面，具备核心技术能力和行业落地经验的标的有望率先受益。
技术变革时代，投资逻辑远比想象的复杂。一方面，AI让重资产实体价值回归；另一方面，它自身也孕育出如AI编程这样的黄金赛道。看清资金的流动方向，理解技术重塑的脉络，才能在喧嚣中把握真正的机会。下一个价值洼地，会出现在哪里？
