段永平“好生意”标准：长期主义者的五大铁律与实战启示_理财

1. 段永平最新访谈老杜的完整解读版来啦#段永平 #价值投资 #投资 #经营管理 #访谈

2. #黄金白银再涨爆# 段永平对于黄金白银的看法：对于不产生现金流的东西不关心不感兴趣。从长期来说，黄金的涨幅跑不赢通胀，白银就更不用说了。不产生现金流就意味着必须要有人接盘或者人为控制产量才能持续下去，但事实证明没有一个投资标的能一直这样玩下去。#老张杂谈#

3. 段永平买过哪些股票？我总结了段永平2001年到2020年这20年间买了哪些股票，赚了多少钱，涵盖了他所有的10倍股和百倍股。2001年，重仓网易，网易当年市值2000~3000万，段永平0.25元买入30~35元卖出，赚了100多倍；2003年入手美国拖车租赁公司，3~5元美金买入，80~100美元卖出，赚了20多倍；2004年买入创维，那时创维市值20多亿，一块钱买入，5~8块钱卖出，赚了5倍左右；2005年买入万科，那时候万科市值150多亿，两块钱买入，10~15块卖出，赚了6倍左右；2008年投资ge，也就是通用电气，6~9美金买入，20美金卖出，综合算下来赚了2.5倍左右；2009年买入雅虎，买入原因是为了当年的淘宝和阿里巴巴，所以段永平认为雅虎的业绩只要过得去就可以了，然而他发现雅虎董事会很烂，最后只赚了1~2倍。正是雅虎这件事情让段永平痛定思痛，那个时候的段永平总结到雅虎并不是最理想的投资，投资的目标应该是自己能够看得清楚10年或者更长时间，也就是那种可以长期持有，永远不想卖的股票。以上10年，我定义为段永平投资的第一个阶段。这个阶段他对于价值投资的深刻理解好像还没有那么明显的体现在投资企业上。紧接着，真正开挂式的价值投资的十年来临了。2011年，重仓苹果，那时候苹果市值不到3000亿美金，股价大概11美金左右，段永平果断买入持有至今，目前苹果市值3.7万亿美金。苹果这些年光分红回购都已经远超3000亿美金了，这意味着段永平用时14年时间把苹果变成自己的印钞机，5亿多美金的投资滚成了95亿美金，14年的回报差不多20倍，而且苹果这部机器每年还在持续的给他分红。2013年，重仓茅台，120~180块钱买入，持有至今，目前茅台股价1450元，所以可以自己算一下，即使在不算分红回购的情况下他赚多少钱？2015年，作为天使投资人投资的拼多多，目前预估赚了2000多倍。2018年，入股腾讯，260块钱买入，现在腾讯股价是500。同是2018年，入股了Facebook，2020年卖出的Facebook赚了10~20倍的钱，卖出的理由是用段永平的原话讲就是不太懂Facebook。总结到2020年而已，就已经达到这个水平了，相信大家已经羡慕的狂流口水。说心里话，段永平赚了多少钱其实不重要，因为确实跟咱没啥关系，然而我觉得到底他是怎么赚到的，为什么他能赚到？我们到底能向他学习什么？我们究竟要怎么跟他学习，才能学到他思想的精华？才能学到他价值投资的本质？这个很重要。我的答案是我们只有沉下心来认真且深入的去研究它才能明白段永平为什么会成为段永平，才能对我们的生活和投资有启发，我们的认知才会有脱胎换骨一般的重生

4. #段永平收回不投资泡泡玛特的说法# 你看老段的持仓就知道了，泡泡玛特属于他喜欢的生意模式。他一直拿着一点儿迪士尼的股份。泡泡玛特是中国的迪士尼。王宁有长期主义，他们又有非常好的企业文化。尊重时间，尊重经营。大佬们想要加仓，带来的不好，就是买不到便宜的泡泡了。最近跌麻了，没钱加仓了。哭！#泡泡玛特##价值投资#

5. 段永平称FSD确实好用，开特斯拉已是其首选，此前他不认可马斯克品行，不看好电车生意，如何看待当前转变？

6. 段永平在企业文化培训课上的演讲

7. 储能赛道狭路相逢：如何分析制造业的商业模式？

8. 【#零态洞察百态##段永平称没说已经买了泡泡玛特#，#段永平回应有没有投资泡泡玛特#】4月6日，知名投资人段永平在雪球上再回应网友关于泡泡玛特的问题，他表示，“我只是说我收回不投资泡泡玛特的说法，没说我已经买了呀，当然这也不意味着我没买。我说的是王宁对商业的理解是顶级的，从没说过他们的商业模式是顶级的，虽然我认为他们已经跑通了他们的商业模式，长期看他们的商业模式也还不错。王宁是一个勤于且善于思考并注重细节的企业家。他比我强，因为我不太关注细节，很难成为一个好的CEO，所以早早退位给更能干的CEO们了。我很欣赏王宁和他的team，不是很在意他们短期的成长，但我觉得他们未来会比现在好很多，it's still the beginning!你先好好看看‘因为独特’这本书吧，不要再提那些乱七八糟的意见了。至少我觉得目前我还没资格提任何建议，也许认真看个两三年后会有点啥想法也说不定。”各位网友，您怎么看？@东方财经东方财经的微博视频

9. #段永平晒部分持仓# 段永平，可能是中国活的最通透的人从生活状态看，段永平每天打打球，完全为兴趣而活。从企业发展看，步步高已经30年了，段永平已经退居幕后也25年了，现在依然活的很好。从培养人看，vivo沈炜和oppo陈明永等都是他带出来的，而且现在做的非常好。从投资看，段永平践行巴菲特的价值投资理念，重仓苹果、茅台、网易、腾讯等赚的盆满钵满，其中满仓网易6个月20倍收益，更是创造了神话。从经营哲学看，段永平的“本分、平常心”影响了很多人，这方面的成就可以跟稻盛和夫的“利他”相当。

10. #段永平1200亿持仓曝光# 段永平，可能是活的最通透的人从生活状态看，他每天打打球，完全为兴趣而活。从企业发展看，步步高已经30年了，段永平退居幕后也25年了，现在依然活的很好。从培养人看，vivo沈炜和oppo陈明永等都是他带出来的，而且现在做的非常好。从投资看，段永平践行巴菲特的价值投资理念，重仓苹果、茅台、网易、腾讯等赚的盆满钵满，其中满仓网易6个月20倍收益，更是创造了神话。从经营哲学看，段永平的“本分、平常心”影响了很多人，这方面的成就可以跟稻盛和夫的“利他”相当。

11. 段永平再晒苹果持仓，14 年累计收益率超 16 倍，狂赚超 3400 万美元，具有哪些参考性？

12. 商业模式大改，B站这款新游想挤进腾网核心赛道

13. 喜诗糖果的味道，确实像之前播客里吐槽的那样，有些过于甜了。不过See's candies的含义，以及作为礼物的象征意义，是其经久不衰的原因。段永平前不久说茅台有些像喜诗糖果，实际上也是如此，茅台是社交中的硬通货，只要这层含义在，茅台就能经久不衰。#喜诗糖果##贵州茅台##价值投资#

14. #段永平拿泡泡玛特当头像##段永平端盒chaka# 4月29日，有网友发现，知名投资人段永平将其社交平台头像更换为拆盒泡泡玛特产品的图片，图中不仅有整端CHAKA，还有SKULLPANDA毛绒、THE MONSTERS积木等产品，引发投资圈内广泛关注。此前，他在动态中透露，自己不久前曾前往泡泡玛特门店实地观察，现场看到顾客以本地年轻人为主、生意颇佳的景象。段永平向来以“价值投资”和“长线持有”著称，他对泡泡玛特的关注及实地调研式表态迅速被市场捕捉。4月29日上午，泡泡玛特一度涨超4% 。极目新闻的微博视频

15. 【#段永平称买够泡泡玛特再接近王宁##段永平说相信泡泡玛特不会做假账#】4月2日，有网友在投资交流平台雪球上询问段永平，“要不要深入了解下泡泡玛特内部会做假账吗？”4月3日，段永平对此回复，“我不认为他们会做假账。你看看王宁的讲话你大概就能明白的。”之后他又再次回复，“他现在的年纪已经很接近我退休时候的年龄了，我觉得他已经很明白了。不过我和他将来也许可以成为很好的朋友的，因为我很欣赏他哈。不过我暂时还不想太接近他，我得先买够量再说。”4月4日，段永平读完了网友推荐的基于王宁的深度访谈书籍《因为独特》，并发文称，“今天大致看完了《因为独特》，上午和下午还分别去看了Westfield的泡泡玛特门店。门店只有大概60平米，生意确实很好，绝大部分是大人，而且老中比例很小，大概10%的样子。我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢？别的企业似乎还都没到这个水准。right business, right people！right price.很重要也不常见但似乎又见到了。”各位网友，您怎么看？@读秒财经读秒财经的微博视频

16. #段永平谈看好茅台#投资人段永平和王石、田朴珺在《共同说》来了一场深度对话，一个经典问题：还看好茅台吗？段永平回复说有什么理由不看好呢？年轻人可能不太了解，但是我身边还有一些人买单，这玩意看得懂的人可能会觉得比放在银行划算？🧐

17. 李录与段永平，谁的投资水平高？

18. #段永平 #大道杜子建的微博视频

19. 为什么段永平会重新看好泡泡玛特？

20. 目前，段永平大规模持有茅台股票，是有什么逻辑吗？现在跟随买入真的能赚吗？

21. 段永平评论称「决定收回不投资泡泡玛特的说法」，在价值投资者眼中，泡泡玛特的护城河是什么？

22. 目前，段永平大规模持有茅台股票，是有什么逻辑吗？现在跟随买入真的能赚吗？

23. #段永平夸赞泡泡玛特#段永平和田朴珺对话的时候，认为现在的年轻人仍有大把的机会，还肯定了泡泡玛特创始人。虽然看不懂这家公司，但是能把给予情绪价值的产品做得如此成功，年轻的创始人是绝对下了功夫的。所有的东西都是努力，努力的背后或许还有天赋，社会给任何人的条件和机会都是一样的。

24. 【#段永平提前加仓茅台约1亿元#】#飞天茅台酒价上涨#2月4日，贵州茅台盘中一度上涨4%，股价重新站上1500元，为2025年9月15日以来首次。截至收盘，贵州茅台上涨3.4%，最新股价报1525元/股。近日，段永平表示，卖了一些神华（港股）换了一些茅台。他在雪球上晒出自己的交易记录，买入金额终于浮出水面，此番买入贵州茅台约1亿元。段永平发文表示，卖了一些神华（港股）换了一些茅台，没想到机会窗口那么小。其实这个交易还蛮麻烦的，要先卖了港股，再换成人民币再买茅台。从段永平晒出的交易记录来看，1月27日，他卖出中国神华港股150万股，合计近6500万港元。同日，段永平多次买入贵州茅台，合计买入7.72万股，耗资约1.03亿元。从交易记录看，段永平买入贵州茅台的成本在1329.73元-1331元之间。近期，贵州茅台官方微信公众号“小茅i茅台”发布消息称， 1月平台系统已成功拦截各类异常行为5.4亿次。段永平表示：“这个其实就是有人在用软件抢单，这会让普通老百姓很难抢到。技术上也许是有办法的，比如同一个人（iP）一个月内不能买两次……。另外，要是一直抢的话（目前这个价位我估计会一年抢到头），茅台也许应该考虑每年温和涨价，比如每年涨个5-8%？茅台是有涨价能力的，以前这种能力被价差和假货给侵蚀掉了。”长期以来，段永平非常看好贵州茅台。不过，他也强调不要想着赚快钱。“对于想靠着买个票马上就涨，速赚一票的人来说，茅台很可能不合适，因为没人知道茅台最后会掉到哪里。但10年后来看，今天的茅台是真的不贵。”1月22日，段永平发文称。在谈及对投资的理解时，段永平表示，不打算拿十年的“投资”最好就不要碰，不要想着市场或者风口啥的。打算拿十年的结果未必就一定要拿十年的，但不打算拿十年的心态会让你很容易做一个投机的决定。各位网友，您怎么看？（上证报）@东方财经东方财经的微博视频

25. 茅台股票还能买吗？段永平老师错了吗？第一时间获取更多酒业深度内容，立即关注@高谈 #茅台 #白酒 #段永平 #茅台股票 #1499抢飞天茅台

26. 被称为“中国巴菲特”的段永平，为啥突然投资泡泡玛特？要知道今年1月，他还在吐槽泡泡玛特：“我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？”去年12月他和王石对谈时，对泡泡玛特的评价相当冷淡：看不懂，不投资。短短几个月，180°大转弯。7日中午，段永平在雪球上丢出一句话：“我把我的神华都换了泡泡玛特了。”市场情绪一下被点燃，8日泡泡玛特开盘跳涨，涨幅逼近8%。要知道，被抛弃的神华，已经持有三四年，据称“回报相当不错”，如今清仓却毫不手软。从“看不懂”到坚决加仓，段永平到底发现了什么秘密？1，盈利能力。3月泡泡玛特财报，全年净利润暴涨284.5%。市场一度认为利好出尽，股价收盘暴跌22.51%，创下最大单日跌幅。段永平此时介入，也许不是偶然。他有一句投资金句：“买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流折现。”别人看的是一时涨跌，段永平看的是长远算盘。2，商业壁垒。段永平读完王宁的访谈《因为独特》后，在欧洲探访了实体门店，给出极高评价：“门店只有大概60平米，生意确实很好，绝大部分是大人，而且老中比例很小，大概10%的样子。”“我怎么觉得泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱呢？别的企业似乎还都没到这个水准。”要知道，泡泡玛特在全球核心商圈拥有630家线下门店，签约建立了庞大的IP体系，用户几乎都是年轻人。段永平感叹，王宁那么年轻，至少还能好好干25年以上，这个复利是很吓人的。他还有一句投资金句：“商业模式像马，管理层加企业文化像骑师，经营结果就是比赛结果。不过，企业经营不像赛马那么短时间而已。”在“优秀生意确认、但价格已大幅折让”的时间窗口内，入手泡泡玛特，可能成为段永平的又一投资代表作。事实上，被称为“中国巴菲特”的段永平，留下了很多传奇：投资网易6个月净赚20倍，比巴菲特早5年梭哈苹果，拿下拼多多的“第一桶金”……他反复强调，“做对的事情，把事情做对”，“快钱不可复制，慢钱才可持续”。

27. 【段永平盛赞泡泡玛特：中国产品国际化先驱】段永平在社交媒体发文，称实地调研洛杉矶门店后认为“泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱”，并表示收回此前不投资的说法。核心信息：泡泡玛特2025年海外收入162.68亿元，占总营收43.8%，同比激增291.9%。段永平强调其符合“right business, right people”的选股标准。观察：从“看不懂”到“国际化先驱”，段永平态度逆转背后是泡泡玛特海外业绩爆发式增长，但单一IP依赖仍是资本市场隐忧。#泡泡玛特 #段永平 #中国品牌出海 #IP经济#

28. 有网友把段永平吹嘘得神乎其神，他真的有那么厉害吗？

29. #段永平大赞特斯拉自动驾驶#【高呼“I'm back”，#段永平重新认可特斯拉#】知名投资人段永平近日在社交平台雪球发文，披露了其最新购入特斯拉Model Y后的驾驶细节。段永平表示，在试驾过程中自动驾驶的体验“确实很好”，但因自己在途中看手机和发短信，居然两次被车辆系统强制接管并开到路边停车。这一由安全机制引发的“惩罚”并未让他恼火，反而令其发出“Okay, Tsla, I'm back！”的感叹，暗示其对特斯拉产品力的重新认可。（凤凰网科技）

30. 《段永平不是泡泡玛特困境“解药”，王宁仍需寻找下一个LABUBU》泡泡玛特常被拿来与迪士尼比较，王宁也曾公开表示要打造“中国的迪士尼”。然而当将这两家公司的IP运营模式置于放大镜下审视，会发现两者之间存在本质差异。迪士尼的护城河不仅在于米老鼠、漫威、星球大战等经典IP，更在于其构建的“内容-平台-场景-商品”四位一体的全产业链生态系统。而泡泡玛特，尽管在潮玩领域取得了惊人成功，但要复制迪士尼的路径，还有很长的路要走。泡泡玛特面临的真正挑战，远非一位知名投资人的背书所能解决。段永平的投资，给了泡泡玛特喘息的时间，却没给破局的答案。王宁要想摆脱LABUBU依赖，实现长期增长，必须跳出原有路径依赖，从IP孵化、内容生态、全球化战略、商业边界四个维度完成自我革新。段永平不是泡泡玛特困境“解药”，王宁仍需寻找下一个LABUBU

31. //@但斌://@老周的投资日记:茅台跌了，段总依然潇洒，两个原因，1，他的投资大头在美股，美股赚钱了，苹果股价一路创历史新高。2，他还有几家著名的实业公司，有源源不断的现金流。所有茅台股价下跌的钱，对他影响很小。如果跌的足够多，他还可以加仓。普通股民分散组合投资，有现金流，也能潇洒，如果满仓白酒就泪流满面。

32. 【#段永平称FSD确实好用##段永平称开特斯拉已是我首选#】2月4日，步步高创始人、著名投资人段永平在雪球发文称，FSD确实好用，Model Y开起来没有不适感，现在开特斯拉已是他的首选。此前，段永平曾坦言投资特斯拉难度较大。在2025年11月的访谈中，他直言不太喜欢马斯克的品行，认为投资是和经营者做朋友，自己不愿与马斯克为伍。同时他还表示，电动车生意赛道艰难，差异化小，仅有特斯拉做出了一定差异，多数品牌的处境都比较艰苦。#段永平称开特斯拉是首选#

33. 王石和段永平的差距太大了从企业发展看，步步高已经30年了，段永平已经退居幕后也25年了，现在依然活的很好。反观万科，王石才离开几年就一地鸡毛。从投资看，段永平更是传神，践行巴菲特的价值投资理念，重仓苹果、茅台、网易、腾讯等赚的盆满钵满，其中满仓网易6个月20倍收益，更是创造了神话。从培养人看，vivo沈炜和oppo陈明永等都是他带出来的，而且现在做的非常好。再看看郁亮等人，差距不是一点半点。从生活状态看，段永平每天打打球，完全为兴趣而活。相比之下，王石还要天天上班。从经营哲学看，段永平的“本分、平常心”影响了很多人，这方面的成就可以跟稻盛和夫的“利他”相当，而提到王石想不到有啥精神食粮可以学。

34. 段永平买了一辆 Model Y，开了自动驾驶之后，感觉良好并且重新买入 tsla之前段永平是没有持仓特斯拉的，同时在一档访谈节目当中谈到为什么不买特斯拉，段永平说的是不喜欢马斯克，也认为电动车生意不好做，但特斯拉是做出差异化的现在体验之后，段永平的想法可能有些变化了

35. 怎么判断一个生意是不是一个好生意？（干货文章，认真阅读）可以用九个字来总结，叫标准化、高复购和低渗透。什么叫标准化呢？第一，你的业务流程是可以拆分的，比如我做私域业务逻辑，我就是在公域每天定时定点发内容，然后投放转化，再到私域里面做成交，第二点就是你这套业务流程上的每一个环节，任何一个人都可以学会，并且任何一个人做出来的效果都是一样的。标准化的目的是为了复制好多人的生意注定就是越做越难的，你做到第一个100的时候，你的业务还可以比较轻松，但是从100~200，虽然你只翻了一倍的业绩，但是你可能要付出10倍的努力。这种业务就是越做越累，越心酸。为什么咖啡是个好生意，扩张速度那么快？为什么瑞幸的咖啡能开2万家店？因为它每一杯咖啡的制作流程，都非常的标准化，比如一杯生椰拿铁，你要倒多少克牛奶，倒多少克椰乳，你每萃取一杯咖啡液它是多少含量？这些数值都是固定的，每一个店员，做出来的生鲜拿铁都是一个味道。但炸串烧烤，它就不是一个好生意，比如你的油温控制多10秒钟少10秒钟，炸出来都是不一样的口感。所以炸串店哪怕是同一个品牌，你今天在A店吃的，明天在B店吃的，他们俩之间的口感都会有差异。好生意的第二个基属性是高复购，很多人对生意的理解就是，它的毛利足够高，它就是个好生意，但是当你看了大量的项目之后，才发现有些生意哪怕它毛利很高，他有百分之七八十的毛利，比如说一个产品，他可能进货成本二三十，但是他能卖100，但是他依旧不怎么赚钱，很简单，就是因为他没有复购。什么叫复购？用户在你这儿买了一次，买了两次，买了三次，买了十次，没有复购，就意味着你每天都需要，找新的客户来买你产品，那新客户从哪儿来呢？在平台上他就是流量，但是呢，你还有同行，他也在找流量客户。是固定的，就这些怎么分配呢？价高者得，你每找一次新客户，你的流量成本就会越来越高，越来越高，这就是很多生意，为什么我们从外面看起来，感觉他利润很高，应该挺赚钱的吧，但是实际你去做发现一点都不赚钱，那怎么让你的生意变成一个高复购的生意呢？你可以从卖产品变成卖人群，这一类人群他们的持续有需求了，你只需要根据他们的需求，持续的去，给他们提供产品就可以。第三个关键点呢，叫低渗透率。第三个字儿可能听下来，会稍微有点难度，但是你听完我下面这两个例子，你就可以理解，问大家一个问题啊，卖水，比如我们喝的矿泉水、桶装水，算不算一个好生意？按照我们前面的两个要点，第一，标准化取水罐装运输销售，它是一个非常高标准化的业务。第二，高复购，它当然高复够了，大家每天都要喝水，那为什么我们周围，没有人去做卖水这个生意呢？因为他已经被农夫啊，娃哈哈这些品牌渗透了，10个人当中有9.9个人知道这些头部品牌，给到我们普通人的空间呢，几乎没有，所以这种就叫做高渗透率的行业。与之相反，第一渗透率的行业，这个行业虽然有几个大公司，但是这几个大公司呢，占的市场空间不太多，给的小公司。很多生存的空间，这种才是适合，我们普通人做的好生意。有很多朋友生意做不起来，有一个很重要的原因，他们的生意逻辑是什么呢？我只要有一批货，我主要有一批产品，我主要有个业务，我搭配上短视频，我搭配上直播，我就能卖出去，我就能赚钱。这个生意，发展到最后就会变成我们开头说的，你越做，付出的辛苦越多，越努力，你越不赚钱。短视频和直播的作用是干嘛呢？是为了放大，让更多人看到你，看到你的产品，看到你的生意，看到你的服务，但是这一切的前提，是你的生意需要是一个好生意。也不是什么产品，在短视频或者直播上面都是好生意，最关键的是看你想卖多少货？这个定位和赛道很重要。关于直播选品和定位？有想听的，下次我分享。喜欢的点关注和转发。#生意思维# #商业思维# #赚钱思维#

36. #段永平改口称泡泡玛特是国际化先驱# 从“看不懂”到“收回不投资”，投资大佬态度逆转🎯4月5日，步步高创始人、著名投资人段永平在社交媒体上发文，称泡泡玛特才是中国产品国际化的先驱。他分享了自己实地考察美国Westfield泡泡玛特门店的观察：门店仅60平米但生意极好，顾客中老中比例仅约10%，绝大多数是当地成年人。此前段永平曾多次表示“看不懂”泡泡玛特，并于今年1月称不会投资，但3月30日他宣布收回这一说法，称“right business，right people，right price似乎又见到了”。【评论】从“无法理解人们为何需要”到实地调研门店、收回不投资言论，段永平的改口折射出泡泡玛特海外商业逻辑的自我证明。90%非华人客流说明其已跨越文化壁垒，本质上是在输出一套全球年轻人通吃的“情绪价值语言”。与其说是投资大师改变了主意，不如说是泡泡玛特的海外门店销售额替他做了决定——当数据足够硬，所有的“看不懂”都需要重新看了。

37. 巴菲特在股东大会上回答过这问题，还会采用现在的方式选择公司，关注企业的未来自由现金流折现，但会把目标聚焦于那些小公司。我比段永平更懂巴菲特。老段在股市中缺乏从0到1的经验，其实他的方式更适合那些有下蛋的鸡，功成名就的。而巴菲特是真正从0到1开始的，所以即使给他1万美金，依旧能够年化50%滚雪球。#巴菲特##价值投资#

38. 段永平来真的，要买够仓位再认识王宁。对劲我发现，大家都喜欢和自己像的人。段永平喜欢黄铮，是因为黄铮能够透过现象看本质。段永平喜欢王宁，可能是因为王宁拥有着于年龄不符的稳重和长期主义。于东来和魏建军惺惺相惜，是因为他俩都很质朴，真诚。你喜欢什么样的人，就会成为什么样的人。老巴最后的股东信中说的，审慎选择你的英雄，然后模仿他们，成为更好的自己，也是如此。王宁加油吧，买股票就是买公司，未来或许能看到段永平出现在泡泡玛特大股东中。希望王宁践行长期主义，尊重时间，尊重经营，期待世界的泡泡玛特~#泡泡玛特##价值投资##段永平#

39. 如何看待段永平开始买入特斯拉股票？

40. #段永平买入特斯拉# 老段还是不够坚定，以及很多时候，容易意气用事。他对特斯拉的判断，还是之前对Meta的判断，都展现不出“逆向思维”，判断完全是凭意义用事，觉得自己看懂了企业文化，价值观等，于是就止损退出了。但实际上这两个都是看错了，且并没有从企业本身的价值和价格上做判断。这次重新买入，个人感觉也不是什么好的投资策略，不建议大家跟随。原因是段永平前段时间说了马斯克人品问题Balabala，所以不买特斯拉，后来审慎思考了一下，好像不应该如此武断评价，以及重新认识了一下特斯拉和马斯克，决定投一点儿。马斯克无论是在政治上，还是商业上，都不存在什么品行问题。多看看马斯克的采访，各种博客，访谈，股东会，都是他亲自来，你就会发现他对于技术，对于企业发展，对于公司未来，都是真的懂。马斯克最大的缺点，就是芒格等说的容易高估自己，但他们每次说这句话后，都会加一句“不要低估那些高估自己的人”，因为他们有可能创造奇迹。特斯拉的估值，个人感觉是高估了，但是因为有马斯克，因为未来的规划清晰，因为有FSD，有人形机器人预期，还有spacex， xAI等优势，（虽然和特斯拉不是一家公司），所以未来还是可以期待的。企业文化和商业模式方面，段永平应该不会觉得特斯拉不好，马斯克的第一性原理，在商业中就是非常关注商业的本质，关注最底层的事情。#段永平##马斯克##价值投资#

41. #段永平提前加仓茅台# 茅台跌到1350以下是绝佳的加仓窗口期，那天段永平就加仓了。而我没有加仓，是因为成本和这个价格差不多。加上子弹也不多了。谁能想到瞬间就涨到1500呢？原因主要还是与i茅台有关，i茅台直销带来的销量驱动，会大幅提升茅台的业绩和利润。珍惜1499的飞天茅台，能抢到的值得屯点儿。 #贵州茅台##价值投资#

42. 段永平称泡泡玛特壁垒远比想象中强大，只要潮玩有持续性就是非常好的生意，此前他称看不懂，如何解读？

43. 2026 年 2 月腾讯股价下跌约 7%，而段永平始终坚定重仓，其 “每跌 10% 加仓腾讯” 的策略与长期持有逻辑，成为市场重要参考。早在 2025 年，段永平便多次通过正股买入和卖 Put 操作布局腾讯，1 月以 373.4 港元 / 股直接买入，4 月卖出行权价 440 港元的看跌期权，叠加约 23 港元权利金后成本低至 417 港元 / 股，2024 年其卖 Put 操作也将接货成本压至 468 港元 / 股，且计划通过持续卖 Put 将腾讯持仓提升至 1 亿股。他的加仓核心并非博弈短期股价，而是基于腾讯的深度价值低估。段永平测算，剔除投资资产后腾讯核心业务市盈率跌至个位数，市场出现荒谬的 “负估值”，相当于免费获得其社交与游戏帝国。在他看来，腾讯的核心价值并非游戏业务，而是微信 13 亿月活构筑的不可替代社交护城河，这一数字基础设施承载了用户的社交关系、支付习惯、数字身份等，迁移成本极高，即便抖音拥有用户时长优势，也无法攻破这道 “海关” 级防线。卖 Put 的操作选择，是段永平投资战术的精准体现：股价下跌可以行权价减权利金的更低成本拿筹码，股价不跌则白赚权利金，彻底摆脱散户对短期涨跌的恐惧，契合其 “要么拿钱，要么拿更便宜股票” 的思路。他看中的是腾讯商业模式的韧性，微信为游戏、广告、金融科技等业务提供零成本获客渠道，造就了持续稳健的现金流，游戏版号、广告增速放缓等短期难题，只是阻挡不了企业发展的 “石头” 而非 “山”。从最新持仓来看，2025 年三季度 13F 文件显示，腾讯稳居段永平前五大重仓股，同期他大幅减持阿里、英伟达，却未对腾讯有任何清仓式操作，其态度明确为 “长期持有，甚至永远不卖”。面对 2026 年 2 月腾讯 500 多港元的股价，段永平仍认为相较内在价值依然便宜，甚至愿意继续通过卖 Put 主动接货。段永平看来：买腾讯本质是买中国互联网的未来，只要微信的社交护城河不倒，腾讯就是持续创造自由现金流的 “印钞机”，股价下跌只是更好的加仓机会，而非出逃理由。

44. 【#段永平提前加仓茅台#】贵州茅台盘中一度上涨4%，股价重新站上1500元，为2025年9月15日以来首次。截至收盘，贵州茅台上涨3.4%，最新股价报1525元/股。近日，段永平表示，卖了一些神华（港股）换了一些茅台。他在雪球上晒出自己的交易记录，买入金额终于浮出水面，此番买入贵州茅台约1亿元。（上证报）小调查：你加仓了吗？网页链接

45. 【#段永平夸茅台季克良#，#段永平赞季克良对茅台起重要作用#】12月13日，有网友询问段永平：“茅台的造钟人是季克良吗？”段永平回复称：“他起了至关重要的作用。”12月14日，有网友评论称：“记得他老早就这么说过了。”随后，段永平再表示：“是的，我一直认为季克良在让茅台成为今天的茅台上起了至关重要的作用。”据悉，季克良，1939年4月生。自1964年大学毕业后，他被轻工业部选拔分配到贵州茅台酒厂工作，在茅台的数十年间，他历任副厂长、厂长、总工程师、董事长等要职，赢得了广泛的赞誉和尊敬。各位网友，您怎么看？@东方财经东方财经的微博视频

46. 段永平称FSD确实好用，开特斯拉已是其首选，此前他不认可马斯克品行，不看好电车生意，如何看待当前转变？

47. 段永平又改口了？段永平这个以价值投资闻名的投机者，在美国看了两眼泡泡玛特的门店，然后给了一个结论，说泡泡玛特非常值得投资。要说脸还得自己打自己会比较响。就在不久前，他还说过看不懂泡泡玛特的商业模式，不会投资。现在看两眼门店，就改口了。看不懂的时候说看不懂，等别人把走出来了，股价涨上去了，他跑去门店转一圈，回来就变成“先驱”了。这次他的理由是：泡泡玛特提供了情绪价值。所以他看懂了。这种秒懂的状态，我甚至可以合理怀疑，段永平是不是重新恋爱了，而且找了一个年龄相差15岁以上的女朋友。只有这样，他才能在短时间内深刻理解什么叫「情绪价值」。因为这种跨代际的恋爱，最核心的体验就是情绪价值，你给不了别的，只能给情绪。段永平之前看不懂泡泡玛特，是因为他站在一个60多岁成功企业家的视角，觉得一个破盒子卖几十块钱，里面装个小塑料玩具，有什么好买的？但现在他可能突然开窍了，这不就是谈恋爱吗？你花几千块钱请对方吃顿饭，买束花，送个包，图的不就是对方收到时那个表情吗？所以段永平这次改口，可能是他真的「开悟」了。至于这个悟，是因为重新恋爱了，还是因为终于承认自己老了、看不懂年轻人了，只有他自己知道。我们再说回投机这件事。段永平改口本身没什么问题，投资人改变看法很正常。问题在于他改口的方式太轻浮了。之前说看不懂，之后也没见他做过任何深度研究。去两家门店，站一小时，回来就下结论。这要是能叫投资研究，那每个去泡泡玛特买盲盒的小孩都是投资大师。他还说「别的企业似乎都没到这个水准」，这话说得太满。一个卖盲盒的，开了几十家海外门店，就成了「先驱」？那TikTok在美国一个亿用户，算不算？段永平可能忘了，他自己当年做步步高，也做过国际化，也没做成这样。现在转头夸别人，顺便踩一脚其他企业，这操作很符合他一贯的风格——永远站在「正确」的一边，永远在结果出来之后发表高见。这次他改口的时间点很微妙。泡泡玛特股价已经从底部涨了不少，海外扩张的消息也传了很久。段永平现在跳出来说「这才是先驱」，到底是真的看懂了情绪价值，还是怕踏空？他自己心里清楚。当然，我们不是要否定泡泡玛特。它确实做出了一些成绩。我要说的，是段永平这种「见风使舵」的姿态。嘴上说着价值投资，身体却很诚实——等风来了再上车，等别人验证了再跟风。段永平如果真看好泡泡玛特，现在买也不晚。但别把自己包装成「早就看懂了只是没说」。至于他是不是真的重新恋爱了，我们不深究。但有一点可以肯定：一个60多岁的男人突然理解了「情绪价值」，要么是他投资水平突飞猛进，要么是他的生活里多了点新东西。我猜肯定后者。

48. #段永平不承认黄峥是他的门徒##段永平回应曾带黄峥见巴菲特#段永平和黄峥的关系，被外界不断神化成“师徒”，但段永平一句“他从来没说过，我们就是朋友”，其实把真相点得很透。商业世界里，成功者之间更多是平等交流，而非拜师传道。当年带他见巴菲特，多带一个人都能被记住，也说明两人确实关系不浅。外界爱贴标签，但真正的强者从不靠“名师背书”，靠的是自己走出来的路。

49. 段永平

50. 段永平

51. 段永平投资3R原则

52. 投资道与术:段永平如何选股？

53. 段永平

54. 段永平投资心法

55. GPT15 段永平所说的商业模式具体是什么，什么是他认为好的商业模式？

56. 段永平

57. 好生意非常难得！--段永平

58. GPT16按段永平的逻辑，分类目举一些好的和差的商业模式案例

59. 段永平投资之道

60. 段永平谈自由现金流

61. 段永平所说的商业模式具体是什么，什么是他认为好的商业模式？

62. 段永平投资体系

63. 商业模式与“护城河”、“企业文化”的关系

64. 段永平眼中的商业模式

65. 段永平说商业模式是投资过程中最重要的一个条件

66. 段永平

67. 段永平

68. 段永平的投资铁律

69. 段永平眼中的护城河

70. 此外，段永平审视商业模式的价值时，尤其注意盯毛利率和长期的净现金流两个指标。

71. 攒股收息

72. 段永平不看好自由现金流ETF，普通人如何选择

73. 段永平关于护城河的观点合集

74. 段永平

75. 凡夫投资视角拆解段永平——商业模式

76. 攒股收息一定要弄清楚现金流和利润的关系

77. 投资大师的核心投资理念体系——段永平篇

78. 悟道|分红、现金流才是最重要的

79. 段永平没变！泡泡玛特自由现金流6年暴增19倍

80. 段永平12月8日《共同说》核心

81. 愫说读书｜读《大道》懂企业文化

82. 段永平的投资逻辑

83. 段永平认为的好的企业文化是什么？

84. 交易与投资2

85. 段永平谈投资逻辑

86. 段永平投资复盘

87. 从网易赚百倍到重仓苹果

88. 段永平投资心法

89. 段永平投资感悟

90. 段永平

91. 从段永平重仓持仓，深度拆解顶级价值投资选股逻辑

92. 段永平的投资体系

93. 段永平要避开的苦生意，为什么比他的持股名单更值钱

94. 段永平的价值投资

95. 段永平给投资者的12条核心忠告，看懂少走10年弯路

96. 段永平投资观点

97. 段永平八大核心观点

98. 段永平的行业投资逻辑

99. 段永平的投资标准：A股中哪些公司符合？

100. 段永平：什么是真正的好生意？他只说了两个字——苹果

101. 银行看似赚钱，为何段永平从不重仓？

102. 段永平说的未来现金流是什么？

103. 段永平近3个月发言梳理！投资风向大变，泡泡玛特彻底反转🔥

104. 小天才，也许是段永平最好的生意

105. 段永平《共同说》万字对谈深度解析：本分、理性与长期主义的商业哲学——王石对谈段永平251208访谈

106. 段永平为何突然看好泡泡玛特？

107. 段永平的“最好生意”，小天才毛利率45%，比手机香多了

108. 段永平与价值投资。段永平的投资理念和策略源于其实业经验，核心围绕价值投资展开，搭配严格的操作纪律，具体可总结为以下几点： 1. 核心投资理念 ◦ 买股票即买公司：这是他投资的核心逻辑，认为股票是企业所有权的一部分，投资本质是换取企业未来生命周期的净现金流。他还提出“模糊的正确远胜于精确的错误”，无需精准计算企业价值，只需判断价格远低于内在价值即可。 ◦ 企业文化为基石：他将企业文化看作企业护城河的维护者，重点考察管理层诚信度和长期主义导向，尤其青睐用户导向、敢让员工说真话的企业，认为这类企业能持续做对的事。 ◦ 坚守能力圈：强调“不懂不投”，长期聚焦消费电子、白酒等熟悉领域，对AI芯片等陌生赛道仅小仓位试错，从不盲目跟风涉足无法理解现金流的行业。 2. 关键投资策略 ◦ 三维标准选股：选股聚焦“商业模式、企业文化、合理价格”，优先选有难以复制的“护城河”的企业，比如苹果的生态闭环、茅台的品牌稀缺性，且只在企业价格低估或合理时入手。 ◦ 逆向布局抄底：践行“市场恐慌时买入，贪婪时观望”，曾在网易退市危机、茅台塑化剂风波等极端行情中精准建仓，靠对企业价值的判断对抗市场不确定性。 ◦ 严守“不为清单”风控：定下不做空、不杠杆、不频繁交易的铁律，从源头规避投机风险。一旦发现企业基本面恶化就果断止损，绝不被沉没成本束缚。 ◦ 集中持仓+长期持有：投资节奏像“打孔机”，重仓公司不超十家，如持有网易9年、苹果14年，核心仓位如苹果、茅台常年保持长期持有，同时用部分资金布局成长型资产，兼顾稳定与弹性。 ◦ 善用期权优化操作：对心仪标的通过卖出看跌期权，既锁定低价买入机会，又能赚取权利金，提升资金效率，比如2025年通过该方式从苹果身上锁定144万美元收益。 #段永平价值投资语录

109. 段永平态度反转背后：泡泡玛特的价值重估

110. 段永平的投资策略

111. 段永平的“最好生意”，小天才毛利率45%，比手机香

112. 2025年12月16日美股懂哥内部解读段永平持有茅台核心逻辑研报段永平作为价值投资标杆，自2003年首次建仓茅台以来，历经四次行业危机逆势加仓，坚守超二十载收获超20倍回报，其持仓逻辑围绕三大核心锚点展开。核心逻辑一：稀缺商业模式构筑坚固护城河。茅台是段永平眼中“A股商业模式天花板”，兼具品牌垄断、定价权与抗通胀三重属性。独特的赤水河酿造环境、五年陈酿周期形成天然壁垒，品牌已成为高端社交“硬通货”。更关键的是其“库存即利润”特质，老酒越存越值钱，行业下行期库存可转化为未来收益。财务上，茅台毛利率长期维持91%左右，ROE超30%，无有息负债且现金储备近2000亿元，堪称“现金奶牛”。核心逻辑二：逆向布局把握估值安全边际。段永平始终以20倍市盈率作为茅台低估临界点，在行业恐慌时出手——2013年塑化剂危机、2020年疫情冲击、2024-2025年行业调整期均果断加仓。他采用现金流折现模型估值，认为当前20倍左右市盈率已隐含零增长预期，而茅台产能释放、直销渠道深化的潜力未被充分反映，安全边际充足。核心逻辑三：长期主义对抗行业周期。段永平强调“市场短期是投票器，长期是称重机”，拒绝被短期酒价波动、消费场景变化等噪音干扰。他认为茅台需求只是“推迟而非消失”，商务宴请与收藏需求刚性未改。当前行业集中度持续提升，茅台营收占白酒行业27%、利润占比近50%，龙头虹吸效应显著，叠加年轻化布局与政策红利，长期增长确定性强。市场争议集中于估值中枢下移、消费代际断层等问题，但段永平的坚守本质是“用确定性对抗不确定性”。其持仓启示在于：投资核心是理解商业模式与权衡机会成本，而非追逐短期波动。对于普通投资者，需警惕盲目复制风险，需建立自身对企业的深度认知与心态支撑。#段永平 #茅台

113. 段永平：做人做事坚守本分，很多麻烦从源头就不会出现

114. 段永平突然改口泡泡玛特：不是抄底30%暴跌，而是看懂了这3件"反人性"的事

115. 价值投资第一课：段永平本分哲学——做对的事，把事做对

116. 段永平加仓茅台：真正的逻辑，从来不是短期的涨跌

117. 段永平清仓神华，加仓泡泡玛特！泡泡玛特为何是一门好生意？

118. 段永平“看懂”泡泡玛特什么了？

119. 本分、平常心、长期主义：段永平的商业智慧闭环

120. 从一些访谈和对话中凝练整理出-段永平的企业管理思想体系！

121. “中国巴菲特”段永平：“本分”二字，价值千亿

122. 段永平越来越爱泡泡玛特

123. 段永平投资苹果回报10倍，你能学会吗？

124. 段永平：为什么“本分”是企业活下来的唯一理由？

125. 深度：二手盲盒跌价，段永平 150 元抄底泡泡玛特的逻辑

126. 段永平企业经营与投资哲学｜本分平常心做正确的事

127. 段永平投资阿里巴巴：罕见的亏损案例与认错智慧

128. 段永平投资智慧全解析：从网易一战到普通人如何学习

129. 段永平投资泡泡玛特的核心逻辑是什么？

130. 段永平投资逻辑拆解：与普通人的本质差异及可学与不可学边界

131. 段永平，重新认识泡泡玛特

132. 为什么段永平总在谈“本分”？2025年最新访谈透露的惊人真相

133. 段永平投资问答录-贵州茅台篇3

134. 按段永平投资标准，我持有的雅戈尔和海尔智家值得重仓吗

135. 段永平:重磅提醒，投资想不踩坑？先把这个底层逻辑弄明白！

136. 段永平的“本分主义”：藏在商业、成长与生活里的底层逻辑

137. 段永平在股市的四大投资哲学，值得散户深入学习

138. 段永平 “满仓网易暴赚 20 倍” 的底层逻辑：普通人学投资，抓牢这 3 个核心

139. 段永平最新采访：从网易、苹果到茅台的投资逻辑

140. 段永平论游戏：为什么他在别人恐慌时重仓了网易？

141. 段永平的雪球采访\n我去看了一下\n印象比较深的有三点：\n1、不懂的投资要谨慎\n段本身有成功经营企业的经验\n投的公司要么是他熟悉的行业\n例如游戏\n有些他甚至是供应商、有过合作\n普通人所谓的投资\n和他说的投资本质上是不同的\n所以他建议不懂的话买买指数好了\n或者喜欢什么就买点支持一下\n普通人做短线交易\n我理解这就跟买彩票一样\n频次高，概率低\n主要价值是娱乐价值\n2、不要随便卖\n这一点对于普通人来说\n在目前的房产市场上特别有借鉴意义\n房子跌掉30%\n你如果卖掉了\n你可能没有在房子上面亏掉这30%\n在其他地方有可能亏得超出这30%\n甚至被人骗光\n段说他买茅台\n亏了没有卖\n那些卖了的朋友买了其他股票\n亏的更多\n这个想问题的角度非常重要\n你持有一个股票不是因为他一定会涨不会跌\n而是因为你觉得他好\n你愿意持有他\n这就跟我们怎么看家里老登都不顺眼\n短剧里霸总千般好\n可是我们有霸总这个选项吗\n霸总碎滤镜是不是更没轻没重\n还不如持有茅台\n喝茅台的老年人寿命越来越长\n不喝茅台的年轻人今天不喝不等于明天不喝\n这就是理性乐观派的思考方式\n3、人的安全感非常重要\n因为没有安全感，人会失去理性\n投资，生活\n都是这样\n段被问到教育的时候，他分享的经验就是这个\n给小孩安全感\n一个不缺钱、也不缺爱的人\n未来很长\n会有很多很多机会等着你\n没有必要背水一战拼死一搏\n有退路，也就有前路\n\n但是段的采访，\n大家要记住有三个前提：\n第一个前提是\n段永平与其说是一个投资人\n其实本质上是一个市场营销专家\n大家可以看看他的早期经历\n再看看他怎么把“段永平”这三个字给做起来的\n市场营销人说话的关键点就是：\n他可以宣传理念、放大价值\n但是他创造不了不存在的价值\n他能够影响用户和决策\n但是他不能改变本质的规律\n就像他自己说的\n你追随他\n赚不到钱。\n我自己的感觉\n真正牛逼、能给你指路的人\n往往跟你说的话你当下是不明白的\n第二个前提当然是\n他有很多钱，\n他有实业有投资\n大头还在美国\n他有安全感\n大多数人并没有\n第三个前提，\n年纪比较大\n很难理解年轻人的不容易\n认知未必很高\n但门槛太高了\n\n结论\n大家不如多看看孙宇晨的讲话颠覆一下自己的观念哈哈\n跟着段永平吃股息不可能致富的

段永平“好生意”标准：长期主义者的五大铁律与实战启示

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