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冠军基金经理来了!赵诣、陆彬"巅峰对话":2021年A股怎么赚钱?

2021-01-01 20:27:27 43点赞 446收藏 37评论

2020年主动权益基金业绩排位战最终收官,最终结果也正式出炉。

两大主要类别的冠军“闪亮登场”:混合型基金冠军为2020年业绩达到166.56%的农银汇理工业4.0,其基金经理为赵诣,而股票型基金冠军——汇丰晋信低碳先锋基金经理陆彬,该基金2020年获得了134.41%的收益。

究竟这两位基金经理如何看2021年投资?哪些行业更有机会?值得投资者关注。基金君就专门采访了这两位“冠军”来谈谈,这些重要问题。

从估值提升到业绩兑现

1、基金君:对2021年的宏观环境、货币政策、市场机会有何看法?

赵诣:2021年会处于一个疫情的恢复期,由于海外情况仍不明朗,整体来看经济的恢复会是一个相对漫长的过程,货币政策边际上不会更宽松,但会像经济工作会会议上所讲的,不会出现“急转弯”,这也意味着市场将从选赛道、提估值回归到业绩的兑现度上来。

2021年风险收益并存

2、基金君:您预计2021年会有哪些核心因素影响市场波动?利好和利空各是哪些?

赵诣:由于2020年有疫情影响,对整个经济和市场都产生比较大的冲击。展望2021年,我认为会有几个方面值得关注:疫苗能否顺利推出,使得疫情得到控制;经济增长在后疫情时代能否顺利得到恢复;经济恢复后,流动性是否会逐步收紧以及一些海外不确定性。

陆彬:我们认为2021年是风险与机会并存的一年。

首先,从风险的角度来看,我们认为当前市场的风险溢价水平在历史负0.5倍标准差以下,整个市场存在一定的估值压力,因此2021年市场主要风险可能来自于行业估值的上升,有的行业在过去几年表现很好,估值也相应上升到了历史高位。因此站在2021年的大宏观背景下,这些估值上升较快的行业以及某些风格因子可能会面临更多的考验。

从机会的角度来看,由于过去几年少数优质龙头公司的结构性牛市特征非常明显,大部分公司表现一般,我们从不少行业仍能找到较多投资机会。我们目前能够看到的机会既包括了一直以来长期看好的成长股机会,例如新能源相关行业,也包括了制造业和顺周期的机会,例如国防军工和化工行业等等。

精选个股很重要

3、基金君:2021年市场可能会存在哪些潜在风险?

赵诣:2019年和2020年,公募基金整体都获得了较好的投资回报,这也意味着往后一段时间出现震荡调整都是健康市场所呈现的状况。长远来看,随着国内优秀企业不断在国内上市,竞争力的持续加强,这将有助于市场长期稳定向好。

2021年流动性不会再像疫情期间一样宽松,这对估值的扩张会出现一定的抑制,意味着需要通过业绩的持续增长来消化掉过高的估值。从这个角度来看,2021年选股的难度会变大,成长股整体在2021年相对于过去两年会更平淡,个股的选择会更加重要。

陆彬:过往几年,选择好的赛道和优质的行业龙头公司对于投资业绩增益比较明显。2021年我认为整个投资逻辑和经济周期可能会发生明显的变化。2021年的投资环境将更加考验主动研究能力,包括对细分行业研究和个股的选择能力,对基金经理的要求会更高。

2021年的投资当中我们会把防范风险放在首位。像很多好的行业,比如新能源行业,我们认为大家对短期行业景气度和未来发展的空间和确定性认可度越来越强,基本面加速向好,但风险可能来自于估值。所以我们觉得2021年的大机会可能更多要从2020年表现相对平淡的那些公司当中去找,去寻找那些当前估值和基本面之间存在预期差的公司。

看好新能车、化工、国防军工等

4、基金君:对于2021年的市场,更看好哪些产业、领域的机会?

赵诣:考虑到过去2年以“消费+科技”的成长股表现非常好,随着后疫情时代宏观经济增长的恢复,流动性边际上不会再放松,对成长股而言,对于高增长的持续性、确定性的要求会更高。

以一个更长维度看,我个人依然非常看好新能源领域。虽然很多人觉得2020年涨幅已经很大,但需要看到,目前全球三大经济体(美、中、欧)疫情后都在持续加码投入,无论光伏还是新能源车,我国都拥有全球最完整,也最具有竞争力的产业链,这将受益于全球的大发展。

陆彬:第一,看好新能源汽车的投资机会,新能源汽车行业右侧加速向好,基本面并没有看到大的风险,但是在估值较高的背景下,我将结合基本面和估值的动态策略体系捕捉机会。

第二,看好是以化工为代表的低估值周期行业。随着经济持续复苏,化工行业周期属性在弱化,在供给侧改革的影响以及安全环保等因素多重限制下,加速了行业优胜劣汰,化工行业集中度在进一步提升,壁垒更加坚固。我们能在里面找到不少估值相对较低,成长性较好的行业机会。

第三,我们认为国防军工在2021年可能会有不少的表现机会。我们始终会坚持从自下而上的角度寻找国防军工的细分领域里面基本面确定性较高,估值相对便宜的子行业和优质个股。

第四,是金融地产方向。当前及往后,金融地产估值整体处于历史低位,具备一定的吸引力。以银行保险为代表的大金融行业2021年可能会走出慢牛行情。

“黄金赛道”要精选

5、基金君:2020年以来,“黄金赛道”科技、消费、医药板块涨幅明显,如何看待科技和消费板块2021年的投资机会?

赵诣:由于之前消费+科技的成长股与周期+金融的价值股的估值差和涨幅差距较大,随着经济增速的预期变好,使得市场出现一个再平衡的过程。

未来,我们将继续立足于产业趋势和公司发展,选择具有竞争力的优质龙头企业,来获取企业持续成长所带来的回报,不会过多追逐市场风格的变化。

我更加关注有增量的方向:一是技术进步带来需求提升的方向,包括新能源和 5G 应用;另一个是国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业。组合配置上仍然以 5G 产业链、新能源、高端制造为主。

陆彬:这些都是非常好的行业,都具备长期发展前景。但我们认为从2021年的投资机会来看,我更看好新能源行业。

我们通过行业比较,比如从消费电子领域来看,经过过去10年的普及,智能手机的渗透率已经很高,整个行业的增量已经很少,更多是通过品类创新来提高盈利能力或者去争夺同行的市场份额来提升业绩。

消费板块由于过去5年持续走牛的原因,市场上很多投资者对这个行业有明显偏好。但从我们的分析来看,某些消费板块的短期业绩爆发力和未来发展的持续性可能并没有那么明确。

建议用长维度去投资基金

6、基金君:您如何看待去年和2020年权益基金大爆发,背后原因是什么?对未来这类基金发展有何期待?

赵诣:在“房住不炒”的大前提下,居民的个人资产配置权重在发生变化,公募基金良好的业绩表现,吸引着投资者个人资金的转移,二者互为因果促进了权益基金的发展。从本质上来看,公募基金是普通投资者资产配置中优质的投资产品,建议投资者以一个更长的维度来投资基金。很多统计结果都得到类似的结论,持有周期越长的人,赚取了相对更丰厚的回报。

无论投资什么类型的基金,都不意味着这些基金产品会一直只涨不跌。投资者如果投资的时间较长,就能够在出现波动时拿得住,涨起来的时候真正获取行业上涨带来的收益。希望投资者可以和我们一起,以一个长期维度来投资,共同见证中国资本市场的成长。

陆彬:首先是由于权益型基金业绩整体表现出色,而这背后是由于整个A股市场2020年表现较好,虽然指数涨幅不高,但呈现出了结构性牛市。而且随着资本市场改革,A股的好公司越来越多,居民资金也开始越来越多地入市,这都造成了2020年精彩纷呈的行情。

其次,“炒股不如买基金”的理念越来越深入人心,基金经理的专业能力得到更多投资者的认可。投资靠的是对行业的深度理解和前瞻把握,我们去年三季度对新能源行业做了很多调研,认识到行业基本面并没有问题,而且即将迎来改善,基本面和价格之间存在很大的预期差,最后比较好地把握了新能源的行情。

未来,我们非常看好优秀的主动管理人给投资者带来的价值。希望投资者相信长期专业的力量,选择一个好的基金产品、好的基金管理人来帮大家做投资。

(来源:中国基金报)

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