新希望六和虽预亏超15亿元，但这并非全貌。其饲料业务量利双增，海外销量增长超20%，展现出强大的韧性。这份内容深入剖析了公司在猪周期低谷中的经营策略，解读其如何在主营业务上实现降本增效，并展望2026年具体的增长目标和实现路径，为观察大型农牧企业应对行业波动提供了有价值的样本。
智能速览
新希望预计2025年亏损15至18亿元，主因生猪价格降幅大于成本降幅。
饲料业务成为亮点，总销量与外销量均创历史新高，海外销量增长超20%。
生猪养殖成本从年初13.5元/公斤降至12.2元/公斤，全年降幅近10%。
2026年饲料销量目标增长300万吨，生猪养殖再降本1至1.5元/公斤。
公司融资能力强劲，获得行业内民营企业的最低利率水平。
精华内容
面对生猪行情的周期性波动，新希望并未被动承受，而是在亏损中积极调整。其核心策略是强化优势业务，同时严控成本，为未来的复苏奠定基础。
业绩预亏主因
新希望六和预计2025年归母净利润亏损15亿元至18亿元，同比下降超过400%。业绩大幅下滑的核心原因在于生猪市场行情的剧烈波动，即生猪价格的下降幅度超过了公司养殖成本的下降幅度。数据显示，公司2025年前三季度盈利7.60亿元，推算第四季度亏损额或超过20亿元，显示出年末猪价下跌对利润的巨大冲击。此外，公司对部分低效种猪及资产的淘汰清退，也对当期利润造成了一定影响。
饲料业务亮点
尽管整体业绩亏损，但饲料业务成为公司的压舱石，实现了量利双增。无论是总销量还是外销量，均取得了两位数增长，并创下历史新高。尤为突出的是海外市场，销量实现了超过20%的增长。在生产效率上，饲料吨费用相比2024年下降了30元，有效提升了盈利能力。该业务的稳健增长为公司贡献了超过90亿元的经营性净现金流，保障了整体运营的稳定性。
养殖降本增效
生猪养殖环节的降本是公司2025年的关键工作，并取得了显著成效。全年出栏生猪1754.54万头，同比增长6.18%，实现了规模提升。更重要的是成本控制，正常运营场线的完全成本从2025年初的13.5元/公斤成功降至12.2元/公斤，全年降幅达到9.63%，基本兑现了年初的降本目标，体现了公司在生产管理、防疫和种猪质量改善上的综合能力。
2026年经营计划
展望2026年，新希望设定了明确的增长和降本目标。饲料业务计划在2025年的基础上再增长300万吨，并聚焦越南、印尼等重点国家扩大市场份额，中长期目标是到2030年海外饲料销量达到1000万吨。生猪养殖方面，降本目标设定为1至1.5元/公斤，将通过降低非瘟发病率、提高生产效率（如窝均断奶数）和育种改良等具体措施来实现，力求在行业低谷期进一步巩固成本优势。
综合来看，新希望在行业下行周期展现出了较强的战略定力和执行力。通过强化饲料业务的现金牛作用，并坚定不移地推动生猪养殖降本，公司为穿越周期打下了基础。其清晰的2026年规划，也为市场观察大型农牧企业如何逆势布局提供了参考。未来，成本控制能力或将成为决定其胜负的关键。
