在造车新势力普遍亏损的背景下，岚图汽车作为“央企新能源第一股”登陆港股并实现年度盈利，打破了市场固有认知。这不仅是东风汽车的资本重组，更提供了一个央企如何在新能源赛道上实现突破的独特样本，其盈利模式与未来挑战值得关注。
智能速览
岚图以介绍方式在港股上市，不发行新股完成挂牌。
2025年公司实现净利润10.17亿元，毛利率提升至20.9%。
全年交付量同比增长87%，复合年增长率达72.8%。
研发投入占比升至11.2%，L3自动驾驶已进入实车测试阶段。
销量未达20万目标，对单一MPV车型“梦想家”依赖度过高。
精华内容
岚图的上市故事远非“敲钟”那么简单。其背后是一盘涉及母公司私有化、优质资产剥离、独立身份重塑的资本大棋，而支撑这盘棋的，是实实在在的财务数据与技术突破。
资本新路
与蔚来、小鹏等新势力高调IPO募资不同，岚图选择了“介绍上市”这条冷僻路径，不发行新股，仅将现有股份挂牌交易。这一操作背后是东风集团H股私有化的资本布局，旨在将最优质的新能源资产剥离出来，以独立身份直面全球投资者，摆脱此前股价被低估的困境。岚图汽车股票代码07489.HK延续了母公司东风集团股份（00489.HK）的后三位数字，象征着对东风造车底蕴的传承。
盈利密码
在资本市场，故事需要数据支撑。2025年，岚图全年交付150169辆，同比增长87%，营收增至348.65亿元。更关键的是，其净利润达到10.17亿元，毛利率从14.2%提升至20.9%，稳居行业第一梯队。根据灼识咨询资料，岚图是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企。这份成绩单的背后，是持续增长的研发投入，2025年研发开支达38.98亿元，占营收比例升至11.2%，并已拥有1874项已颁发专利。
成长隐忧
并非所有光芒都没有阴影。2025年15万辆的销量，距离年初20万辆的目标尚有缺口。在总销量中，仅“梦想家”一款MPV就贡献了8万辆，占比超过53%，产品结构集中既是优势也是隐忧。为应对挑战，岚图计划在2026年投放四款搭载L3级智能辅助驾驶硬件的新车。其L3自动驾驶已完成累计11万公里实际道路测试与90万公里仿真测试，并已获得官方道路测试牌照，为技术落地和销量跃升做准备。
岚图的上市，标志着央国企在新能源领域已从追赶者变为牌桌上的重要玩家，它证明了体制可以成为优势而非束缚。但“第一股”的光环终将褪去，接下来港股市场的严苛审视和持续的业绩增长，将是岚图必须直面的真正考验，它能否持续引领，值得期待。
关键评论
岚图的盈利被部分网友解读为亏算由集团均摊，利润独享，这是一种特殊的优势。
不少消费者表示，选择央企背景的车企更让人放心，尤其是售后服务方面有保障。
有观点认为，在众多造车新势力中，岚图是国产品牌里最具潜力的存在。
