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管涛:拜登政府“打鸡血”对人民币有利有弊,未来将呈现双向波动

2021-04-23 15:21:33 15点赞 44收藏 78评论

中银证券全球首席经济学家、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛在做客金融界《首席说》时表示,在影响人民币汇率走势的多种因素同时存在的情况下,人民币汇率更多会呈现出一种双向波动。

财政、货币政策双管齐下,疫苗落实铺开,美国经济开始逐级复苏,美元反弹动能增加。拜登政府公布一系列刺激计划,或将加速美国经济进一步复苏,受政策影响中美之间经济增速差异可能进一步收缩。

拜登政府如若持续刺激通胀至预期上行,美债收益率飙升,将利空于人民币,美元资产吸引力会持续走强,人民币将面临一定调整压力。影响人民币因素有很多,同一时间点内或同时具备导致人民币升值、贬值的因素,应关注不同时间点的不同因素的主导作用,和市场情绪。

以下为对话原文:

金融界:近一年人民币经历了一轮强劲的升值,当前基本维持在6.5附近波动,随着拜登政府刺激政策的陆续出炉,您对未来人民币的趋势有何判断?

管涛:对人民币而言,拜登政府的刺激政策对人民币汇率走势有利也有弊。从有利的方面来讲,拜登的刺激计划会扩大美国的进口,由于中国全产业链、全供应链复工复产领先全球,中国可以分享拜登政府刺激计划的红利,即扩大对美出口、增加对美贸易顺差、增加外汇盈余,以上均有利于人民币。

另一方面,拜登政府进一步的刺激政策,有可能会加速美国经济进一步复苏,中美之间的经济增速差异会进一步收缩,这是利空于人民币的因素。此外,拜登政府的财政、货币刺激政策对汇率的影响方向可能不同。货币刺激会导致利率走低,中美利差扩大;财政刺激会导致利率走高,中美利差缩小。如果市场随着拜登政府进一步刺激通胀预期上行,美债收益率飙升,中美利差收缩,会进一步增强美元资产的吸引力,这对于人民币是一个利空。而且,如果美债收益率上行,美元指数走强,在给定的其他条件不变的情况下,人民币汇率也将面临一定的调整压力。

总体而言,影响人民币汇率的因素有很多,一个时间点内可能同时具备导致人民币升值和贬值的因素,只是在不同时间点不同的因素在发挥主导作用。有时需要看基本面,有时候需要看利差,有时还需要关注市场情绪。因此,我们无法仅考虑简单信息就可以推测出人民币未来一定升值或贬值。我认为在影响人民币汇率走势的多种因素同时存在的情况下,人民币汇率更多会呈现出一种双向波动,即涨多了会跌、跌多了会涨。

本文经金融界授权发布,原标题:管涛:拜登政府“打鸡血”对人民币有利有弊 未来将呈现双向波动,文章内容仅代表作者观点,与本站立场无关,未经允许请勿转载。

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