历次A股牛市的爆发，都有哪些特征？

最近看了各大券商对2019年股市行情的看法，基本分为两派，分别是乐观派和谨慎派，乐观派表达了明年是“复兴牛”的起点，谨慎派则认为震荡筑底，走势“一波三折”。即使是拥有牛逼研究团队的券商机构，对未来行情的看法也存在着分歧，所以说，在预判行情这件事情上，公说公有理婆说婆有理，那么，我们可不可以从历史牛熊的周期里面，窥探出些许思路来呢？接下来，我们来一起回顾，历次牛市的催化剂，以及终结原因。

1996年以来，A股有过五段牛市，分别是1996-1997年，1999-2001年，2005-2007年，2009年-2010年，2014-2015年。其中，1996-1997年、2005-2007年、2009年-2010年这三段牛市的共同点是，都由基本面来推动的，启动时估值低，企业盈利改善。而1999-2001年、2014-2015年这两段牛市则是由流动性、政策推动，实际上经济下行，企业经营糟糕。因此，“股市是经济的晴雨表”，这个说法是需要打个问号的。有时候股市跌久了，渴望牛市的资金，就会利用一切利好的因素，来发动一波行情，领导那方面也不希望股市跌跌不休，这会直接影响到实体经济，权衡利弊之后，就会有刺激股市的利好政策出台，又正好遇上饥渴的投资者，那就是一发不可收拾了，一窝蜂进去把股价推上来。

牛市的启动原因不尽相同，那么，终结原因是不是一样不相同呢？

• 1996-1997年牛市，遇到了当年亚洲的金融危机，牛市行情结束。

• 1999-2001年牛市，国有股减持政策出台，大扩容的担忧成为了牛转熊的罪魁祸首。

• 2005-2007年牛市，金融海啸席卷全球，上证指数创下了到目前为止的最高点6124点之后，也难逃劫数，泡沫磨灭和金融危机共同作用，使得指数持续快速下跌。

• 2009年-2010年牛市，“4万亿”大水漫溉刺激结束，金融危机应对措施退出，结束上涨。

• 2014-2015年牛市，疯狂的杠杆放大了人性的贪婪，最终以监管查配资来结束这轮资金牛。
  

通过对过去五次牛市的复盘，1999年5月19日至6月30日期间，上证指数从1057点上涨至1756点，31个交易日内最高涨幅为66%；2007年7-10月，上证指数从2781点上涨至6124点，68个交易日内最高涨幅为62%；2015年4-6月，创业板指从2345点上涨至4037点，46个交易日最高涨幅为72%。恰巧的是，这三段短暂的疯狂行情，时间间隔都是八年，难道是“七年之痒”灵验了，又或者说人们对于投资里面激情和痛苦的记忆只有七年，七年之后就会遗忘，然后再迎接新的投资体验。当然，这种说法是没有科学根据的，不过，也可以从另外一个角度思考，7年是不是有新的一批韭菜已经成熟了呢！一轮牛市，让所有股民都赚得盆满钵盘，一轮熊市，轻者，将股民的盈利回吐，重者，让股民亏损累累。

2015年牛市见顶至今，三年多时间过去了，我们对股市的下跌仍然心有余悸，信心未建立之前，上涨仍然是困难重重，牛市短时间内难言到来。

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