2019年已过，2020年投资什么？

借着A股的大东风，2019年总体是个丰收年，和大家分享一下我的一点我对19年股市、债市、楼市的投资感悟。

01股市

先从股市来说吧，今年中证全指全收益指数一年涨了33%，算是一波小牛市。

但投资标的不同，收益却截然不同。

今年的主旋律是核心资产，像中证100、深证100都涨的都很猛，但是红利、低波指数表现就差很多。

这说明一个问题，股市处于不同阶段时，持有采取不同策略指数，收益截然不同。

比如低波动指数，它挑选的是A股里波动率最小，最不容易被人关注的股票，这些股票的特点就是低估值，行业冷门，往往得通过牛市补涨，熊市抗跌来取得超额收益。

再或者红利指数，它是持有A股里股息率最高的一批股票，在市场无风险利率下行的时候，它们的高股息特点被发掘出来，因此也是以低估值，抗跌来获取超额收益。

但在今年的这波行情中，蓝筹股率先启动，如今较去年普遍涨幅40%以上，后续牛市延续的话，红利和低波指数补涨的可能性是比较大的。

而如果牛市往熊市切换，红利和低波也是会更抗跌一些。因此我建议接下来多关注红利和低波动指数。

02

另一方面要说的是，现在热门行业的核心资产投资价值存疑。

茅台最近几天的表现已经很好的说明，如果没有超乎预期的业绩大幅上涨，股价就会大跌。

除了白酒之外，医疗、计算机、电子这几个今年的热门板块，估值都已经比过去十年的平均水平要高得多。

高估值的指数已经透支了未来数年的成长潜力。

意思就是，今年投资它们的话，只能赚到成长的钱了，想赚估值修复的钱几乎不可能。因此这些板块我建议回避一下。

今年我更看好高股息率、低波动率的一些行业个板块。最典型的就是围绕银行、基建、公用事业为核心指数。

比如恒生国企、中证红利、中证银行，在去年很多指数涨幅超过40%的情况下，它们明显的落后于市场，因此现在显得比较便宜。

目前红利指数的股息率高达4.2%，比过去五年80%的时间都要高，中证银行的股息率高达3.8%。

这些指数的股息率依然要远高于现在3.1%的十年期国债利率，具有很强的安全垫。

也就是再跌，它们也跌不下去，但是上涨，也不会落下太多。

兴业证券王德伦一直都是我很佩服的分析师，这次我们的观点一致，多配置低估值资产，2020年大概率将享受估值溢价。

03债基

再聊聊债基，今年配的招商产业债和易方达稳健收益，表现整体算得上还可以，比银行理财强不少。

但大家应该能明显的感受到，19年债基明显没有18年那么给力。

原因在于18年国内货币政策趋于宽松，市场利率持续下降，从而推动债券牛市，但19年降息趋势停止，因此债券牛市也就结束了。

展望接下来的2020年，央行会继续保持稳健的货币政策灵活适度，即以货币宽松为主线。

目前国内已率先降准一波，接下来市场无风险利率大概率会呈继续下降或者震荡的趋势，因此债券基金的表现预计会持平或者好于19年。

保守型投资人，可以配置一些债券基金，用来替代银行理财。

如果嫌弃债券基金太低的收益率，又希望获得不错的预期回报，不妨考虑下兴全可转债、汇添富可转债这类投研能力较强的可转债基金。

04楼市

从银亿集团申请破产开始为节点，我预计2020年地产开发商即将迎来史上最大寒冬。

在“房住不炒”的大背景下，19年银保监会启动银行房地产融资专项检查，进一步限制银行资金流向地产。

与此同时，监管要求停止私募、信托为房地产开发商继续融资，房企融资渠道遭受多重打击。

而中小型开发商由于资金链脆弱，很可能遭受致命打击。

由此可见，接下来将有很多中小型地产开发商将会暴雷，地产开发商将持续保持像头部聚拢的趋势。

而且随着开发商受到限价的调控，利润被压缩，且融资渠道收窄，导致开发商在回款周期大大缩短的同时，成本进一步下降，因此更要警惕精装修的房子质量问题。

所以买房不要贪图便宜，开发商的规模一定要摆在第一位，否则很可能买到烂尾楼或者问题房。

2020年房产投资，依然要选择一二线城市的核心商圈，而且是至少离城市中心15公里以内，周边有地铁的房子。

虽然接下来靠楼市发财已经很难了，但核心房产长期抗通胀逻辑不会变，因为城市化进程尚未结束。

对于限购的城市有一张房票的话，选择一套倒挂10%以上的房产，然后就去摇号吧。

切记，买房请尽量选浮动利率和等额本息还款，未来房贷利率大概率会降到一个超出你预期的数字，是年轻人靠降息趋势翻身的机会。

如果想投十八线不知名城市的房产，劝大家就算了吧，老龄化时代，年轻人口本身就供应不足，外加小城市人流不断向大城市聚集，等房产税一出台，房子必将供过于求。

未来80%以上的小城市房产会贬值，届时我们会看到马云所说的房价如“葱”的时代。

甚至毫不夸张的说，手头现在有十八线房产的大佬们，条件允许的话，尽量置换成一二线城市核心商圈的房产方位上上策。

END

总结一下2019年的感受就是，多做大概率正确的事。

相信2020年能继续带领读者们走在正确的投资方向上，共勉！