利润暴跌86%，理想要“断腕”押注AI？

有没有想过，

为什么有些巨头宁愿利润腰斩再腰斩，

也要把成百上千亿的钱，

往一个看似遥远的“无底洞”里疯狂地砸？

这年头，

看一家企业不能只看它今天赚了多少钱，

更要看它敢把今天的钱，

赌在一个怎样的明天上。

前几天，有家车企发了份财报，数字一出来，好家伙，我差点以为财务喝大了把小数点往前挪了两位。

哪家啊？理想汽车！

2025年全年，营收1123亿，看着挺唬人对吧？再往下看，净利润，11个亿。

乍一看，11亿，不少啊，这个数字放在任何一个传统制造业里，都算得上是一笔巨款，足够买下几栋写字楼或者投资好几部大制作的电影。

但朋友，这就叫“没有对比，就没有伤害”，以及“伤害性极大，侮辱性也极强”，因为就在上一年，2024年，理想的净利润是多少？80个亿！

一年时间，从80亿到11亿，跌了86%，这不是腰斩，这是从脖子那块儿直接给扬了，砍得就剩个脚后跟，还得是踮着脚才能勉强够着去年膝盖的水平。

更扎心的现实藏在细节里，这勉强扒拉出来的11亿利润，里面还有不少是靠它账上趴着的1012亿现金储备，吃利息、搞点投资“理财”理出来的。

如果单看它“卖车”这个老本行，主营业务其实已经亏了5.2亿，翻译一下：理想现在卖车，已经不赚钱了，甚至开始倒贴；它赚的，是“理财”的钱。

这画面，荒诞得就像一个大厨，不开火不做菜，天天蹲在后院炒基金；一个托尼老师，不洗头不剪发，专职在休息区看K线图。

一家造车的公司，主营业务利润靠理财，这剧情，小说都不敢这么写，但这就是2025年，中国新能源汽车赛道的残酷现实——卷，已经卷到连曾经最会赚钱的“优等生”，都开始靠吃老本利息来给财报化个妆了。

那么问题来了，理想，这位曾经的“利润奶牛”，新势力里的“三好学生”，怎么就混到这般田地了？是车突然没人要了？还是消费者集体幡然醒悟，发现“冰箱彩电大沙发”不香了？

第一层，最直接的，车确实卖得不如以前“值钱”了。

曾经理想是什么？是中产奶爸心尖上的白月光，是三十万以上家用SUV市场里，能把“豪华”、“舒适”、“家庭”这些标签焊死在身上的霸主，L7、L8、L9，这“L家三兄弟”往那一放，就是销量和利润的保证。

那时候的理想，单车均价稳稳站在30万以上，毛利率一度超过20%，在新势力里那叫一个独孤求败，赚的是“价值溢价”的钱。

但风向从2024年开始就变了：小弟L6站上了C位，到了2025年，更新的小弟i6异军突起，成了绝对的销量扛把子，月销能干到1.6万辆。

听起来势头很猛对不对？但问题出在价格上——L6、i6卖多少钱？24.98万起，叠加点优惠，门槛更低。

这就好比，你以前是开私房菜馆的，一道佛跳墙净赚五百；现在改开连锁快餐店了，一个汉堡赚五块。你一天卖一千个汉堡，销售额听起来很壮观，但夜深人静算算账，你无比怀念那个一天只卖十份佛跳墙就躺赢的日子。

理想现在就陷在这个“以价换量”的泥潭里，你卖十台i6赚的利润，可能都抵不上当年卖一台顶配L9的零头。

更要命的是，25-30万这个价位段，现在已经不是红海，是“死海”——盐度超高，生物难存，用山东话说，那真是“卷成煎饼了都”。

问界带着华为的智能全家桶杀进来了，小米SU7握着“人车家生态”和性价比大刀砍进来了，特斯拉在一旁隔三差五就给你来个“价格按摩”，传统车企旗下的那些新能源子品牌，更是个个都像打了鸡血，全挤在这条本就不宽的巷子里贴身肉搏。

理想当年打天下的“三板斧”——冰箱、彩电、大沙发，现在成了行业“入门装修标准”，你去任何一家新势力的展厅里转一圈，谁家还没个大屏？谁家还没个能制冷制热的扶手箱？

大家不仅会了，还玩出了花：你的屏幕能转？我的屏幕更大。你有零重力座椅？我直接给你上一套“灵感橱窗”加“磁吸萌宠”。

当差异化变成“你有我也有，甚至我更多”的时候，护城河就从黄浦江缩水成了小区景观池。

这还没完，外面“强敌环伺”，家里“余粮”变少，可“物价”它还涨了。

这两年，上游的原材料供应商们跟开了股东大会似的，集体涨价。

动力电池的核心材料，涨；车规级芯片，因为全球供应链那点事儿，涨；连带着石油化工下游的塑料、橡胶，也跟着水涨船高。

这多出来的成本，就像一把达摩克利斯之剑悬在头顶。

你把这成本转嫁给消费者？车价再往上提，本就下滑的销量，怕是得表演一个“信仰之跃”，自由落体。

你自己硬扛？那本就被挤压得所剩无几的利润空间，直接能被压成二维的。

怎么选，都像是“要钱还是要命”的单选题，区别只是左腿挨一刀还是右腿挨一刀。

所以，表面上看，是“车卖得没那么好了，还卖便宜了”，双重暴击导致了利润的“细胞级斩首”。

2025年理想全年交付40.63万辆，同比下滑了近19%，这是它自2020年以来首次年度销量下滑。

曾经的利润支柱L系列，销量更是断崖式下跌，从月销五万的家族巅峰，跌到如今整个L系列月销才一万出头。

而走量的i6，在产能爬坡期，部分用户提车要等17周，规模效应没起来，成本下不去，毛利率被死死压在15%左右。

整个四季度的车辆毛利率跌到了16.8%，创了几年新低，单车收入更是首次跌破25万元大关。

这就像你原来专卖高端定制西装，现在不得不去卖快时尚的联名款——销量数字是漂亮了，但每件衣服赚的那点毛利，扣掉房租水电人工，可能就所剩无几，纯属给商场和房东打工。

但如果我们只看到这一层，觉得理想就是“产品策略失误”、“价格没守住”，那格局就小了，属于还在第一层看热闹。

而理想，或者说以理想为代表的一批车企，已经被逼着在往第五层，甚至往大气层的地方爬了。

钱，到底花哪儿了？这里有一个关键数字，烫得吓人：113亿——这是理想汽车2025年的研发投入，创了历史新高。

而且，这113亿里，有超过一半，都砸进了一个听着跟“造车”似乎有点距离，但又至关重要的领域：AI。

平均下来，理想在过去三年，差不多每三天，就要烧掉一个“小目标”。

这烧钱的速度和魄力，堪比年底冲业绩清空购物车的你，只不过人家购物车里装的不是限量球鞋和护肤品，而是芯片、算法、服务器和顶尖工程师的宝贵时间。

这就引出了一个灵魂拷问：一家造车的公司，车都卖得这么吃力了，利润都快跌没了，为什么不把这钱省下来，多搞几轮促销，多投点广告，或者干脆给股东分分红，反而要像个赌上一切的赌徒，把大把大把的钞票，扔进AI这个看起来“虚无缥缈”、回报周期漫长的“无底洞”？

答案既残酷，又带着点悲壮的必然性：因为汽车这个行当，特别是电动车赛道，已经卷到没什么可卷的了。

2025年，整个中国汽车行业的平均销售利润率，已经跌到了4.1%，到了12月份，更是惨到只有1.8%。

这意味着，你卖一台二十万的车，到手的净利润可能还不到四千块钱。

这哪是制造业，这简直是在成本线的刀刃上跳芭蕾，稍有不慎，就是满盘皆输。

而且，卷的还不仅是价格，更是可怕的“同质化”。

现在的智能电动车，越来越像同一个模子里刻出来的“科技快消品”：你用的电芯是宁德时代/比亚迪的，巧了，我的也是；你的激光雷达来自速腾聚创/禾赛科技，我的供应商名单里也有；你的座椅是延锋/安道拓提供的，嗯……咱们品味相同。

整个供应链高度成熟、透明，大家就像在同一个全球超级市场里采购零部件，你很难再做出一个别人绝对做不出来、或者短期内无法跟进的“独门秘籍”。

卷到最后，就变成了纯粹的成本控制游戏和“亏损忍耐力”锦标赛——比谁更能压榨供应链，比谁更能勒紧裤腰带，比谁能熬到对手先倒下。

这种模式，显然不可持续，也毫无乐趣和尊严可言。

那最后的出路在哪里？所有车企老板深夜失眠，抽掉一包又一包烟时思考的终极问题，答案似乎正变得越来越清晰，也越来越唯一：智能化，更准确地说，是高阶智能驾驶（智驾）。或者说，是承载智驾的广义AI能力。

因为，只有这个东西，目前还没有被强大到恐怖的中国供应链彻底“拉平”和“白菜化”。

激光雷达你可以买顶配的，摄像头你可以堆满车身，芯片你也可以砸钱买英伟达最新最强的。

但是，软件、算法、数据，以及用海量真实路况数据喂养、迭代出来的那个AI模型和背后的工程能力，你买不到。

这东西，就像顶级大厨的“手感”，是钱不能直接买到，需要巨量的时间、金钱、顶尖人才和工程化能力，共同“喂养”出来的“数字怪兽”。

你晚上线一年，可能就意味着少了上百亿公里的真实路测数据。

这个差距，会像滚雪球一样，越滚越大，形成后来者几乎无法逾越的壁垒。

看看特斯拉就明白了，即便它近两年销量增速放缓，汽车毛利率也在下滑，但资本市场依然给它高估值。

华尔街那帮精明的老头在赌什么？赌的就是它自动驾驶（FSD）一旦大规模落地后，所带来的颠覆性商业模式——从一次性卖硬件，转向持续的软件订阅服务和未来的机器人出租车网络。

那个故事，比苦哈哈地“卖车赚差价”要性感一万倍，也宏大一万倍。

这个底层逻辑，放在中国，一模一样。

谁能率先实现高级别智能驾驶（比如L3甚至更高）的大规模、可靠、好用且便宜的落地，谁就能第一个从“硬件制造商”的泥潭里爬出来，进化成一家“AI驱动的软件与服务提供商”。

到那时，你卖的不再仅仅是一辆车，而是一个移动的智能终端，一个持续产生订阅收入的软件平台，一套可复制的AI能力，那才是真正的“免死金牌”和通往下一个时代的船票。

而那些没能拿到这张船票的玩家呢？命运无非两种：要么被时代的巨头收编，成为别人生态链里一个代工的“硬件供应商”，利润被上游和品牌方牢牢卡死，赚点辛苦的组装费；要么继续在血流成河、利润无限趋近于零的价格战红海里，跟几十个品牌拼刺刀，直到流干最后一滴血，黯然离场。

所以，你现在再回头，看看理想，看看它顶着净利润暴跌86%的滔天压力，捂着流血的伤口，依然每年咬牙砸进去一百多个亿搞研发，搞自研芯片（马赫100），搞自己的VLA大模型架构，搞AI眼镜甚至人形机器人……你就全明白了。

它不是人傻钱多，也不是盲目跟风去蹭AI的热点，它是被市场和竞争，逼到了墙角，不得不抬头，看到了牌桌上最后那张还没被翻开的、决定生死的底牌。

定位、营销、堆料、服务这些牌，大家已经打得明明白白，甚至有点打烂了，唯一还能重新定义游戏规则、决定下一个十年座次的，就是那张名叫“智驾与AI”的牌。

它砸进去的每一分钱，都是在为那个不确定的未来，买一张昂贵的门票。

这张门票，贵到可能掏空它现在的家底，让它财报难看，股价承压，被人质疑；但也可能，是让它绝处逢生，穿越周期的唯一希望。

这，就是理想的理想，也是一代中国车企，在极度内卷、同质化的竞争中，被时代洪流推着，不得不进行的一场豪赌。

赌赢了，海阔天空，跻身下一个时代的巨头牌桌；赌输了，可能就是下一个时代教科书里的一个案例，或是一块沉默的背景板。

商业世界的残酷与魅力，战略选择的孤注一掷与无可奈何，尽在于此。

理想账上那1012亿的现金储备，是它敢这么赌的底气，也是它最后、最宽的护城河。

这笔钱，够它烧上好一阵子，去等一个可能到来的春天。

但市场，会给它这么多时间吗？2026年，20万以上的中高端新能源市场，预计新车型的数量将等于过去三年的总和，而市场大盘的增量却很有限。

这意味着什么？意味着今年没有温情脉脉，只有刺刀见红；不是你抢别人的蛋糕，就是别人来分你的羹；没有中间地带，没有和平发育。

理想这份看似“惨不忍睹”的2025年财报，本质上是一份“转型阵痛期”的体检报告——利润暴跌是表症，产品结构下移是诱因，行业性内卷是背景板，而All in AI，是它自己给自己开的一剂猛药。

这药苦不苦？苦到胆汁都吐出来。

但也许，在理想看来，不吃这药，可能连得“慢性病”、苟延残喘的资格都没有，直接就在下一轮淘汰赛里出局了。

说到底，新能源汽车这场马拉松，已经跑完了上半场，上半场比的是谁能把车造出来、卖出去、活下来。

下半场，哨声已经吹响，比的将是谁能真正掌握智能化的核心，谁能把车，从交通工具，进化成真正的“轮式智能机器人”。

理想现在经历的，正是从“产品定义与用户洞察的王者”，向“技术驱动与软件定义的平台”艰难转型的阵痛。

这个过程注定伴随剧痛，因为你要亲手打破曾经让你成功的路径依赖，去拥抱一个充满未知、需要巨额学费的未来。

这就像当年手机行业从功能机转向智能机的关键时刻，那些曾经在功能机时代如日中天的巨头，因为舍不得按键的利润，看不懂触摸屏的未来，最终成了时代的眼泪。

今天，同样的十字路口，似乎又摆在了所有车企面前——理想很丰满，现实很骨感。

但或许，正是在这片由残酷数据、激烈竞争和巨额投入构成的、无比骨感的现实土壤里，才埋藏着下一朵，或许能再次绽放的、“理想”之花。

只是这朵花何时开，开得怎样，没人知道。

我们能看到的，只是一个玩家，押上了当前的所有筹码，在牌桌旁，等待着下一张牌被翻开。

作者声明本文无利益相关，欢迎值友理性交流，和谐讨论～