沃尔沃汽车的三季报把传统豪华品牌的体面撕开了一道口子。三季度营收669亿瑞典克朗，同比下降22.6%；营业利润由上年同期的盈利64亿转为亏损56亿，利润率从7.4%掉到-8.4%，这是公司今年首个亏损季度。 拖垮利润的核心在中国：三季度大中华区收入同比下滑43.8%，其中中国区下滑46.7%，接近腰斩。 坏消息公布当日股价暴跌逾三成、创下历史新低，而公司给出的归因毫不掩饰——西方研发的汽车，在中国的市场正迅速萎缩。第一财经达摩财经观察者网
丢掉四成销量，中国几乎解释了全球降幅的全部
按官方大中华区口径，沃尔沃三季度在华交付20284辆，同比下滑40.6%；前三季度累计73496辆，同比下降31%。 同期全球销量净减少17006辆，仅大中华区就减少了13888辆——单看数量，中国市场的净减少约占全球净降量的82%。 而这家公司上一次风光无限还是2024年，全球销量与核心营业利润双双创下史上最高，跌落不过两年。收入比销量跌得更快，说明降价换量的代价已经先于增长兑现。第一财经朱玉龙
插混的增长，填不上燃油基盘的塌方
把中国市场的销量拆开看，问题更清楚：三季度大中华区轻混及燃油车型销量降至1.4万辆，同比减少52%；插混增长45.7%达到5316辆；纯电只售出968辆，同比再降29.9%。 沃尔沃的利润奶牛恰恰是XC60、XC90这两款燃油SUV，2025年合计占其全球销量约44%，它们正面撞上的，正是国产新势力火力最猛的30万至50万元区间。华尔街见闻朱玉龙
降价换不来增长
沃尔沃不是没有挣扎过。今年8月的限时置换活动中，旗舰轿车S90补贴后售价降至约23万元，较40.69万元的指导价直降约18万元，XC60、S60等主力车型同样大幅让价。 今年6月上市的2026款XC60，指导价39.69万至47.49万元，限时售价25.49万至42.59万元，起售价之间差出超过14万元。 而沃尔沃最终的选择是优先保护利润率、减少参与激烈的价格竞争——这意味着短期销量还要继续承压。达摩财经华尔街见闻朱玉龙
沃尔沃不是孤例
9月行情里，BBA没有一款车型零售销量过万，这已是年内第三次出现这种尴尬。 攻进传统豪华腹地的，是本土新势力：据蔚来总裁秦力洪披露的威尔森终端销量数据，蔚来三季度在中国售出111638台，首次同时超过宝马、奔驰、奥迪（107210台、99592台、94597台）。 沃尔沃管理层9月其实已经把话说透：中国一些新品牌的单一车系就能取得可观销量，能否提供匹配市场需求的产品、技术和价格，比品牌历史更能决定销售表现。汽车产经铑财华尔街见闻
裁员止血，再把中国市场的赌注押给吉利
10月23日，沃尔沃宣布在全球裁减约2500个岗位，预计每年节省50亿瑞典克朗，以应对中国销量骤降及全球电动车竞争加剧——这是一年半内第二轮大规模裁员，2025年5月它已砍掉3000个岗位。 但亏损的窟窿比降本更大：积分资产减值11亿克朗、确认极星二季度亏损9亿克朗之后，即使剔除这类一次性项目，核心汽车业务当季仍亏37亿克朗。 现金端同样紧绷：三季度自由现金流为-89亿瑞典克朗，每股基本收益-1.63克朗。21世纪经济报道朱玉龙第一财经
产品端的解法明显在向母体吉利借力：未来专为中国市场打造的六款新车，将采用吉利的技术平台、软件与辅助驾驶方案，其中两款中国专属车型计划2027年年中发布投产。 安全品牌资产还在，欧洲基本盘也还稳——三季度欧洲及其他市场交付90548辆、同比增长2%。 但中国消费者对传统豪华溢价的重新定价已经发生，降本只能压低盈亏平衡点，救不回收入。留给沃尔沃验证这条路的时间并不宽裕：2027年年中那两款中国专属车型交出的成绩单，将是它能否止跌的第一个可靠信号，也是所有仍在阵痛中的传统豪华品牌共同的坐标。朱玉龙第一财经
