星巴克即将开启9.9时代

星巴克，终于在中国“松手”了。

这家在中国深耕26年的咖啡巨头，决定把它在中国的全部约 8000家门店 打包成一个新公司——然后把这个公司最多 60%的股份 卖给了中国投资机构 博裕资本。

换句话说，星巴克中国从“独资公司”变成了“合资公司”，而控股权，交到了博裕手里。

根据双方协议，新公司的估值约为 40亿美元（不含债务）。博裕出资取得多数股权，星巴克则保留40%的股份。

但星巴克给出的总账远超这个数字：它认为这笔交易能带来 超过130亿美元 的综合价值，主要来自三部分：

1. 出售股份所得现金收入；

2. 仍然持有的40%股权价值；

3. 未来十年甚至更久，从合资公司持续收取的 品牌授权费和知识产权使用费（相当于“品牌租金”）。

虽然星巴克在中国依旧是高端咖啡的代名词，但竞争早已不同往日。瑞幸、库迪、Manner、代运营咖啡车……一批又一批更懂本地、更灵活的玩家正瓜分市场。

星巴克想下沉到中小城市，却发现节奏慢、成本高。于是它找来一个熟悉本土市场的“地头蛇”——博裕资本。

博裕拥有广泛的人脉、政府资源和投资组合，对中国消费市场的理解也更接地气。合作后，星巴克能加速开店、强化数字化体验、推出更多贴合本地口味的饮品。

双方定下目标：把中国门店从8000家扩张到20000家。

对星巴克来说，这是一场“松绑式扩张”：品牌依然归美国总部所有，员工、管理体系不变，但资本结构更灵活，现金流更健康。

对博裕来说，这是一次“优质资产布局”：星巴克在中国的品牌根基、供应链和顾客忠诚度，都是稀缺资源。博裕押注的，是中国咖啡市场的长期增长。

合资公司总部仍设在上海，继续负责全国门店运营。未来，星巴克将通过与博裕的合作，更深入地探索“中国式咖啡体验”：

• 推出更多结合中国文化与口味的新品；

• 在二三线城市强化布局；

• 用数字化手段提升顾客体验；

• 为“绿围裙”伙伴创造更多职业机会。

星巴克全球CEO 倪睿安（Brian Niccol）表示，这次合作能让星巴克在中国“走得更远、更快”；博裕投资合伙人黄宇铮则称，星巴克的品牌力与本地化创新潜能结合，将为中国消费者带来全新的咖啡体验。

博裕资本成立于2011年，是一家深耕中国的私募投资机构，在香港、北京、上海、新加坡设有办公室。核心团队包括前平安高管 张子欣、投资界传奇 马雪征 以及来自TPG与Providence的国际资本专家 江志成、童小幪。

其资金来源雄厚，背后股东包括 淡马锡控股 和 李嘉诚基金会。

今年，博裕的动作不断：

• 2025年5月收购了高端百货 北京SKP 约45%的股权；

• 4月以现金要约收购方式控股港股物管公司 金科服务。

从零售到地产，再到高端品牌，博裕显然正搭建一个横跨消费生态的大棋局，而星巴克，成为其中关键的一环。

未来，星巴克将与蜜雪冰城、极兔速递、网易云音乐、完美日记、猿辅导、货拉拉、海天味业、华润饮料等成为“一家人”。