站在2026年门槛前，市场焦点已从短期方向转向长期变量。这场汇聚广发、汇添富、易方达三大基金公司的策略会，系统性地揭示了即将到来的结构性重排——AI科技革命与红利资产配置，将成为新周期下的双核心驱动力。
智能速览
2025年标志着全球第三次科技革命元年的开启，生成式AI成为核心驱动力
中国在全球AI竞争中已从跟随者转变为引领者，中美各占全球前20大AI模型一半
港股科技估值处于历史低位，PE仅为纳指的2/3，存在显著修复空间
红利资产在低息时代已转变为具备债券属性的核心配置资产，股息率高达6%
2026年投资建议采用杠铃策略：红利资产作压舱石，科技资产博取高收益
精华内容
当市场步入重构期，理解结构性变化比预测短期走势更为重要。三位基金经理的观点揭示了一个共识：2026年将是分化与沉淀的一年，唯有把握长期变量才能在波动中胜出。
AI革命元年
汇添富基金马磊博士将2025年定义为全球第三次科技革命的元年。生成式AI技术迭代速度惊人，每2-3个月就有新架构落地，大模型性能呈现台阶式提升。从AI编程到视频多模态，应用渗透率爆发式增长，全球头部AI公司成立数年年化收入即突破200亿美元。
更关键的是，中国在这场科技革命中完成了角色切换。在全球前20大AI模型中，中美各占一半，在专利数量、创业公司融资等关键指标上，中美呈现断层式领先。这种领先源于中国的两大底层优势：工程师红利和完整供应链体系。
基于此判断，马磊提出三条高度确定的投资主线：全球AI产业链参与者、半导体自主可控主线、港股科技平台型公司。这些方向同时站在全球需求扩张和国产替代加速的交汇点上。2026-2030年将是中国科技产业的黄金五年，AI驱动的产业变革与国产替代双重红利将持续释放。
港股估值修复
针对AI泡沫化的担忧，广发基金夏浩洋给出了明确回应：从宏观数据看，AI投资占GDP比重、企业资本开支占比都远低于互联网泡沫时期，当前AI产业正处于基础设施爆发期，远未到疯狂阶段。
港股科技在2025年四季度的走弱，本质是资金面的阶段性扰动。南向资金边际放缓、ETF资金流入下滑，叠加IPO扩容与海外机构年末季节性减仓。但随着流动性改善，港股科技有望迎来估值修复机遇。
夏浩洋将港股科技走势拆解为三条主线：国内宏观经济预期、美联储货币政策、AI产业逻辑。在AI应用端，中国具备天然优势：用户基数大、产品经理能力强，大模型追赶速度加快。他建议关注恒生港股通科技指数，剔除医药、汽车、家电，纯聚焦TMT。当前中国科技股估值折价显著，恒科PE为纳指的2/3，PB为1/3，通过高纯度、低费率的港股科技ETF分批布局，有望捕捉估值修复机遇。
红利压舱石
如果说科技决定组合上限，那么红利资产决定组合下限。易方达基金杨正旺指出，2022年后中国进入低息+资产荒时代。在存贷比快速抬升、优质资产稀缺背景下，红利资产已从顺周期品种转变为具备债券属性的核心配置资产。
数据极具说服力：中证红利指数仅筛选100只高股息标的，2024年12月调仓后股息率高达6%，远高于市场平均的1.73%。杨正旺提出杠铃策略：红利资产与成长资产并非对立关系，通过红利+成长、红利+债券的组合，既能降低波动，又不牺牲长期收益。
在工具选择上，低费率红利ETF优势明显。相比60BP费率的高费率ETF，20BP的低费率产品每年可节省40BP成本，相当于增厚10%的分红收益（红利ETF年均分红率4%-5%）。2026年，红利资产依然是组合中不可或缺的压舱石。
2026年的市场不再是情绪驱动的单边行情，而是一场结构性重排。科技代表长期生产力跃迁，红利承载稳定现金流价值。当潮水缓慢抬升，并非所有资产都会同步前行。那些顺应结构、契合周期的方向，终将在时间中显现其重量。在这个分化的时代，理解趋势、尊重变化、坚守纪律，或许比精准预测更为重要。
