高盛报告揭示了2026年中国互联网的核心变局：竞争焦点将从流量转向AI超级入口。字节跳动的突破正倒逼全行业变革，这份分析预示了巨头战略的新走向和潜在的投资机会，为理解未来互联网格局提供了关键视角。
智能速览
字节跳动盈利突破，倒逼阿里腾讯等巨头加码AI。
2026年行业竞争核心变为AI超级入口的争夺。
巨头合计AI投入将超600亿美元，同时优化核心业务竞争格局。
投资逻辑告别普涨，转向精选盈利与AI转化能力强的个股。
AI超级入口可能重塑用户习惯，改变现有应用生态。
精华内容
随着字节跳动全面破局，一场围绕AI超级入口的争夺战已在中国互联网巨头间悄然打响，行业逻辑正经历深刻重塑。
字节破局
这场变革的催化剂是字节跳动的全面突破。数据显示，字节跳动2025年盈利已达500亿美元，远超腾讯的360亿与阿里的150亿。
在AI领域，其豆包APP日活用户超过1亿，成为国内第一的消费级AI应用。电商板块，抖音电商GMV同比增长超30%，跻身行业前三。本地服务方面，其业务GTV规模达8000亿元，对美团构成直接挑战。这些数据共同构成了改写行业规则的关键力量。
巨头转向
面对字节跳动的攻势，阿里、腾讯等巨头开始战略转向。首先是大规模加码AI投入，预计2026年三家合计AI CAPEX将超过600亿美元，重点布局AI超级入口与全站技术。
其次是死守核心阵地，阿里巩固电商优势，美团强化本地服务，腾讯守住社交基本盘。最后，竞争格局趋于理性，例如外卖领域的价格战将有所缓和，有助于改善利润率。
AI新赛道
高盛报告提炼出六大AI关键主题，重构了行业生态。一是广告营销向ROI导向转型，AEO与GEO成为新热点。
二是模型竞争升级，聚焦长上下文与多模态。三是To-C AI入口爆发，豆包、阿里Qwen、微信AI助手将展开激烈争夺。四是中国AI在芯片角力中凭借电力与基建优势寻找机会。五是全球化双轨变现，开源与闭源模式结合开拓海外市场。六是基础设施需求增长，带动云服务与数据中心发展。
投资新框架
投资逻辑正从普涨转向精选个股的α时代。高盛提出三大主题：第一是EPS交付增长，关注竞争格局改善、利润率提升的公司，如受益于外卖竞争缓和的阿里。
第二是叙事变化，挖掘在AI与全球化方面有重估潜力的公司，如AI模型技术领先、或芯片业务有望分拆上市的企业。第三是股东回报，关注现金流稳定、分红政策积极的巨头。拼多多因估值较低、TEMU盈利拐点将至而被列为2026年核心推荐标的。
这场AI入口争夺战不仅将重塑行业格局，也将深刻改变用户交互方式。未来的互联网世界，谁能将AI技术高效转化为商业价值，谁就将掌握新的话语权。你，准备好迎接一个入口通行的时代了吗？
