3月PPI大幅上涨，CPI与PPI的剪刀差继续扩大

近期，大宗商品价格波动引发市场广泛关注，大宗商品价格升高带动3月份PPI同比大幅上涨。据国家统计局数据显示，3月份PPI同比增长4.4%，PPI同比增速创32个月新高。与此同时CPI同比仅增长0.4%，PPI和CPI“剪刀差”进一步扩大达到4个百分点。

PPI上涨的主要原因是前期大宗商品价格上涨带动。大宗商品价格快速上涨会导致部分企业生产成本增加，但因受到疫情对居民收入和消费的冲击，3月份耐用消费品价格同比下降1.4%。居民收入增速仍在恢复过程中，抑制了消费潜力的释放，核心CPI上行动力受限，国内的物价上涨并没有需求端支持，没有形成供需共振。

CPI食品项环比下跌，非食品项涨幅收窄

整体来看，3月CPI环比转升为跌，环比下跌0.5%，同比上涨0.4%。3月核心CPI环比持平，同比上涨0.3%。分开来看，春节后需求季节性回落导致CPI食品项增速继续下滑，食品价格环比下降3.6%；非食品项虽受国际油价上涨的影响，但在叠加服务类价格季节性回落之后，整体环比上涨0.2%，涨幅温和。综合来看，全国居民消费价格与去年同期持平。

PPI涨幅扩大，生产生活资料价格同时上涨

PPI环比和同比涨幅均有所扩大，生产资料价格和生活资料价格同时上涨。低基数效应和大宗商品价格普涨是拉动PPI同比大幅上行的主要原因。从环比看，受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI涨幅比上月有所扩大。其中，生产资料价格上涨2.0%，涨幅扩大0.9个百分点；生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。从同比看，PPI涨幅比上月也有所扩大。其中，生产资料价格上涨5.8%，涨幅扩大3.5个百分点；生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。

整体来看，大宗商品价格上涨对PPI形成的“输入型通胀”是目前的主要扰动因素。3月居民消费价格温和上涨，工业生产价格大幅上升，将使得下游企业利润受到挤压。4月8日国务院金融稳定发展委员会第五十次会议指出，“要保持物价基本稳定，特别关注大宗商品价格走势。”一方面加强宏观调控，一方面通过企业调整采购策略、控制采购成本、优化供应商结构等方式来积极应对市场扰动。