MiniMax暴涨400%背后：AI公司估值到底该看什么？_基金证券

1. 市值近600亿，大模型公司上市了！ #AI #智谱ai

2. 2026年初的港股资本市场，被中国大模型企业的上市热潮点燃。智谱与MiniMax的IPO后很快被资金追捧，市值分别突破1000亿和1500亿港元，表现明显强于恒生科技指数和港股大盘，刷新了投资者对于中国大模型公司的估值上限区间。我发布了头条文章：《发布3天4倍增长，又一家国产AI掀起了硅谷的“倒戈”运动？》发布3天4倍增长，又一家国产AI掀起了硅谷的“倒戈”运动？

3. MiniMax首份财报，震惊华尔街！收入飙涨破5亿，递交港股惊人成绩单

4. 100亿美元这个“偏低”估值，恰恰是市场最诚实的一次发声。智谱500亿，MiniMax 340亿，DeepSeek只有它们的三分之一到五分之一。很多人觉得离谱。但我觉得这个数字非常诚实。资本从来不给“技术最强的人”定价，它给“最会讲商业故事的人”定价。智谱有政企背景，MiniMax有C端产品矩阵，月之暗面有投放叙事。DeepSeek呢？开源、免费、技术惊艳、然后呢？开源是技术人的勋章，是商业人的噩梦。你把最好的东西免费送出去，你怎么向LP解释DCF模型？所以这不是DeepSeek被低估了，是它的路线在资本语言里本来就不好定价。100亿是市场给“纯粹技术主义”开出的折扣价。 #DeepSeek估值超百亿美元# deepseek估值超百亿美元

5. 「Github一周热点112期」DeepSeek V4王者归来，一个项目玩转GPT-Image-2

6. 最像 Anthropic 的中国 AI 公司，是MiniMax

7. 【最快IPO AI公司诞生！MiniMax通过港交所聆讯不足4年用户突破2亿】《科创板日报》12月21日讯（记者黄心怡）大模型领域迎来一波上市潮。AI大模型“六小虎”之一大模型企业MiniMax（稀宇科技）首次刊发其聆讯后资料集版本的招股书资料，有望成为从成立到IPO 历时最短的AI公司，MiniMax成立于2022年初。招股书显示，其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70%。截至2025年9月30日，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户。目前，在大模型“六小虎”中，MiniMax、智谱已经率先启动IPO流程。而此前据媒体报道，OpenAI计划最快在明年提交上市申请，估值可能高达1万亿美元。

8. 究竟该如何给DeepSeek估值

9. 【MiniMax香港公开发售超购1848倍国际配售提早结束】“AI六小虎”之一的MiniMax（ 00100.HK ）2026年1月6日中午截止香港公开招股。市场消息透露，该公司此次公开发行吸引了约42万人认购，录得超额认购1848倍；供机构投资者认购的国际配售则提前一日于1月5日结束。该股将于1月9日上市。MiniMax香港公开发售超购1848倍国际配售提早结束　　MiniMax此次港股IPO发售价为151—165港元/股，不计入15%的超额配售权（“绿鞋”机制）及15%的发售量调整权，基础发行规模为2538.92万股，集资最多41.89亿港元。据IFR引述消息报道，MiniMax此次招股计划以招股价上限165港元/股定价，分析认为，发售量调整权可能获行使，集资额将进一步扩大。　　作为未盈利的AI大模型公司，MiniMax本次赴港上市遵循香港《上市规则》18C章，以特专科技公司挂牌，同时采用不同投票权的股权架构。　　据招股书，MiniMax于2022年至2024年的年度收入分别为0美元、346万美元、3052万美元，但年内亏损分别为7372.8万美元、2.69亿美元、4.65亿美元。2025年前三季度，MiniMax总收入为5343.7万美元，期间亏损为5.12亿美元。2022年至今，MiniMax累计亏损达13.2亿美元。此外，2022年至今，MiniMax研发总开支为4.5亿美元，主要为模型训练设计的云服务费用，目前研发团队人数约为300人。

10. 速递｜大模型MiniMax上市额度超460家机构争抢，创近年来港股新记录

11. MiniMax是家什么样的公司 #人均95后的大模型公司上了新闻联播 #minimax #人均95后公司MiniMax登上央视

12. AI 圈的“春晚”提前开了？MiniMax 的M2.5，10B 激活参数跑出旗舰水准！ #人工智能 #科技改变生活 #玩个很新的东西 #MiniMax #Agent

13. 深度｜养马、养虾、练模型：MiniMax 的 Agent 三线布局到底在赌什么？

14. 智谱MiniMax双雄1月8日9日港股上市，老金帮你分析该买谁

15. #Kimi估值3个月内翻4倍##Kimi估值3个月翻4倍# 从K2.5到Claw，Kimi估值飙至180亿美元，3个月翻4倍、不到90天连融3轮，刷新国产大模型融资与估值增速纪录🔥这不是单一黑马的胜利，而是中国AGI赛道集体价值重估：MiniMax、智谱港股上市2个月市值双双破3000亿港元，为一级市场锚定天花板；Kimi靠产品迭代+付费爆发，把“技术力→商业化→资本认可”跑通闭环。AGI不再是概念，是算力、模型、商业化三重硬实力的决赛场。资本用真金白银投票：中国大模型，已站在全球第一梯队

16. 这波国产大模型中，为何是 MiniMax 和智谱先上市？这对它们和其他大模型公司将有哪些影响？

17. 难得一见：黄仁勋因为这件事，在访谈中跟主持人吵起来了，DeepseekV4可能带崩美国科技公司#黄仁勋 #英伟达 #DeepSeekV4 #芯片 #中美科技竞争

18. GDC观察：游戏大厂都来聊AI，“游戏AI”的新规则由谁制定？【硅谷101】

19. 知名软件公司老板：都说AI让软件公司活不下去，但我们反而看到了机会#AI #人工智能 #企业AI #SaaS #Salesforce

20. 盘点一周AI大事(12月7日)｜GPT5.2下周发布 Gemini 3 Deep Think正式上线 OpenAI下周12月9日发布大蒜模型GPT5.2，下月发布大葱模型GPT5.5全面吊打Gemini 3 DeepSeek开源最强推理模型DeepSeek V3.2 Mistral开源Mistral 3家族 OpenAGI发布最强电脑操作模型Lux Runway发布最强视频模型Gen 4.5 阿里开源数字人直播模型Live Avatar 字节发布顶级图像模型Seedream 4.5 研究员推出3D空间音频模型ViSAudio 微软开源实时语音模型VibeVoice Harmonic推出亚里士多德智能体，6个小时解决了悬赏30年的数学问题 #抖音知识年终大赏 #AI新星计划 #人工智能 #OpenAI #机器人

21. 黄仁勋最新访谈：AI时代，软件没有价值了吗？很多企业在用AI上都踩了大坑#黄仁勋 #软件 #智能体 #Openclaw #龙虾

22. 英伟达很快会反超谷歌TPU，AI模型的竞争格局会在2026年1季度变天#英伟达 #马斯克 #算力 #Gemini3#TPU #GPU #AI模型#算力集群

24. #黄仁勋新年第一场演讲提了DeepSeek#黄仁勋CES演讲中点名DeepSeek R1，并将Kimi K2、Qwen等中国开源模型纳入全球展示名单，标志着中国AI技术已跻身全球开源核心阵营。这不仅是对中国模型技术实力的认可，更印证了开源生态成为AI创新主旋律的行业趋势。DeepSeek R1以纯强化学习突破推理能力天花板，训练成本仅为行业平均的1/50，其开源实践大幅降低了AI应用门槛；Qwen的多语言优势、Kimi K2的低成本部署特性，形成差异化竞争力。这些模型性能逼近顶尖闭源产品，打破了海外技术垄断。中国开源力量的崛起，源于超150万开发者的生态积淀与企业持续技术攻坚。黄仁勋的认可，本质是对中国AI“开源普惠”理念的呼应。但需清醒看到，底层算力依赖仍是短板。未来，唯有持续夯实技术根基、完善商业化闭环，中国开源模型才能在全球AI工业化浪潮中真正掌握话语权。黄仁勋新年第一场演讲提了deepseek 川北小哥的微博视频

25. 把 DeepSeek、Kimi、智谱和 MiniMax 拉进群聊

26. 我和欧洲“达里奥”做了一场对谈，如何用AI预测未来，用AI把工作效率提升10倍#AI #拉斯特维德 #超智能与未来 #AI预测未来#AI对普通人的影响

27. 估值1.5万亿美元！马斯克，剑指史上最大IPO

28. 中国初创企业月之暗面(Moonshot AI)完成新一轮约20亿美元融资。眼下，全球人工智能(AI)领域的竞争日趋白热化，中国AI初创公司正竞相争夺资本支持。据华峰资本(HF Capital)周四发布的一则消息，本轮融资完成后，月之暗面的估值突破200亿美元，本轮融资由外卖巨头美团(Meituan)旗下的创投部门领投。华峰资本担任本次交易部分参投方的财务顾问。参投方包括中国移动(China Mobile)、水木资本等。消息还称，月之暗面的年度经常性收入在4月已超过2亿美元，付费订阅与API收入加速增长。月之暗面和美团未立即回应置评请求。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前曾报道，月之暗面正在进行新一轮融资，对该公司的估值约为180亿美元。

29. AIGC彻底变天！MiniMax Hub数字员工一键托管！搞AIGC创作、做电商、做自媒体的同学们注意啦！AI做视频新玩法太炸了！以前做AIGC视频，要自己找素材、写提示词、反复抽卡、剪辑拼接，一条视频做下来人都麻了。最近深度体验了 MiniMax Hub，感觉有亿点不一样。它就像我的专属数字员工，只要告诉它目标，它会自动拆解任务、调用模型，跑完一整套工业化工作流。从电商海报、小红书种草图，到产品宣传片、短剧脚本、分镜、角色图，甚至本地文件整理，都能按流程往下跑。 #AI #人工智能 #AIGC #MiniMaxHub #海螺AI

30. 一夜暴涨至2100亿！开源新王MiniMax M2.5，革了Opus 4.6的命

31. MINIMAX 2025财年收入7900万美元，同比增长158.9%，其中超过70%的收入来自国际市场。年度亏损18.7亿美元，同比增加302.3%。截至2025年12月31日，MiniMax累计服务超过200个国家及地区的逾2.36亿名用户，以及来自超过100个国家及地区的21.4万企业客户以及开发者。——————这是去年 MINAMAX 的业绩，但最猛的业绩增长应该是在上个月，M2文本模型token的消耗量超过 12 月份的 6 倍，而Coding Plan的token消耗量增长超过10倍。#MINIMAX##OpenClaw#

32. 如何评价DeepSeek 70亿美元天价融资，融资后公司估值达到500亿, 刷新中国AI公司融资记录？

33. 算力、智能体与生产力，能撑起AI产业万亿估值吗？

34. 智谱募资 43 亿港元成为「大模型第一股」，1 月 8 日挂牌上市，这对 AI 行业发展有何意义？

35. DeepSeek首轮融资估值又从100亿美元飙到450亿美元，半个月涨了350%，但是距离OPENAI的9000亿美元及Claude模型的ANTHROPIC正在谈的8000亿美元，还有很大发展潜力目前美国这两家正在排队抢着上市，DEEPSEEK融资之后，会不会也考虑港股上个市，或者科创板也行啊？据报道，中国“大基金”（国家集成电路产业投资基金）正在谈判领投DeepSeek首轮融资，腾讯、阿里巴巴等科技巨头也在排队，而创办人梁文锋则打算自己跟投。#国家队领投DeepSeek首轮融资##DeepSeek估值半个月飙涨350%#

36. 如何评价智谱今日敲钟上市，成为大模型第一股？

37. 中国海力士带动合肥房子卖爆！事实证明年轻人只要有工作自己会消费|长鑫科技|半导体|内存AI|消费逻辑

38. Deepseek首轮对外融资估值就达到了450亿美元（超3000亿人民币），如果当下就上市估计市值稳居1000亿美金以上了。小米集团昨天收盘市值为7989亿港币，正好约1000亿美元。AI时代大家的选择是聚焦的。#国家队领投DeepSeek首轮融资# #DeepSeek估值近450亿美元#

39. 终于来了！DeepSeek-V4 正式发布！免费开源，百万上下文，Agent能力直逼Claude！| 零度解说

40. 人均「95后」，账上超十亿美金，MiniMax叩响港股大门

41. 黄仁勋最新访谈（一）：AI商业化拐点来了，Anthropic2030年收入可能达到1万亿美元#黄仁勋 #英伟达 #AI #GTC #AI商业化

42. 海外程序员也开始重点关注小米的新模型MiMo了，他们的评价是Gemini平替，效果不错，而且Token价格便宜，现在还是完全免费的。小米把自己的定价方法论都用到AI大模型上了，和它价格一样的，没它好用；和它功能、性能差不多的，没它便宜。

43. MiniMax披露招股书了🔻收入方面：2023年346万美元，2024年3052万美元，2025年前三季度5343万美元；🔻亏损：2023年亏损2.7亿美元，2024年亏损4.65亿美元，2025年前三季度亏损5.12亿美元；🔻截至2025Q3，有2.12亿C端用户和13万B端用户；🔻海外市场贡献收入占比超过70%；🔻公司员工385人，平均年龄29岁。董事会平均年龄32岁。

44. 【#MiniMax上市后首份成绩单公布#：亏损与收入同增，海外份额超7成】#MiniMax2025财年亏损18.72亿美元#3月2日，AI大模型企业MiniMax（00100.HK）交出了上市以来的首份年度成绩单。财报呈现鲜明的两面：一方面，营收高速增长、海外市场持续扩张、用户规模稳步攀升；另一方面，亏损也在同步放大，尤其金融负债的公允价值变动，令净利润承压明显。财报显示，2025年MiniMax营收约7904万美元，同比增长159%；年内亏损同比增加302%至18.7亿美元，其中金融负债公允价值亏损近16亿美元，经调整净亏损为2.5亿美元。作为对比，招股书披露的过往数据显示，2023年MiniMax的收入为350万美元，净亏损2.69亿美元；2024年营收同比增长782%至3050万美元，净亏损为4.65亿美元。MiniMax上市后首份成绩单：亏损与收入同增，海外份额超7成

45. 如果OpenAI估值8300亿美元，那谷歌该值多少？

46. 顶尖大模型“能力突变”，算力需求“系统性超越供给”--大摩：“市场乐观的程度可能还不够”

47. 智谱、MiniMax 争夺「全球大模型第一股」，高瓴双线押注，预示着 AI 行业怎样的新格局？

48. 实测MiniMax M2.1之后，我们终于看懂了其招股书里的技术底气

49. 中国移动把Token玩明白了！10亿用户轻松接入AI算力新时代

50. 港股大模型公司股价闪崩，市场担忧 DeepSeek-V4 低价策略，这对行业发展意味着什么？

51. 【月之暗面杨植麟：近期融资后持有现金超100亿元不着急上市】月之暗面杨植麟：近期融资后持有现金超100亿元不着急上市智谱AI、MiniMax即将登陆港股之际，月之暗面强调不着急上市。12月31日，中国大模型创业公司月之暗面创始人杨植麟发内部信，提及月之暗面近期完成了5亿美元的C轮融资并大幅超募，当前现金持有量超过100亿元人民币。C轮融资将用于更加激进地扩增AI芯片，加速下一代基座模型K3的训练和研发。“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上我们B/C轮融资额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发，所以我们短期内不着急上市，”他写道。杨植麟还在内部信中提出了2026年月之暗面的战略目标：一是在下一代基座模型K3提升等效FLOPs（算力指标）至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型；二是整合模型训练和智能体（agent）产品，让用户能体验到独特的模型能力；三是产品和商业化聚焦于智能体，不以绝对用户数量为目标，营收规模实现数量级增长。

52. 大模型服务集体涨价，DeepSeek 却永久降价，AI 商业化将走向何方？

53. #MiniMax通过上市聆讯# MiniMax，已经通过港交所聆讯，有望成为「AGI 全球第一股」。截至2025年9月30日，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户以及超过100个国家的13万企业客户。值得关注的是，其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超70%。据脉脉显示，MiniMax正在高薪招聘多个职位，其中强化学习算法工程师和大模型算法工程师，最高年薪超过100万。

54. 【推进科创板上市！国产GPU四小龙燧原科技完成IPO辅导】证监会官网IPO辅导公示系统显示，上海燧原科技股份有限公司（简称“燧原科技”）完成IPO辅导，预计将申报科创板IPO。网页链接推进科创板上市！国产GPU四小龙燧原科技完成IPO辅导

55. AI公司怎么估值？高盛给MiniMax算了三笔账

56. 第一批大模型公司要上市了，问题是如何给智谱、Minimax们估值？

57. 中国大模型公司的估值，为什么突然都过千亿了？

58. 透视｜全球AI估值，一场你看不懂的豪赌

59. ARR已死？AI时代，SaaS估值逻辑正在彻底重构

60. 如何评估AI公司的价值

61. AI独角兽的估值游戏

62. AI 资本狂潮下，注水 ARR 正埋下定时炸弹

63. 深度｜那些AI公司的百亿估值，可能是靠“注水ARR”撑起来的

64. AI创业公司估值泡沫

65. AI公司报的ARR，有多少是真的？CARR虚报高达70%

66. 这家AI公司最早10月上市，它的定价将成为全球AI股的标尺

67. 中国人工智能行业

68. 智谱和MiniMax各自的优劣势比较

69. MiniMax VS 智谱AI

70. 智谱(02513.HK) vs Minimax(00100.HK)

71. 港股AI双雄

72. MiniMax vs 智谱 AI

73. 两份招股书摊开

74. 智谱AI vs MiniMax

75. 18C通道加速放量，港股正在成为硬科技公司的“国际化跳板”

76. 中国AI初创公司智谱和mini max都已通过港交所聆讯

77. AI 与硬科技企业的上市选择题

78. AI与硬科技企业的上市选择题

79. MiniMax最新数据

80. MiniMax配得上2500亿市值吗？

81. 估值仅为智谱0.4倍、M3发布窗口临近，MiniMax被指存在“双重预期差”

82. 市值超2500亿港元大模型，跑1小时仅1美元，MiniMax首份财报炸场

83. 超预期！大模型上市公司首份年报来了

84. 385人撑起2亿用户

85. Minimax凭什么破解烧钱竞赛？MaxClaw能否成为“大抓手”？

86. “龙虾”刺激之下

87. MiniMax2025年营收7900万美元，同比增长 159%

88. MiniMax正式启动香港IPO，计划募资超6亿美元

89. 独家复盘：单月Token暴涨10倍、打入Notion核心！深夜听完MiniMax财报，我看到一台 AI 算力印钞机

90. 报告免费领｜【互联网报告】人工智能行业专题报告：AI应用公司的估值方法（编号：715185）

91. 「招股书深度拆解」智谱 vs. MiniMax：谁是中国“AI大模型第一股”？

92. MiniMax开启招股：基石认购超27亿，估值60亿美元，1月9日上市

93. 【案例解读】AI+出海：从MiniMax出海到IPO上市，看AI企业如何搭建出海框架，应对全球竞争

94. 上海首家赴港上市的大模型企业年度业绩超预期

95. 最快IPO AI公司将至！MiniMax冲击港股阿里米哈游腾讯加持

96. Minimax- WP申购分析：又一家AI大模型公司，确定性强！

97. MiniMax通过上市聆讯：持有现金超10亿美元阿里米哈游腾讯加持

98. 为什么资本还在重仓Minimax?-Minimax深度分析

99. MiniMax启动招股，预计将于1月9日上市

100. 突发！去年巨亏超128亿！2026年MiniMax还有多少AI泡沫？

101. MiniMax 今日启动招股，市值超 460 亿港元，代码 0100

102. 凭什么？MiniMax 估值竟是智谱的 3 倍！炸了！中国大模型估值竟然差了三倍？😱 MiniMax 上市首日暴涨 109%，市值突破 1000 亿港元！反观技术大拿智谱 AI 估值只有 44 亿美金。 MiniMax 凭什么这么猛？因为它会“搞钱”！Talkie/星野和海螺 AI 全球爆火，C 端用户付费占比超 70%。智谱 AI 虽然是数学推理之王，GLM-4.7 满分级表现，但 85% 收入靠政企项目，交付周期长。到底是“执行者”更能打，还是“思想者”更有潜力？评论区见！👇 #大模型 #硬核科普 #MiniMax #智谱AI #AI科技

103. MiniMax开启招股：获国际长线资本及阿里3.5亿美元基石认购 1月9日港股上市

104. MiniMax发布2025年业绩，总收入7903.8万美元，毛利率提升至25.4%

105. 【港股通全方位】Minimax（00100.HK）：入通预测，倒计时36天！头部AI的“馅饼”与“陷阱”

106. 高盛写【MiniMax】研报的人一定是天才！

107. MiniMax M3 要来了：官方预告"大的要来了"，性能提升 10-15 倍

108. 4年从0到上市，MiniMax或创下AI最快IPO纪录，现金储备超11亿美元！

109. 智谱和MiniMax赴港，为独立大模型打开估值空间？

110. 7天均大涨超100%！智谱 VS MINIMAX，哪家更强？

111. 冲刺全球大模型第一股！智谱与MiniMax双双过会

112. MiniMax M2.7：自我进化的AI模型与港股投资机会

113. MiniMax-WP（00100）——港股发售

114. 传中国AI独角兽MiniMax获准赴港上市，或募资50亿港元

115. 智谱为何选择港股而不是A股上市？

116. 最快或许下月上市！MiniMax高增长、高亏损并存

117. 有比较才有伤害，MiniMax VS 智谱AI，多家AI对港股聆讯资料估值PK

118. 智谱与Minimax港股对决或引爆AI上市潮

119. MiniMax年化收入翻番，企业开发者客户破百万

120. MiniMax年化经常性收入60天再翻番

121. 从 VIE 到“研发与运营分离”：以 MiniMax 上市案例看科技公司境内外架构设计

122. 垂类AI应用专题：Minimax是全球化大模型公司，拥有大语言、视频、音频大模型

123. 最快IPO AI公司诞生！MiniMax通过港交所聆讯不足4年用户突破2亿

124. 国产AI黑马MiniMax：凭一己之力，改写全球大模型格局

125. MiniMax 冲刺 IPO，4 年跑完一场马拉松

126. MINIMAX深度讲解

127. 智谱vs MiniMax：港股估值、商业化与模型扩散逻辑深度比较

128. 支付合作落地，MiniMaxAPI收入占比过半

129. MiniMax正向AI平台生态演进

130. MiniMax预计将于1月9日港股上市基石认购超27亿港元

131. MiniMax将于1月9日港股上市，基石认购超27亿港元

132. 中国大模型公司，开始扎堆上市

133. 代码“00100”，MiniMax预计将于2026年1月9日港股上市

134. MiniMax启动招股：1月9日港股上市，发行估值超460亿港元

135. AI六小虎IPO大年：智谱、阶跃、MiniMax三路狂奔，谁是真龙头？

136. 大模型企业MiniMax 1月9日港股上市：代码0100，最高定价每股165.00港元

137. 智谱AI和MiniMax股价暴涨背后的基本面逻辑

138. 月之暗面被爆正评估赴港IPO，Kimi商业化爆发

MiniMax暴涨400%背后：AI公司估值到底该看什么？

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