索尼财报：Bungie 拖累 1200 亿账面亏损，剔除后利润创历史新高

近日，索尼正式发布 2025 财年（截至 2026 年 3 月 31 日）完整财务业绩，这份财报呈现出极具反差的两面性：一边是对旗下工作室 Bungie 计提合计 1201 亿日元的资产减值，账面利润被大幅拖累；另一边，剔除这笔一次性非现金影响后，索尼游戏业务营业利润同比大涨 45%，直接创下历史新高。

1200 亿减值：并非现金亏损，只是账面价值重估

不少网友看到千亿级的减值数字，误以为索尼出现了巨额现金亏损，实则并非如此。

这笔合计 1201 亿日元的减值，核心是索尼对 Bungie 无形资产的会计层面重估，涵盖了 Bungie 旗下 IP、品牌价值、技术储备等核心资产。索尼方面表示，经评估后认为，目前 Bungie 这些无形资产的市场价值，已经不及收购时的预期，因此在 2025 财年完成了分批次计提：第二季度计提 315 亿日元，第四季度再计提 886 亿日元，全年合计 1201 亿日元。

简单来说，这只是账面层面的资产价值下调，属于一次性的非经营性支出，并非真金白银的现金流出，也不会对索尼的日常经营现金流产生直接影响。

核心业绩：减值难掩增长，基本面依旧强劲

即便算上 Bungie 减值的拖累，索尼 2025 财年的整体业绩仍实现了正向增长。

销售额方面，全年整体销售额基本与上一财年持平，其中汇率波动带来了 873 亿日元的正向收益，叠加网络服务收入的持续增长、非第一方游戏软件销量的提升，成功对冲了 PS5 硬件销量下滑带来的硬件销售额缩减影响。

利润层面，2025 财年索尼整体营业利润同比增长 12%，净增加 484 亿日元；若剔除 Bungie 减值等一次性项目的影响，游戏业务板块的营业利润同比涨幅达到 45%，创下历史最高纪录，核心支撑正是来自网络服务业务的持续增长与汇率带来的正向收益。

用户基本盘方面，PlayStation 的用户粘性依旧稳固。截至 2026 年 3 月，PlayStation 月活跃用户数（MAU）同比增长 1%，达到 1.25 亿账户，创下第四季度的历史新高；2025 财年第四季度，平台用户总游戏时长也同比增长 1%，即便硬件销量有所波动，核心用户的活跃度仍保持在高位。

2026 财年预期：减值影响消退，前瞻投资加码

对于 2026 财年，索尼也给出了清晰的业绩指引，整体呈现 “销售额小幅下滑，利润大幅增长” 的预期。

销售额端，受 PS5 硬件销量持续下滑、硬件销售额缩减的影响，索尼预计 2026 财年整体销售额同比减少 2657 亿日元，降幅约 6%。

营业利润端，索尼却给出了同比增长 1367 亿日元的乐观预期。核心原因有两点：一是 2025 财年针对 Bungie 的一次性资产减值，在 2026 财年不会再出现，账面拖累彻底消除；二是未来第一方游戏软件的销量增长，将为收入带来可观的正向贡献。

同时索尼也坦言，若与剔除一次性项目后的 2025 财年营业利润对比，2026 财年的利润预期基本与去年持平，核心是公司已经将 “面向下一代游戏平台的投资增长” 纳入了财务规划中；如果剔除这部分面向未来的前瞻投资，现有核心业务的利润仍将保持稳定的双位数增长。

关于核心硬件 PS5，索尼明确了 2026 财年的规划：PS5 的年度销量目标，将根据 “能以合理价格采购到的内存容量” 来制定，同时预计 PS5 硬件的盈利能力，将与 2025 财年基本保持持平。