雅迪确实卖不动了。8月25日披露的2026年半年报里，雅迪的电动自行车上半年只卖了414.81万台，比去年同期少了约252万台、下滑37.8%；同期电动踏板车（电摩/电轻摩）卖了348.42万台、同比大增63.7%，两轮车合计763万台、同比下降13.2%。利润掉得更快，归母净利润12.01亿元，同比下跌27.2%。换句话说，所谓“电动车之王卖不动”，塌的是电动自行车这个基本盘，不是一家公司的全面崩盘。中国新闻网第一财经
这不是雅迪一家的事。奥维云网统计显示，2026年上半年国内电动两轮车内销2825.2万台、同比下滑12.6%，一季度降幅一度扩大到17.4%，行业开年即遭遇断崖式降温。另一巨头爱玛同样惨淡，归母净利润6.65亿元、同比跌45.15%，净利几乎腰斩。“电动车之王卖不动”，是整场行业退潮被最大的那艘船先感受了一遍。第一财经中国新闻网
少的252万辆，全是老本行
从结构看，雅迪失速的位置非常具体：电动自行车销量占收入的比重从上年同期的48.5%降到34.3%——卖不动的不是所有两轮车，而是那辆“小电驴”。雅迪在半年报中表示，营收同比下降约5.0%，主要由于电动自行车、电池及充电器销量下降。量少了，单车收入却在涨：上半年电动自行车平均确认收入约1510元、同比涨8%，电动踏板车约1845元、涨3%。但价升量减没换来利润：毛利同比减少14.0%至32.36亿元，毛利率由约19.6%降至17.7%，加上8.77亿元的销售及分销费用、同比激增52.6%的2.67亿元广告开支和骤降65.6%的经营现金净额，共同勾勒出“以价补量、以费保份额”的吃力。中国新闻网第一财经识礁Farsight
卖不动，是三笔账叠在了一起
第一笔账：需求被2025年提前用掉了。 2024、2025年电动自行车连续被纳入消费品以旧换新“国补”，综合补贴最高600元；据商务部数据，2025年全国申请以旧换新的电动自行车超过1250万辆、同比增长约8倍，叠加9月1日新旧国标切换前的集中抢购，把2025年推成历史大年——雅迪2025年净利润29.12亿元、同比暴涨128.8%。红利是真的，透支也是真的：换新过的用户，两三年内不会再换车。第一财经
第二笔账：补贴退了，价格反而涨了。 2026年，电动自行车消失在“国补”类别中，多地也无接续政策。另一边，铝、铜、铁等金属涨幅超40%、塑料粒子涨幅超80%，雅迪决定自4月1日起全品类出厂价上调300元以上，广州有经销商反映，补贴取消叠加涨价让店里月销量下降了40%。消费者的对策很直接：骑旧车，等降价。中国新闻网第一财经
第三笔账：想买的人换口味了。 新国标之下，外卖骑手直言“时速超过25km/h即断电，不符合工作需求”。都市快报记者走访杭州门店发现，雅迪花60亿元研发的钠电池车型“甜橙”，累计只卖了200余台——限速之下，技术优势发挥不出来。与此同时，艾瑞咨询2026年6月调研显示，80.6%的用户购车时会优先选择具备智能化功能的产品，九号、小牛、极核上半年销量分别同比增长18.87%、25.82%、34.93%，仅6月三家合计市场份额已达14.3%。需求还大量流向不限速的电摩——雅迪自己电摩销量+63.7%，正是这波迁移的注脚。在保有量超4亿辆的存量市场里，曾经作为护城河的4万多家门店，开始互相分流客源。第一财经都市快报中国新闻网
三笔账汇成的结果，就是6月打到现在的全行业价格战：常规车型普遍降400至800元，配合“一口价”部分车型最高能降1500元。雅迪店里最便宜的C09，原价2399元，已经降到1799元。源Sight第一财经
会卖的也不赚钱，“卖不动”不是雅迪独有的病
价格战保住了部分销量，却保不住利润。雅迪、爱玛、九号、小牛等6家上市车企2026年上半年归母净利润全部下滑，小牛由盈转亏、上半年亏损1.96亿元。连“卖得动”的新势力也在赔钱换增长：九号电动两轮车销量增18.87%，业务收入却只增9.85%，公司归母净利润10.08亿元、同比降18.79%。智能化故事暂时还没变成利润，“卖不动”是全行业的病，而雅迪的特殊性在于业绩与政策周期深度绑定——2024年它净利润曾暴跌51.8%，2025年又暴涨128.8%，钟摆再次摆回下行的这一年，它比谁都更先感知。第一财经中国新闻网识礁Farsight
王的下一步：买一个、往上推、往外走
雅迪的三手棋，分别对准被抢走的三笔生意。买：8月公告拟以10.2亿元现金收购金箭科技100%股权——金箭主流车型集中在2000元至3000元、被外卖骑手称为“外卖神车”，2025年收入26.8亿元、同比增长约54%，正好补上雅迪在价格战中最吃亏的下沉市场和骑手商用场景。推：把利润寄托给高端电摩，冠能白鲨Ⅱ系列起售价10999元；10月广交会上，折合1.6万元的GT80成了雅迪展位的头牌，这款电摩今年一度在泰国卖断货。走：2026年一季度雅迪海外销量同比增长超过50%，已在越南、印尼、泰国、墨西哥等多国建立智能产研基地，9月又宣布与非洲换电运营商Spiro合作，借其在7个非洲国家的13万辆在用电摩和超2500座换电站，去替换骑手胯下的燃油摩托。36氪21世纪经济报道中国新闻网
不过国内才是大本营，而大本营的下一个变量已经临近：11月1日，《强制性产品认证实施规则电动自行车（试行）》正式实施，未按要求变更认证证书的产品不得出厂、销售，“一车一池一充一码”的溯源与生产一致性核查全面收紧。据记者实地调研，因部分企业未按要求换版备案，已有涉及雅迪、台铃、爱玛、九号等品牌的车型3C证书被暂停甚至撤销，广州一家雅迪经销商有数十辆电动自行车暂无法上牌；证书一旦被撤销，重新认证大约需要3个月。第一财经
对还想买车的人，眼下正是价格战给的窗口——终端普遍有数百元到上千元的议价空间，只是下单前不妨确认车辆的3C证书处于有效状态，避免买了上不了牌。对雅迪，真正的考题不是补贴什么时候回来：它在半年报里预期，随着市场进一步适应新国标、消费者接受度提高，下半年国内需求将逐步恢复。但奥维云网数据显示，国内电动两轮车整体保有量已突破4.5亿辆，平均每三个人就拥有一辆，靠政策脉冲冲量的时代过去了，“之王”的位置能坐多久，取决于它能不能在没有国补的地方，把车卖给真正想买的人。第一财经中国新闻网
