10月14日，停更数月的威马汽车微信公众号突然更新，内容只有一句话——“第一天：B能汽车，请发我们工资”。 “B能”被普遍解读为谐音点名“宝能”：威马的重整投资人是深圳翔飞，而宝能系是其背后的关联方。这条几秒钟的讨薪帖，把“威马复活”的剧本当众戳破——重整投资人承诺10亿元复产一年多后，员工欠薪已超半年，车主的App再度因欠费停摆。而这套剧情，在高合、极越、哪吒身上逐一上演过。每日经济新闻
秒删的“第一天”：欠薪的账该谁认
威马的重整始于2023年10月，媒体按重整申请口径统计，其留下的债务高达450亿元。界面新闻
2025年9月，威马官微发布《致供应商白皮书》，宣布深圳翔飞计划投资10亿元复产EX5和E5两个车型、保证当年产销1万台，并承诺清偿供应商欠款、2028年前启动IPO筹备。界面新闻
承诺兑现成什么样，多家媒体给出了相反的注脚。豹变多次走访威马温州工厂后发现，大门虽有保安值班，但因资金未到位，复产仍停留在纸面上，并直接点出翔飞“资金未见实缴”、关联的宝能系自身深陷债务危机。 针对讨薪内容，宝能汽车热线的回应是威马“目前由翔飞接手”，欠薪属于历史遗留问题——“是威马以前欠的”。知乎·豹变经济导报（蓝鲸新闻）
讨薪帖本身的形态也耐人寻味。它属于威马官微节假日的贴图更新，与“国庆快乐”们同列；而威马官方微博的上一次更新，停在今年的2月11日。 据媒体报道，新威马内部人士称欠薪已超过半年；多个汽车自媒体援引重整资料披露，被拖欠的员工薪资与补偿合计数以千万计。欠薪是重整前的窟窿还是重整方新欠，劳动关系与重整计划里各有定论，但官方账号把“第一天”喊给金主看，本身就说明账已经算不下去了。每日经济新闻
员工的欠薪之外，车主和供应商在付更大的账
比讨薪更刺眼的，是威马资产的定价。2026年4月，威马一笔1.275亿元债权在拍卖中9.35万元成交，且“无原始材料、不承诺可收回”——不足一折的零头，是市场对威马账面资产的直接评估。界面新闻
车主端同步失守。2026年6月底起，车主反映“小威随行”App无法使用，苹果商店也已搜不到它；宝能方称该系统“已经处于欠费停机状态”，威马售后则把锅推给“服务器问题”。 这不是威马第一次“断网”：2023年10月，车主就发现“威马智行”“小威随行”的远程控车功能失灵，“疑似后台已停服”。 车联网服务器一年欠费的钱都拿不出，“复活后的新威马”运营到什么程度，可见一斑。经济导报（蓝鲸新闻）中国新闻网
威马不是突然倒下的：一份早已写好的成绩下滑曲线
把时间拨回重整之前，掉队的轨迹已经清晰。2021年威马年销量反弹至4.42万辆，却排在小鹏、蔚来、理想、哪吒之后，位列第五——而2019年它曾以1.28万辆仅次于蔚来，是“蔚小理”之外的另一个名字。 2019至2021年，威马净亏损合计174.35亿元。 另一边，累计12轮、已公布额度410亿元的融资，终究没填上这个洞。中国新闻网中国新闻网中国新闻网
威马创始人沈晖曾任吉利高层，带着传统汽车供应链的经验入局，起跑并不慢。 它的问题不是造不出车，而是在越卖越亏的赛道里，销量、毛利与融资三者没有一项先跑正——这几乎是此后每一家掉队者的共同病灶。中国新闻网
同一个剧本：暴雷、重整、画饼、失约
2024年，中国新闻网盘点行业时已直言：“暴雷”名单上有威马、爱驰、赛麟、拜腾等一串名字，这些车企陷入资不抵债、产能荒置的局面。中国新闻网
高合（华人运通旗下品牌）2024年2月18日在春节复工第一天宣布停工停产6个月，此后负债规模约150亿元；2026年1月的重整计划草案提出超80%债权转“新华人运通”股权，创始人丁磊于同年7月卸任法定代表人。界面新闻界面新闻界面新闻
极越的坠落更短：2024年9月新车上市48小时订单破5000份，12月13日百度、吉利发布联合声明后，各门店随即闭店、锁车、盘点，已订车车主接到退定金通知；2025年11月，法院受理其预重整，官方口径强调“旨在引入新的投资方，而非破产重组”。中国新闻网界面新闻
哪吒汽车曾是新势力车企年交付量第一，2024年11月桐乡工厂停产近一个月、裁员70%。界面新闻界面新闻
2026年9月披露的《重整计划（草案）》要给哪吒投入30亿元、目标年产30万辆并启动IPO筹备。知乎·豹变
但草案另一面的数字更直白：普通债权约117亿元、涉1600余户，单笔80万元以内的综合清偿率只有约12%。知乎·豹变
四家摆在一起，剧本惊人地一致。高合曾吸引海外金主注资，但市场容量和品牌残值撑不起复产投入，重整陷入停滞；威马、高合已经证明，一旦陷入停摆，即便重整方案通过，也不等于企业能重新在市场里活下来。知乎·豹变
为什么每家都要把“复活”演到底：那张牌照最后的值钱处
答案藏在准入规则里。按照相关规定，车企连续两年年均乘用车产量少于2000辆将被特别公示，公示期间不予办理准入变更——“造车双资质”是这些公司最重要的无形资产，复活叙事就是为它续命。知乎·豹变
但复活方案的质地如何，钱说了算：哪吒的30亿元里，真正用于生产经营的只有18.33亿元，且目前仅缴纳了5000万元保证金。知乎·豹变
判断“复活”真假，不取决于发布会和白皮书，取决于三个可核实的信号：资金是否实缴到位，App与售后是否稳定恢复，产销是否重新进入公开统计。 三条里任何一条迟迟不出现，“复活”就只是一场保资质的表演。
威马的表面运转还在维持：2025年11月“小威随行”曾重新上线，官微的节假日贴图更新也还在继续。 但把它放进整个行业的时间轴里，乐视网在A股的十年故事已于2020年7月画上句号，威马的贴图停在10月1日的节日问候，随后是一条几小时后就被删除的讨薪广告位。 对新势力来说，洗牌从来不是某个节点，而是持续出清；讨薪帖撕开的那一角，恰好是行业留给用户的最新观察样本。界面新闻界面新闻每日经济新闻
