什么可转债值得买？（一）——可转债入门之双低策略

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随着可转债打新潮的爆发，越来越多的人进入了可转债打新的队伍，也对可转债有了一定程度的了解。关于可转债的基础知识，这里就不再赘述了。今天，我来给大家介绍一种除了打新之外的策略——双低策略。

什么是双低策略？

双底策略指的是买入低价低溢价率的可转债，持有并获得收益的策略。

这里首先界定低价。什么是低价？这需要从历史数据来看。历史上，曾经发行过的可转债，95%的概率达到过120元及以上的价格。那么，我们可以以120元为锚，低于120元，我们可以认为该可转债处于低价区域。当然，您也可以依据个人的偏好，将这个锚的价格设定的更低，比如115元、110元或者105元（价格越低风险越小，但是可能因此丢掉一些机会），但是一般不低于100元（因为100元是可转债面值的价格，如果基本面没有问题，一般很难达到，除非出现极端行情。）设定好价格后，我们可以用软件进行过滤。下图只显示部分符合低价的可转债。

其次，我们需要界定低溢价率。溢价率=（转债价格/转股价值-1）*100%。一般情况下，这个值都是正值，因为可转债是有利息的看涨期权，市场一般都会给与溢价。溢价率越高，它跟随正股上涨的关联程度就低；而溢价率越低，跟随正股上涨的关联程度就高。因此，我们如果需要赚钱，需要溢价越低越好。通常情况，我们可以取溢价率低于25%的可转债为锚点，低于25%认为该可转债是低溢价率的可转债。这个数据我们从哪里得到呢？通常，可以从可转债的资料中获取，也可以从同花顺手机app中的可转债界面中或者i问财的网页或者集思录的app中寻找。

通过对低价和低溢价的讲解，我们就可以对市场上的可转债进行上述两个步骤的过滤和筛选，选出符合自己标准的双低策略的可转债池了。但是，仅仅这样就可以操作交易了吗？我认为不能，为了降低风险，我们还需要对所选择的可转债进行进一步的优选。

优选

优选策略一——基本面优选

基本面优选在于规避发行公司的基本面问题给我们带来的风险。一般情况，我们应该从基本面的这几个方面进行排除。

第一，排除业绩不好的可转债。这个需要我们了解可转债对应正股公司的业绩。一般情况，不选业绩亏损（即净利润为负）的公司。

第二，尽量选择行业为朝阳行业的公司发行的可转债。传统行业的正股上涨空间小，从而会抑制可转债的上涨空间。

优选策略二——流动性优选

可转债毕竟是小众的投资品类，有一些可转债一天的成交量非常小，资金稍大，就会造成对手盘不够的情况，这种情况，会影响我们的操作和买入成本。

一般情况，日均成交量大于500w的可转债可交易性相对较好。

通过优选之后，我们可以得到相对优质的可转债池子，下面就可以进入操作计划的制订和实行了。

操作

一、选择可转债标的数量及类型

为了减小风险，一般我们可以进行多只分散操作，即每只平均买入一定数量，买入多只。假定可转债爆雷概率为5%（实际远低于此），那么我们买入20只，假定到120元即卖出，那么只需要买入均价小于113元即可保证风险约为0（实际上即使可转债违约，也可能进行赔付，因此这个均价也是一个极限情况，实际操作时均价高于此也不会有太大风险）。

另外，尽量避免同一个行业有过多的可转债，行业尽量分散一些，以摊低行业黑天鹅带来的风险。

二、买入

买入策略一：分批买入。

等待可转债进入买入区域后，可以以5元为加仓间隔进行买入，买入等量可转债。比如在115、110、105元分批买入，以减少买入后继续下跌的风险。

买入策略二：买入数量

一般有两种策略，第一种为等量买入策略，比如在115、110、105元各买入20张，那么平均成本为110元，数量为60张。第二种为金字塔策略，比如在115、110、105元分别买入10张、20张、30张，此时平均成本为108.3元，数量为60张。两种策略各有利弊，第一种平均成本高，但是如果股价到达110元但未到达105元时，持仓量较大，第二种情况平均成本较低，但如果股价到达110元但未到达105元时，持仓量较小。可以根据个人喜好进行策略的选择。

三、卖出

其实，只要是赚钱的，任何时候卖出都是对的，但是，为了利润最大化，这里还是给出几种情况供大家参考。

1.可转债对应正股股价突然连续上涨，导致可转债连续上涨，此时，有技术的投资者可以根据技术指标判断股价是否到达高位，从而止盈可转债。例如最近的起步转债。

2.牛市到来，所以人都在讨论股票，情绪极度高涨，此时可转债一般都会到达150元甚至200元甚至更高，这时候可以进行卖出操作。例如7月中旬的振德转债。（也有行业因素在起作用）

3.股票市场处于震荡行情，但是可转债到达120-130区间，此时可以进行止盈。

总结

双低策略是一个常用的可转债操作策略，也是入门级别的操作策略。但是经过我们的二次筛选及细化买卖点，我们可以将风险降低，同时收益增大。希望感兴趣的小伙伴们可以尝试筛选及操作，在可转债投资的道路上获得不错的收益！