基金经理的成绩排名变化，比小学生快多了

有孩子的家庭，难免会关心自己孩子的学习成绩，这学期进步了还是退步了。持有基金的基民，难免会关心自持基金的收益情况，赚了还是赔了。

两厢一对比，发现，这基金经理的业绩表现，咋比我家熊孩子的学习成绩，波动的还厉害。

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年初，1月31日的时候，我写了一篇文章《张坤与曹名长的价值投资理念，带来的投资体系思考》，拿这两位明星基金的业绩表现和口碑评价做了一个对比。

彼时张坤风头一时无两，成为中国公募历史上首位管理规模突破1000亿的主动权益类基金经理，网络上还出现了自己的粉丝后援团。

基民朋友们追捧，当然是因为能赚钱。张坤掌管的代表作易方达中小盘、易方达蓝筹，业绩表现都非常亮眼，当时的易方达蓝筹自2018年成立以来收益率是213%。

当时的曹名长，还处在持续挨骂的境地，掌管的三年期封闭基金中欧恒利，3年收益率只有12%，开放赎回后被赎回超过9成。

年初那时候，追捧张坤的新基民遍地都是，对于曹名长恐怕都不熟悉，因为支付宝金选里从来没有出现过。

而实际上，曹名长曾经被誉为“价值一哥”，和朱少醒、周蔚文、傅鹏博，是仅有的4位“任职超过10年，平均年化收益率逾20%”的基金经理，堪称公募基金界的常青树。

只是基金经理要靠业绩说话，业绩表现不佳的时候，只靠曾经的一哥名头留不住拿钱投票的基民朋友们。

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两人的投资风格不同。

张坤重仓绩优龙头股，选择具有成长价值的优质公司长期持有；曹名长偏好深度价值股，持股要求低PE、低PB，追求安全边际。

秉承不同的价值投资理念，当市场的风格偏好不同，所取得的回报也会不同。

前几年市场偏好成长股、白马股，沪深300显著优于中证500，于是张坤一跃成为公募一哥，曹名长被广大基民包括机构纷纷抛弃。

今年市场风格发生了切换，跟踪小盘股的指数基金中证500、中证1000 表现反超沪深300，两人的业绩表现也调换了角色。

易方达蓝筹今年的年度收益已经是-10%，同类排名5184/5422，跑输95%的同类基金，相当于你家儿子上学期还是火箭班前几名，这学期变成了全校的倒数后几名。

旗下的另外几只基金，业绩更差，张坤今年面临的，大概是从业以来最大的回撤。

曹名长则扬眉吐气，迎来了翻身，旗下的中欧价值发现混合，今年以来的收益率19.8%，半年多的时间，从排名倒数，进入了优等生的序列。

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市场风格明显切换的时候，基金经理为什么不做相应的调整，只会死扛？

基金经理有自己的投资风格和能力圈，无论什么投资风格，必然在某些时期，面临业绩的落后。

在投资市场里，风格左右漂移，不管是散户还是基金经理，都会面临更大的左右打脸的风险。

买入主动基金的逻辑，需要建立在查看这只基金的历史业绩、持仓偏好、投资体系和价值观以后，和自己做一个匹配。

买入某只主动基金，体现了匹配之后对基金经理的充分信任。每个人的投资风格，都会遇上与当前市场风格相悖的情况，基金短期收益不佳的时候，要给予理解和信任。

去年的明星基金，今年普遍表现不佳，张坤、朱少醒、刘彦春、谢治宇、董承非、萧楠一众明星基金，都在市场里挨锤。

上一周8月30日的时候，泓德基金副总经理、基金经理邬传雁的朋友圈被广泛流传，自己被公司关闭了基金交易决策权限。

这个周中的时候，交银施罗德三剑客之一的杨浩，旗下的两只基金交银新生活力、交银内核驱动，增聘了基金经理，据传因为今年的业绩太差，杨浩疑似患上了抑郁症。

跟着基金经理亏钱的基民们，这个时候就要问问自己了：选择买入某只主动基金，是因为做选择时它的业绩表现亮眼，还是因为自己认可基金经理的投资逻辑。

如何选择基金经理，张坤曾经建议基金持有人问三个问题：

1.这个管理人的投资体系是否自洽？

2.这个管理人的投资体系是否稳定？

3.我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？

我自己持有主动基金里，有几只今年的回撤幅度都不小。挨打了大半年，我没有卖出任何一只基金的份额，还是选择相信基金经理长期面对市场的能力。

但是挨打总得长点记性，立正挨打以后，我一是逐渐增加了指数基金的份额，没有人为干预的指数基金可以更为清晰的做出估值判断；二是开始关注中小规模的主动基金，基金规模是所有基金经理的天敌，尾大不调，基金规模太大，确实没有办法灵活的应对市场。

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