高盛2026年展望指出美股主导地位终结，全球配置格局正发生深刻变化。这份分析揭示了新兴市场与价值洼地的崛起机会，为投资者提供了在市场转折点上的前瞻性思路。
智能速览
美股估值处于历史高位，2026年或将边际跑输。
亚太及新兴市场盈利增速预计达19%，显著领跑全球。
美元走弱将推动资金回流非美市场，增强其投资吸引力。
全球AI资本开支激增，亚太供应链将成核心受益方。
欧洲股市处于历史性折价，具备较高的配置性价比。
精华内容
全球投资格局正迎来历史性转折，美股“一家独大”的时代或将落幕。高盛的展望报告为我们描绘了资金流动的新轨迹和价值发现的新方向。
美股估值见顶
美股虽稳健但疲态已现。标普500的远期市盈率已攀升至20年高点，估值水平超过过去90%的时间，进一步扩张的空间极为有限。高盛明确指出，随着美元步入走弱周期，资金将开始从美股撤出，回流至非美市场，“边际跑输”将成为美股全年的关键词。这标志着过去十年持续买入美股的单一策略正面临挑战。
东方增长引擎
全球盈利增长正呈现显著的“东强西弱”格局。高盛预测，2026年MSCI亚太（除日本）及新兴市场的EPS增速将达到19%，远超标普500预期的12%。这一增长主要由AI产业链扩散和能源升级驱动，预计全球AI相关资本开支将激增至5500亿美元，使深度参与的亚太供应链迎来盈利与估值的“双击”机遇。
欧洲价值洼地
欧洲市场正处于历史性估值折价阶段，斯托克600指数的PEG比率展现出极高的吸引力。尽管面临资金流出的压力，但其性价比凸显。高盛建议关注两类企业：一是通过AI应用提升生产力和降低成本的公司；二是高劳动力成本企业向均值回归的机会。德国DAX指数在本土工业产出不佳时仍能跑赢大盘，正得益于其龙头企业的全球竞争力和盈利韧性。
新的投资主题
在区域分化的背景下，高盛提出了差异化的主题投资方向。核心策略聚焦于GARP（合理价格成长），在成长性与估值间寻求平衡。此外，美国再工业化、亚洲能源升级、以及因应地缘政治不确定性而受益的航空航天与国防领域，都被视为值得关注的结构性机会。投资者需在拥挤的交易中寻找尚未被充分定价的细分领域。
2026年将是全球投资从“拥挤交易”走向“多元回归”的关键一年。聪明的资金正提前布局，从高估值的美股转向更具弹性的亚太与欧洲市场。面对新格局，投资者是否已准备好独立思考，捕捉下一轮超额收益？
