在人工智能浪潮席卷全球的背景下，国产GPU（图形处理器）企业沐曦股份从成立到上市仅用五年，其惊人的成长速度和在资本市场的亮眼表现，使其成为备受瞩目的焦点。对于光合创投等早期投资机构而言，这不仅是一次成功的投资退出，更是对数年前一次“非共识”判断的有力印证。
光合创投合伙人朱嘉（时任光速中国助理合伙人）回忆，在2020年底接触沐曦时，国产GPU赛道虽已群雄并起，但市场远未像今天这样火热。沐曦作为“GPU四小龙”中最晚成立的一员，许多投资机构已在其他同类公司中下注。然而，通过一位AMD前同事的引荐，朱嘉与沐曦创始人陈维良进行了深入交流，并敏锐地捕捉到了其团队的稀缺价值。
在光合创投看来，投资沐曦的核心逻辑，首先是人。算力芯片是高度复杂的系统工程，不仅需要顶尖的硬件设计能力，更需要完善的软件平台与生态搭建能力。这要求团队必须具备长期深厚的技术积累和充足的量产工程实践。而陈维良、彭莉、杨建组成的沐曦“铁三角”创始团队，正是业内罕见的具备这种全建制能力的组合。他们不仅拥有平均近20年的GPU研发经验，更重要的是，他们大多来自AMD上海研发中心，这是一个在中国完整参与并主导过世界级高性能GPU产品（如MI100、MI200系列）从设计到量产全流程的团队。这种经过长期磨合、拥有成功产品经验的团队，其能力上限和执行确定性，是其他由不同背景人才临时拼凑的团队难以比拟的。
是方向的笃定。尽管当时许多人认为国产GPU难以实现，风险极高，但光合创投判断，在所有半导体细分领域中，技术壁垒最高的GPU，正是最值得投资的方向。陈维良务实的作风和团队清晰的产品规划也给了投资人信心。他向投资人展示了覆盖AI推理（曦思N系列）、训练与通用计算（曦云C系列）以及图形渲染（曦彩G系列）的三条产品线规划。这种从零开始自研核心IP，打造自主知识产权GPU的愿景，虽然艰难，却真正指向了解决“卡脖子”难题的根本路径。
投资并非一帆风顺。在沐曦产品尚未量产、营收规模极小的前几年，公司巨大的研发投入和持续的资金消耗，给包括光合创投在内的早期投资人带来了不小的压力。尤其在2022年，一级市场环境趋冷，沐曦的融资一度面临挑战。在那个阶段，支撑投资人“拿得住”的，正是对团队执行力的信任。
事实证明了这种信任的价值。多年后，投资人复盘时惊叹，沐曦几乎精准地按照当初制定的时间表，丝毫不差地完成了产品研发和量产计划，甚至连发布的月份都没有出入。随着曦云C500等核心产品成功量产并迅速打开市场，公司营收迎来了爆发式增长。叠加人工智能应用需求井喷和国产替代加速的时代机遇，沐曦凭借其产品的性能优势和生态兼容性，成功在市场中站稳了脚跟，获得了大量订单。
如今，沐曦的成功上市为早期投资人带来了丰厚的回报，但对于光合创投而言，这更验证了当初的投资逻辑：在硬科技领域，拥有完整建制和顶级量产经验的团队是成功的基石。虽然上市是一个重要的里程碑，但真正的考验才刚刚开始。未来，沐曦仍需面对构建自主软件生态、摆脱对单一产品的依赖、实现持续盈利等诸多挑战。而作为陪伴其一路走来的投资方，将持续关注并支持其在国产算力的星辰大海中走得更远。
