一向稳健的招商银行，近两年营业收入罕见出现连续下滑。这一现象背后并非全然是负面信号，其营收结构正经历深刻重塑。通过拆解过去十年财报数据，可以发现净利息收入和手续费收入承压的同时，其他净收入异军突起，成为支撑大盘的关键力量，揭示了银行在利率下行周期中的转型路径。
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招行十年营收累计增长68%，但近两年连续出现负增长。
净利息收入占比下降，利息支出增幅超过收入增幅，压缩了利润空间。
净手续费及佣金收入大幅下滑，是导致营收下降的核心原因。
其他净收入十年暴增398%，有效对冲了传统业务的下滑压力。
投资收益和租赁业务的强劲增长，是其他净收入的主要驱动力。
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营收下滑的背后，是各项业务此消彼长的结构性变化。深入分析其三大收入构成，可以更清晰地看到招行面临的挑战与应对策略。
整体营收失速
招商银行的营业收入从2015年的2015亿元增长至2024年的3375亿元，十年累计增幅达68%，年化增幅为5.9%。这一增速远低于其总资产和每股净资产的扩张速度。值得注意的是，此前呈现的“两年个位数增长，一年两位数增长”的规律在近年被打破。2022年至2024年，其营收增速分别为4.1%、-1.6%和-0.5%，这意味着招行这个曾经的增长优等生，也连续两年遭遇了营收下滑的挑战。
利息收入承压
作为营收的基本盘，净利息收入同样面临压力。虽然该项收入从2015年的1376亿元增长到2024年的2113亿元，但累计增幅仅为54%，年化增幅4.9%。2023年与2024年，净利息收入连续两年同比下降1.6%。问题的核心在于成本端，利息支出的增速超过了利息收入。十年间，利息支出累计增长66%，年化增幅5.8%。特别是2023年，利息支出激增19.1%，主要源于零售客户定期存款利息的大幅增加，导致利息支出占收入的比重攀升至43.5%，为十年来最高水平。
手续费收入锐减
净手续费及佣金收入的下滑是拖累招行营收表现的另一个关键因素。该项收入在2021年达到944亿元的峰值后便开始下滑，到2024年已降至721亿元。近两年的降幅尤为显著，2023年同比下降10.8%，2024年同比降幅扩大至14.3%。分析显示，下降主要源于收入端的萎缩，手续费及佣金支出占比依然较低。这反映出在市场环境和监管政策影响下，银行中间业务面临的普遍困境。
新业务异军突起
在传统业务承压之际，招行的其他净收入异军突起，成为稳定营收的“压舱石”。该板块从2015年的109亿元飙升至2024年的541亿元，累计增幅高达398%，年化增幅19.8%。近两年增速更是惊人，2023年增长25.0%，2024年增长34.1%。这股增长动力主要来自两部分：一是投资收益，2024年同比增长34.7%，债务工具投资收益贡献突出；二是以“招银金租”为代表的其他业务收入，2024年实现收入141亿元，同比增长15.9%。这些新兴业务的快速发展，有效对冲了核心业务下滑带来的冲击。
