前几天，体育商业媒体 Sportico 放出 2026 年 F1 车队估值榜，11 支车队总身价约 500 亿美元，一年平均涨 33%。榜首是法拉利，82 亿美元，连续第四年第一。微博小红书
也是这几天，前法拉利车手马萨在播客里说，这支车队“出了问题”，而且“这种情况在法拉利以前从未发生过”。两件事居然不矛盾。微博
成绩单，确实难看
法拉利上一次拿车队总冠军是 2008 年，到今天整整 18 年。今年双冠被梅赛德斯提前三站包圆，银箭 652 分、领先法拉利 140 分，法拉利 512 分排在第二。圣保罗站只拿回一个第七和一个第九。汉密尔顿的说法已经变成“先守住亚军，再瞄准 2027”。小红书小红书微博小红书
比成绩更难看的是内讧。墨西哥站发车两人互不相让、双双冲出赛道，汉密尔顿赛后公开炮轰勒克莱尔“要么自己赢，要么谁都不要赢”。到了巴西，领队瓦塞尔把两人拉到一起谈话，最后只留下一句“法拉利至上”。知乎微博
然后围场集体点评。1996 年世界冠军希尔在 Sky Sports F1 节目里直言，法拉利表面一派和气，队内却已经出现各自站队的小团体。马萨把根子归到规则上，认为车队缺乏一套清晰的比赛规则。维斯塔潘最直白：“如果我是法拉利车队领队，我永远不会签下两位一号车手”。小红书微博知乎
技术上也确实落后。FIA 的 ADUO 第三轮动力单元测评里，红牛是本赛季标杆、也是唯一没有额外开发配额的厂商，梅赛德斯与红牛差距稳定在 2%-4%，法拉利和其他厂商全部超过 4%。今年法拉利用掉两次合规升级、累计追回约 20 匹马力，仍没挤进 4% 的线内，赛季初差距一度是 6%-8%、只比本田好一点。小红书
82 亿，不是按奖杯定价的
翻两年前的同一份榜单就明白了：2024 年法拉利 47.8 亿美元排第一，梅赛德斯 39.4 亿、红牛 35.4 亿。但论赚钱，2023 年梅赛德斯车队收入 6.8 亿美元、营业利润 1.42 亿，双双压过法拉利的 6.19 亿和 1.3 亿。小红书
收入不是第一，利润不是第一，冠军更不是第一，估值偏偏四年第一，两年从 47.8 亿涨到 82 亿，涨了七成。
市场买的不是当期财报，是“跃马”这个不可复制的资产——F1 从 1950 年办到现在，只有它一站没落下，品牌几乎等同于这项运动本身。别的车队要先赢比赛再谈溢价，法拉利是反过来的。
溢价最终在民用车上兑现。月初的三季报里，法拉利第三季度营收 18.96 亿欧元、同比增 7%，营业利润率 29.7%，这个数字绝大多数车企想都不敢想。全球发货 3368 辆，只比去年同期少 33 辆，营业利润却涨了 12%——主要靠约 360 万欧元的限量超跑 F80 和更多个性化选装。知乎
翻译成人话：卖得更少、更贵、赚得更多。赛道第几名，不影响这套逻辑运转。
但也别高估这 82 亿
同一份报告里，哈斯一年涨 67%、奥迪涨 60%、Alpine 涨 58%。排第六的 Alpine，一家就已经值 32.8 亿美元。连凯迪拉克车队都在传闻挂牌出售，要价不低于 30 亿美元。微博微博小红书
F1 母公司自由媒体的前掌门人马菲在 Sportico 纽约峰会上说，这项赛事未来两年可能私有化退市，交易估值或达 300 亿美元。整个 F1 都在被资本重新定价，水涨船高。法拉利的领先是真的，但这轮涨幅里有相当一部分是行业红利，不是它自己的经营成果。微博小红书
最后
下周拉斯维加斯站开跑，冠军早没悬念，法拉利争的是第二。82 亿美元买得到 F1 最贵的招牌，买不到一个分站冠军，也买不到两个车手之间的和平。小红书
但它买到了更值钱的东西：连续 18 年输，全世界还愿意相信“明年一定是法拉利”。品牌溢价的终极形态，大概就是让等待本身也变得值钱。
