基金经理刘潇管理的稳健策略FOF，在近三年实现了业绩与回撤控制的平衡。其核心在于通过多资产配置与精选基金来优化风险收益比。这套策略如何帮助投资者在当前市场中兼顾稳健与收益？刘潇详细解读了其投资框架与后市观点。
智能速览
过往业绩归因于基金优选、超配黄金港股及多策略贡献。
新发产品将以强基准为锚，注重波动控制与持有体验。
当前权益市场倾向于增加价值型和质量型基金的配置。
选择基金时，首要关注基金经理投资风格的稳定性。
长期视角下，当前仍是配置权益类资产的较好时点。
精华内容
面对市场波动，如何构建一个既能控制回撤又能争取稳健收益的投资组合？这背后需要一套系统性的框架与纪律。刘潇的投资体系，正是在寻求这种确定性。
稳健内核
投资的核心是选定一个具备长期投资价值的“强基准”，并在此基础上进行相对稳健的增强。这种增强体现在两方面：一是在收益端争取增强，二是在波动端力求优化，目标是降低投资者因交易带来的损耗。
过往三年，其代表产品兴全安泰稳健养老FOF实现了15.34%的收益，最大回撤控制在-5.29%。业绩来源是多维度的，基础来自优选基金创造的超额收益，同时黄金、海外债券、可转债等多资产配置，以及定增、大宗折价等策略，都提供了较为明显的绝对收益贡献。
在一些关键时点，组合也会在资产内部做超配和风格偏离。例如在2024年三季度至四季度，组合超配了权益资产，尤其是胜率更高的港股，抓住了大量公司回购带来的机会，贡献了额外收益。
选基之道
选择基金时，最关注的是基金经理能否在某一风格上持续稳定，如果能创造超额收益则更优。这种稳定性需要量化数据与投研团队沟通的双重验证。
具体指标上，不同风格的基金有不同的衡量标准。价值风格基金需在价值因子暴露或选股方法上保持连贯；成长风格则在成长因子上保持稳定。持仓分析需要与实际投资表现相互印证，避免言行不一的情况。
基于此，组合的换手率较低，持仓也较为分散。卖出操作通常发生在三种情况：持仓品种涨幅明显偏离基本面、基金经理发生变更或其投资风格出现重大变化。
后市研判
当前市场环境下，权益方面倾向于逐步增加价值型和质量型基金的配置。因为经过持续下跌后，这两类风格的赔率正在上升，同时随着宏观经济呈现复苏迹象，其胜率也在提升。
市值风格上，组合近期会略偏向大盘。因为小市值风格从2024年至2025年表现较好，当前估值已处于历史高位。但FOF的优势在于能灵活配置所有风格，不给自己设限。
对于未来，市场在经历一年多上涨后估值上行明显，但长期看依然是配置权益资产的较好时点。一个可能的长期宏观逻辑是，居民累积的现金储备会逐渐形成“安全垫”，推动新增投资与消费意愿，从而带动基本面进入缓慢恢复的良性循环。
风控策略
控制波动与回撤的核心策略是“多资产+多策略”。通过纳入黄金、海外债券等低相关性资产，可以有效改善组合的波动水平。
此外，在风格上会小幅向价值风格偏离。根据回测，价值风格天然具备更好的波动与回撤控制能力。在极端市场环境下，即便某些资产赔率提升，但只要胜率尚未显著改善，组合将保持仓位审慎，不进一步扩大风险暴露，以此控制潜在回撤。
对于新发的兴全安养稳健FOF，会更注重持有体验，尽力控制组合波动。产品基准中包含2%的黄金配置，虽然短期有过热风险，但长期有助于优化风险收益特征。
刘潇的投资框架提供了一种在不确定市场中寻求确定性收益的思路。通过构建强基准、多资产配置和精选风格稳定的基金，力求实现风险与收益的平衡。对于追求长期稳健增值的投资者而言，这套系统化的方法或许值得借鉴与思考。
