泡泡玛特业绩暴增却股价暴跌：高增长神话背后的四大隐忧_基金证券

1. 业绩暴涨！股价却崩？泡泡玛特的“泡沫”还好吗？

2. 泡泡玛特今日盘中跌超20%，为何其在公布2025年业绩大增的同时，股价却重挫？

3. 如何看待泡泡玛特2025年年报发布后股价大跌23%？

4. 没有下一个泡泡玛特

5. 《段永平不是泡泡玛特困境“解药”，王宁仍需寻找下一个LABUBU》泡泡玛特常被拿来与迪士尼比较，王宁也曾公开表示要打造“中国的迪士尼”。然而当将这两家公司的IP运营模式置于放大镜下审视，会发现两者之间存在本质差异。迪士尼的护城河不仅在于米老鼠、漫威、星球大战等经典IP，更在于其构建的“内容-平台-场景-商品”四位一体的全产业链生态系统。而泡泡玛特，尽管在潮玩领域取得了惊人成功，但要复制迪士尼的路径，还有很长的路要走。泡泡玛特面临的真正挑战，远非一位知名投资人的背书所能解决。段永平的投资，给了泡泡玛特喘息的时间，却没给破局的答案。王宁要想摆脱LABUBU依赖，实现长期增长，必须跳出原有路径依赖，从IP孵化、内容生态、全球化战略、商业边界四个维度完成自我革新。段永平不是泡泡玛特困境“解药”，王宁仍需寻找下一个LABUBU

6. 午后突变！泡泡玛特，直线大跌逾16%！

7. 泡泡玛特今日盘中跌超20%，为何其在公布2025年业绩大增的同时，股价却重挫？

8. #泡泡玛特##泡泡玛特直线跳水#公司跨界布局家电、甜品店等与潮玩主业协同性较弱的业务，引发了市场对管理层战略分散、消耗现金流的担忧；叠加海外市场增速回落、二手市场LABUBU限量款价格崩盘导致的IP稀缺性溢价缩水等潜在风险，共同促成了本次股价的大幅跳水。

9. 【#泡泡玛特4个月跌近44%#】港股潮玩龙头泡泡玛特（09992）正经历显著估值回调，截至2025年12月9日，其股价较8月高点已跌去近44%，市值蒸发超2000亿港元，从前期高点回落至190.3港元/股，单日成交额达45.16亿港元，市场情绪持续承压。这一跌幅与第三季度超245%的业绩增速形成强烈反差，折射出潮玩行业增长逻辑与资本市场预期的博弈。

10. 段永平称泡泡玛特壁垒远比想象中强大，只要潮玩有持续性就是非常好的生意，此前他称看不懂，如何解读？

11. #泡泡玛特股价近4个月跌超45%#【#泡泡玛特开始五折甩卖了#】据财经杂志报道，今年12月，原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台的均价已经从1478元回落到632元左右；部分原价99元的单只款式甚至已经跌破原价，在闪购里最低只卖到82元。另据青岛日报，自8月份339.8港元的高点后，泡泡玛特股价开始持续回落，至今跌幅已超过45%。大河报的微博视频

12. #泡泡玛特开始五折甩卖了#根据摩根士丹利等机构的分析，泡泡玛特的战略调整可能带来两种分化结果：牛市情景：若新IP成功爆发（如2026年推出的Labubu 4.0）且全球化顺利，公司收入有望增长30%-50%，估值重塑。熊市情景：若Labubu热度持续下滑且缺乏新增长点，中国市场收入可能同比下滑20%。#游戏博主的日常#

13. 为什么段永平会重新看好泡泡玛特？

14. 段永平与一致行动人同步增持泡泡玛特，成其第二大股东，如何看待此次投资？段永平到底看中了泡泡玛特什么？

15. 泡泡玛特股价近 4 个月跌 40% ，为何突遭看空？是短期情绪影响还是行业趋势变化的信号？

16. 段永平评论称「决定收回不投资泡泡玛特的说法」，在价值投资者眼中，泡泡玛特的护城河是什么？

17. #泡泡玛特2025年销量##泡泡玛特去年卖超4亿只#2025年上半年泡泡玛特营收达138.8亿元，净利润47.1亿元，均已超过2024年全年水平。2025年全年机构预测营收约390-435亿元（同比增长199%-233%），归母净利润约133-160亿元（同比增长327%-412%）。海外市场表现强劲，2025年上半年海外收入占比已突破40%，产品进入全球超100个国家。

18. 段永平也难逃真香定律，增持泡泡玛特根据港交所最新披露的权益变动信息，截至2026年5月25日，段永平及其一致行动人合计持有泡泡玛特7637.16万股，持股比例正式升至5.69%，触发举牌线，一跃成为泡泡玛特的第二大股东。按近期股价计算，其当前持仓市值已超133亿港元。在2025年泡泡玛特股价处于高位时，段永平曾多次公开表示“看不懂这家公司10年后的样子”，认为潮玩行业存在不确定性，直言“不会做他们的投资”。转折点出现在2026年3月底，随着泡泡玛特发布亮眼的2025年全年财报（高毛利率、高复购率等数据），段永平收回了“不投资”的言论，开始花时间去深入理解这家公司。他在4月中旬通过“卖出看跌期权”的方式首次布局，并戏称“泡泡玛特保险公司正式开张”。到了5月上旬，段永平进一步透露已将持有几年的中国神华全部清仓，换成了泡泡玛特，显示出极强的看好信号。段永平之所以重仓押注，主要基于以下几点考量：极度认可创始人。他给予泡泡玛特创始人王宁极高的评价，认为“王宁对产品的理解和乔布斯是一个级别的”，甚至认为其对商业的理解可能比乔布斯更强。他看好王宁的年轻与长期主义，认为其还能“好好干25年以上”，这种企业家的复利效应非常惊人。段永平认为泡泡玛特的护城河远比想象中强大，主要体现在已经建立的品牌用户关注度、全球顶级艺术家的签约壁垒、全球各地的门店布局，以及以王宁为核心的强大团队。市场反响段永平的连续加仓动作在市场上引发了巨大关注。受其增持消息及市场情绪带动，泡泡玛特近期股价表现强势，在5月29日盘中涨幅一度超过12%，段永平也在短短两个月内浮盈接近20亿港元。#段永平##泡泡玛特#

19. 泡泡玛特今日盘中跌超20%，为何其在公布2025年业绩大增的同时，股价却重挫？

20. 泡泡玛特今日盘中跌超20%，为何其在公布2025年业绩大增的同时，股价却重挫？

21. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

22. 和MOLLY一起开启热闹新春！。💕新的一年！总有许多崭新的期盼在心头雀跃！ 🧑‍🤝‍🧑MOLLY和她的好朋友们 🧨用热情的舞步承载最热烈的祝福！ 🎉期待在泡泡玛特城市乐园与大家见面！【狮舞新春】 📅演出日期：2026年1月1日-2026年3月3日 📍演出地点：泡泡玛特城市乐园-城堡前广场 *演出时间以「泡泡玛特城市乐园」小程序演出时刻表为准 🥳准备好用一场热闹非凡的演出开启新年新篇章了嘛？ 🧧快来乐园接小伙伴们的新春祝福吧！ #泡泡玛特城市乐园 #福满泡泡 #歪来乐园见一面吗 #MOLLY #泡泡玛特

23. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

24. 泡泡玛特市值蒸发1800亿，为什么泡泡玛特突然不在资本市场「吃香」了？

25. #泡泡玛特4个月跌近44%# 段永平说过，如果一只股票你不能承受它亏损50%，那就不要买。泡泡玛特上市之后也是先暴跌，然后再回升创新高的。如果你觉得泡泡玛特是一家好公司，那股价回调是好事，说明你能以更好的价格买入。如果你看不懂，那就不要碰。很多人亏损源于看不懂，在股价炒到高点之后买入，回调后卖出，然后股价再上涨，悔不当初。不懂不买，不加杠杆，其实股市也没那么可怕。#老张杂谈#

26. 刚刚有个有意思的发现：泡泡玛特股价最近不是起伏很大嚒，很多人都摸不着头脑。其实早已在LABUBU二级市场行情里就能找到线索——LABUBU闲鱼价从去年10月就开始跌了，最近的七日成交均价甚至低到了68.5元，labubu价格和股价这两条曲线简直如出一辙，泡泡玛特股价其实早就在闲鱼标好了价格 #每天一个冷知识#

27. #泡泡玛特遭做空市值蒸发1800亿#今天刷财经新闻的时候，突然看到一个数据，真的吓我一跳——泡泡玛特的股价，从最高点到现在，居然跌了快90%了。你敢信吗？就是那个曾经让年轻人疯狂抽盲盒、一度被捧成“潮玩第一股”的泡泡玛特啊。我当时就想，这背后到底发生了什么？为什么一个看似前途无量的公司，会突然遭遇这么大的滑铁卢？所以今天呢，咱们就来好好聊聊这个话题，一起扒一扒泡泡玛特股价暴跌的真相。#金晨把腿放到黄景瑜腿上# 早橙先生的微博音频

28. 呵呵，无利不起早//@量化分析官:老段作为全14亿中国人都熟知的著名人物，天天喊单泡泡玛特，甚至头像都成了泡泡玛特玩偶，然后将本已走熊的泡泡玛特维持到150元上方，顺利赚取2亿元的期权费，这叫价值投资吗？符合自己中国巴菲特的头衔吗？不，这叫操纵市场。

29. 最近泡泡玛特骚操作挺多啊？先是段永平68亿“兜底买盘”，做潮玩的又进家电圈了，不过相较于去年巅峰300多的股价，现在150多还是腰斩。再来看看泡泡玛特的2025年年报：全年营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，毛利率高达72.1%，净利率35.2%，盈利能力确实很顶。接下来股价能不能守住150就看市场和消费者对于潮玩的热潮能否持续升温了。#labubu冰箱被炒至19999元##Labubu冰箱秒空#labubu冰箱秒空

30. 泡泡玛特热潮遇冷：黄牛停止囤货，Labubu溢价神话正在破灭

31. 【#泡泡玛特大跌原因#】#泡泡玛特遭大举做空# 12月9日，泡泡玛特股价再度大幅下挫，盘中一度大跌超6%，截至收盘，下跌5.04%，报190.3港元/股。前一交易日，该股股价暴跌超8%，最新总市值为2555.62亿港元，相较于今年8月的高点，累计蒸发超2000亿港元。#泡泡玛特4个月跌近44%# 港股新消费概念股亦全线走弱，截至收盘，锅圈大跌3.77%，老铺黄金、卫龙美味、茶百道跌超2%，布鲁可跌1.77%。有分析人士指出，泡泡玛特股价持续大跌的主要原因是，市场担忧其在美国“黑色星期五”促销期间的销售可能未达预期。与此同时，泡泡玛特卖空数据亦持续攀升，进一步打击了投资者信心。港交所披露的数据显示，截至12月8日收盘，泡泡玛特的沽空金额达10.92亿港元，较前一交易日上升210.58%，较最近30个交易日均值上升47.35%；沽空比率为19.23%，较近30个交易日沽空比率均值的偏离幅度达-17.33%。另据标普全球的数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空仓位已升至公司流通股的6.3%，为2023年8月以来最高水平。与此同时，多家海外投资机构发布了关于泡泡玛特的看空报告，有外资机构甚至预测，该公司2026年中国及海外市场的营收或将出现下滑。（券商中国）

32. 泡泡玛特四个月市值蒸发2000亿港元

33. 业绩暴增，股价却暴跌！泡泡玛特不足两日市值蒸发超860亿

34. 太撕裂！业绩暴涨股价却暴跌，泡泡玛特靠单一IP还能走多远？

35. 业绩高增股价暴跌，泡泡玛特定调“休整”，增长天花板到了吗？

36. 泡泡玛特

37. 泡泡玛特业绩大涨308%为何股价暴跌23%？背后六大原因拆解

38. 泡泡玛特

39. 业绩大增+股价暴跌，泡泡玛特发生了什么？

40. 利润大涨股价暴跌，泡泡玛特“神话”破灭...

41. 全年营收涨184.7%，股价单日跌22.5%，市场重新审视泡泡玛特？

42. 371亿营收、130亿净利润，泡泡玛特2025年的增长逻辑与隐忧

43. 泡泡玛特

44. 营收暴赚市值狂跌！泡泡玛特的狂欢背后，潮玩资本泡沫彻底碎了

45. 泡泡玛特371亿营收背后

46. 371亿！泡泡玛特业绩爆，股价却「崩」了？段永平改口抄底，王宁却说要「进厂维修」

47. 泡泡玛特2025年报深度解读

48. 业绩暴增却股价跳水

49. 泡泡玛特2025年营收创新高，股价跳水

50. 15倍市盈率的泡泡玛特，是馅饼还是陷阱？

51. 懂投哥 | 泡泡玛特两日跌30%，业绩大增却股价重挫！资本市场在担忧什么？

52. 从2025年财报，看泡泡玛特背后的认知差

53. 暴跌的泡泡玛特能抄底吗

54. 泡泡玛特2025年报好不好？为什么下跌？2026年后续价值展望

55. 从泡泡玛特股价与业绩的背离看资本市场的定价逻辑

56. 泡泡玛特深度研究报告（业绩炸裂与股价暴跌的悖论）

57. 市场为何不买泡泡玛特的账了

58. 泡泡玛特

59. 泡泡玛特暴跌超22%预期差+情绪杀“双杀”

60. 泡泡玛特“反常识”大跌

61. 泡泡玛特 | 非国际归母净利润130.8亿，同比+284.5%，却大跌-22.51%，是所谓利好出尽就是利空吗？！

62. 主动降速、股价巨震，泡泡玛特的叙事到头了吗？

63. 市值蒸发656亿，泡泡玛特被资本“抛弃”？

64. 泡泡玛特跌超8%，机构担忧Labubu热度消退，明年销售增速承压

65. 泡泡玛特股价4个月腰斩，情绪经济为何失灵？

66. 最好业绩遇上最大跌幅，泡泡玛特割裂一周

67. LABUBU一个人扛起140亿，泡泡玛特的“顶流依赖症”还能撑多久？

68. 泡泡玛特暴跌22%背后

69. 泡泡玛特2025年净利润同比暴增293%，但营收低于预期，Labubu依赖症引担忧股价重挫 | 财报见闻

70. 泡泡玛特高管承认“2025靠运气”

71. 泡泡玛特370亿营收背后

72. 泡泡玛特

73. 泡泡玛特如何创新增长？泡泡玛特如何创新增长？前几天泡泡玛特发布2025年报，业绩很出色，但由于展望2026年增速放缓，股价暴跌。随着泡泡玛特宣布进军小家电，股价回升。如何看？说三点

74. 泡泡玛特2026降速到20%

75. 指引换挡引发股价回调，泡泡玛特遭遇“成长的烦恼”

76. 泡泡玛特最新美银评级热点解读

77. 增速慢一点，泡泡玛特才能活得更久

78. 泡泡玛特

79. 关于泡泡玛特风险的思考

80. 泡泡玛特(09992.HK)深度投资报告

81. 泡泡玛特股价异动背后

82. 泡泡玛特合理目标价探讨

83. 泡泡玛特

84. 泡泡玛特25年报，经典估值崩溃

85. 窄门与期权

86. 泡泡玛特被严重错杀？大摩力挺

87. 泡泡玛特，跌跌更健康

88. 业绩暴增，泡泡玛特为啥还跌？

89. 泡泡玛特深度分析

90. 泡泡玛特营收增184.7%股价却重挫超22%，估值逻辑为何生变

91. 对于不被看好，泡泡玛特已经麻了

92. 泡泡玛特还是太保守了

93. 别被泡泡玛特的股价骗了

94. 泡泡玛特不再性感

95. Labubu也许会过气，但泡泡玛特不会

96. “老登”向左，“小登”向右

97. 段永平大变脸，对泡泡玛特下手了

98. 深度

99. 段永平模型｜泡泡玛特暴跌，现在能抄底吗？

100. 跟着段永平抄底泡泡玛特吗？

101. 泡泡玛特暴跌55%，段永平逆势加仓，能抄底吗？

102. 段永平为什么突然“迷上”泡泡玛特？一文看懂他的投资逻辑！

103. 段永平，再谈泡泡玛特

104. 真怪！泡泡玛特跌了58%，段永平却抄底了

105. 段永平“迷上”泡泡玛特王宁

106. 段永平最新发声！“收回不投资泡泡玛特的说法”

107. 段永平突然改口抄底泡泡玛特！新消费的春天要来了？

108. 杀入泡泡玛特？段永平也后背发凉，若行权抄底金额或高达50亿

109. 泡泡玛特净利涨3倍，股价为何暴跌30%？

110. 段永平清仓神华全仓泡泡玛特：深度拆解投资逻辑、三维估值

111. 业绩暴增，股价暴跌！泡泡玛特不足两日市值蒸发超860亿

112. 泡泡玛特 | 市场不可预期，只可利用

113. 泡泡玛特闪崩，市值蒸发600亿！发生了什么？

114. 泡泡玛特业绩大涨293%股价却暴跌34%！高盛下调目标价至170港元

115. 花旗：泡泡玛特2026全球消费洞察：用户爆发式增长，目标价看高至415港元

116. 净利大增2.8倍，股价却跌超21%！泡泡玛特市值蒸发超600亿港元

117. 泡泡玛特股价突然跳水！一天蒸发600亿

118. 净利暴增308%！市值蒸发780亿，泡泡玛特“出海故事”不再性感

119. 泡泡玛特：371亿营收股价腰斩，基金出逃

120. Q1收入增速大幅放缓！泡泡玛特（09992.HK）陷入成长焦虑?

121. 泡泡玛特市值一天蒸发超580亿港元，年报显示2025全年营收371.2亿，LABUBU家族贡献约40%；家电、乐园今年面世，CEO预计今年涨幅不低于20%

122. 泡泡玛特估值锚定：从"Labubu奇迹"到全球化IP平台的理性定价

123. Labubu神话破灭？海外增长不及预期，三大投行同步下调泡泡玛特目标价

124. 净利暴增308%！市值蒸发780亿，泡泡玛特“出海故事”不再性感 - 哔哩哔哩

125. 泡泡玛特崩了！利润增长300%，股价为何暴跌30%？

126. 泡泡玛特(09992.HK)深度投资研究报告：业绩核爆、估值重塑与中长期价值

127. 泡泡玛特赚麻了，资本泡沫却破裂了

128. 泡泡玛特之四：估值难题

129. 跌光2500亿！泡泡玛特，股价崩塌

130. 26 年Q1 环比大降，泡泡玛特新出炉的业绩到底如何？

131. 重创！泡泡玛特市值蒸发600亿！

132. 泡泡玛特单日蒸发1870亿！大摩预警Labubu明年增速断崖式下滑，泡沫破了？

133. 一年卖371亿，一个玩偶卖了141亿，泡泡玛特凭什么这么猛？

134. Labubu神话破灭？泡泡玛特股价暴跌40%，市场重估“潮玩泡沫”

135. 泡泡玛特一季报，增速80%，PE 10倍，这合理吗？

136. 泡泡玛特：段永平抄底，德银却喊卖到140 泡泡玛特股价从335港元跌到162，段永平公开看多、卖出大量看跌期权并直接买入，南向资金蜂拥而入。但德银最新研报给出卖出评级，目标价仅140港元——比现价还低14%。本期我们用德银的数据拆解三个核心裂痕：海外市场QoQ暴跌27%、核心IP Labubu二级市场打折40%、中国电商趋势外推显示下半年可能转负增长。德银预测2026年净利115亿，比市场共识足足低了24%。当所有人都在盯着段永平买什么，不如看看数据实际在说什么。价值投资合伙人。 #泡泡玛特 #Pop #Mart #Labubu #段永平

137. 炒泡泡玛特的年轻人亏麻了？

138. 泡泡玛特，股价大跌近9%，发生了什么？

139. 泡泡玛特2025年财报简析和估值

140. LABUBU家族首破百亿营收，泡泡玛特2026年目标增速不低于20%|直击业绩会

141. 德银下调泡泡玛特目标价至140港元预估首季海外销售环比降27%

142. 做家电破解IP集中风险？泡泡玛特发布财报后股价跌超20%

143. 伯恩斯坦看衰泡泡玛特，一季报达预期，但后续增速或大幅放缓利润率承压

144. 泡泡玛特2026年一季报投资分析

145. 当“星星人”遇上巨无霸：泡泡玛特的联名生意，怎么赚钱？

146. 泡泡玛特投资价值分析

147. LABUBU撑起近四成营收，泡泡玛特如何走出单一IP依赖症？

148. 摩根斯坦利看好泡泡玛特，中国市场强劲是最大底牌

149. 业绩炸裂，股价却遭腰斩——泡泡玛特现在是机会还是陷阱？

150. 泡泡玛特年营收371亿派息32亿，王宁获超15亿股价大跌15%

151. 瑞银——泡泡玛特（9992.HK）2025下半年业绩未达预期，对2026年指引谨慎（附下载）

152. 泡泡玛特被严重错杀？大摩：海外业务被市场“提前判死刑”，最悲观情形下股价仍低估约20%

153. 千亿泡泡玛特海外遇冷：增速放缓、机构下调预期

154. 泡泡玛特放话2026增长不低于20%！靠百亿Labubu和海外狂飙，底气在哪？

155. 泡泡玛特连续两日回购，今年累计回购资金超12亿港元

156. 泡泡玛特管理层回应大摩下调海外销售额预期

157. 泡泡玛特 POP MART 分析

158. 泡泡玛特2025年业绩分析与未来展望

159. 侃侃新消费｜赚百亿跌千亿，泡泡玛特这把亏大了！

160. 拉布布，神话破灭？泡泡玛特，终成泡泡？

161. 泡泡玛特的三个潜在预期差

162. 港股泡泡玛特跌幅扩大至20%

163. 泡泡玛特看空报告的态度、Q1业绩测算及业绩后的推演

164. 泡泡玛特2026年Q1财报简读

165. 营收暴增185%股价却暴跌22%：泡泡玛特的业绩暴露了什么？

166. 泡泡玛特两日大跌超30%，重仓基金提前调仓，南向资金仍在逆势买入？

167. 泡泡玛特2025年报：营收371.2亿元，同比增184.7%；归母净利润127.8亿元，大增308.8%，毛利率72.1%，现金流充裕，拟分红320亿元。毛绒品类收入187亿元，暴涨560%，靠LABUBU单IP支撑。海外爆发，美洲增748%、欧洲增506%。但财报后股价大跌，主因业绩略低预期、爆款稀缺性稀释、海外高增难持续、收入结构单一。公司调整募资投向海外与运营，短期业绩亮眼，长期增长存压。#泡泡玛特

168. 盲盒巨头开启多元化布局！泡泡玛特发布财报后股价跌超20%，IP集中风险待破解

169. 大摩最新研报：坚定看好泡泡玛特，目标价上调至278港元！

泡泡玛特业绩暴增却股价暴跌：高增长神话背后的四大隐忧

精选参考来源