10月22日，彭博社披露DeepSeek完成约1000亿元人民币（150亿美元）融资，刷新中国AI行业单轮融资纪录。先把最容易被误读的一点说清楚：千亿是整轮总盘子，不是腾讯和宁德时代各自掏的钱——作为老股东，两家在本轮各自追加约100亿元，成为基石投资方。这轮最初只计划募集500亿元，在最新模型顺利发布后认购热情超出预期，根据已签署的投资条款清单，最终总额有望逼近1000亿元，公司最初设定的目标估值约为5000亿元人民币。36氪AI前线金融界
叠加6月底那轮510亿元的首轮融资，这家脱胎于幻方量化的公司在半年内累计吸金约1500亿元。首轮融资里，创始人梁文锋个人出资约200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，且交易采用有限合伙架构——外部投资方多数不具投票权、股份锁定五年。这么多钱共同买的东西，可以拆成四层技术底座：模型、推理系统、开源生态、国产算力。36氪金融界
模型层：V4系列把中美顶尖差距缩到约3%
DeepSeek的名声始于2025年初爆火的大模型——用远低于硅谷同行的成本，做出与之相近的能力。今年产品节奏明显加快：4月24日V4系列预览版发布并以MIT协议开源，V4-Pro与V4-Flash均支持百万Token上下文；7月底至8月初V4-Flash正式版落地；9月10日，全新架构的V4.1-Flash再度发布，具备原生多模态视觉理解能力，GPQA Diamond评测达到90.9分。IT之家金融界
资本重估有了一把量化的尺子。彭博行业研究10月5日的报告显示：自V4.1 Flash推出后，中美顶尖模型的基准测试得分差距已缩小至约3%，而今年5月这一数字约为9%、年初约为15%；9月的LiveBench榜上，V4.1 Flash以81.1分位列第六，是R1以来排名最高的中国模型，而调用价格显著更低。能力追平、价格更低——性价比坐标被重写，正是这轮融资从500亿被抢到千亿的直接原因。金融界
系统层：开源DeepInfer，把每张卡的有效吞吐做到极限
模型权重人人可下，把模型便宜、高效地跑起来才是难抄的部分。10月20日下午，DeepSeek开源了内部使用的推理框架DeepInfer以及配套的Token编解码组件deepseek-recipe，以Apache 2.0许可证发布，当前支撑V4.1-Flash的大规模推理服务。系统的核心设计是让每张卡少做重复计算：读输入的Prefill与逐字生成的Decode拆开部署，8卡机器承担前者、64至128卡超节点承担后者；长对话与Agent反复携带的上下文被做成可复用的KVCache，存进约100PiB容量的3FS分布式文件系统，Agent流量缓存保留3天、聊天流量保留7天，命中即免重复计算。 作为对照，Anthropic、OpenAI和Google的缓存保留时间大多只有5分钟到24小时——天级与分钟级的差别。机器之心华尔街见闻
同一时间，这套框架可在英伟达与华为昇腾双平台运行；DSpark投机解码根据候选Token的预期接受概率动态决定验证范围，官方称在线部署中，变长验证较固定验证5个Token的方式使吞吐提升6%。华尔街见闻
DeepSeek把账本也摊开了：基于这套系统，V4.1 Flash单集群日吞吐达155万亿Token，按谷电价计算每卡每小时收入38美元。海外开发者按每张B300每小时7美元的租金粗算，只要API使用率够高，毛利可达82%；《The Information》上月亦披露DeepSeek年化收入已达约10亿美元——低价不等于亏钱，效率本身就在赚钱。华尔街见闻机器之心
开源层：把生态交出去，把最难抄的部分留在手里
DeepSeek的开源不是发个模型权重：从MIT协议的模型、TileLang编译工具、推理算子库到DeepInfer与deepseek-recipe，整条技术栈逐层开放；国庆期间DeepSeek Harness发布新版本，强化插件化和跨平台能力，并加入实验性Claude Code Mods兼容层。但开源的深度也是精算过的：由于KVCache管理和负载均衡部分与内部基础设施耦合较深，相关代码目前尚未完整开源——门槛交给行业，效率留给自己。梁文锋今年在投资者会议上的表态与这条路线一致：首要目标是不断拓展技术的边界，而非优先追求商业化变现，且会持续坚持开源AI模型的开发。金融界华尔街见闻IT之家
算力层：16万颗华为芯片，把底座架在国产硬件上
据彭博社披露，DeepSeek正在内蒙古建设一座大型数据中心，计划在这里部署至少16万枚华为高端AI加速芯片，并对外发布了与华为联合开发、用于AI芯片编程的软件，有望建成目前规模数一数二的华为AI芯片算力集群。园区所在的乌兰察布是国家算力枢纽节点，截至2026年8月算力规模达19万P、智算占比超90%，华为、字节跳动等头部企业已在此落地，DeepSeek的IDC与采购岗位招聘也已指向这座草原城市。在高端GPU获取持续受限的背景下，"国产芯片+自研系统"不是情怀选项而是算过账的路线，本轮新进股东里也不乏兆易创新、中芯国际背后的产业资本。IT之家新华网36氪
腾讯要入口，宁德时代要"电表"
腾讯首轮就出资100亿元、是当时这家初创公司的最大投资方，彭博社称其希望把AI能力整合进旗下各个产品平台。自身仍在研发混元大模型的腾讯选择"自研+投资"双线布局，对DeepSeek而言，换来的是云算力、流量入口与商业化场景。IT之家36氪
宁德时代要的是另一种东西。彭博社称，其看中的是为AI行业供应零部件、为数据中心供货这一日渐有利可图的生意。有媒体替这笔账算了个量级：16万颗昇腾芯片按单颗功耗700瓦计算，满负荷运行时一小时的耗电量就是1120万度电——一座时刻吃电的园区，对应的正是储能、备电与削峰填谷的产业空间。金融界赛迪网
千亿花在哪，风险还欠着什么
截至发稿，宁德时代代表不予置评，腾讯未回应，DeepSeek亦未回复置评请求，上述金额与名单都以报道口径为准。资金去向上，首轮融资超过六成投向算力基础设施建设，本轮则把具身智能加进了棋盘——DeepSeek此前已斥资约1.41亿元入股宇树科技，并拟领投前腾讯AI科学家胡瀚创立的Winverse AI种子轮，8月还在高薪招聘游戏开发与3D渲染方向岗位。与之配套的是补人：团队上一轮公开报道时仅300人左右，9月Harness团队开放约150个工程岗位，重点补服务端开发与Agent弹性计算。金融界AI前线36氪
钱要堵的窟窿同样摆在明面上：仅自9月以来，官方状态页就记录了13起故障，如果从全年看，粗略计算DeepSeek起码已经宕机了18次。10月15日那次，网页和APP显示"服务器暂时不可用"近五小时；同一天，部分ChatGPT用户也遇到"Model not found"报错——模型越好用，用户越敢把长任务交给Agent，算力吃紧是全行业的共同难题，数据中心从资金到电到上线又都需要时间，这是千亿到账后DeepSeek最直接的考题。36氪
底座之上的下一步：递表与验证
IPO的时间表已经摆上台面：9月，原高瓴创投合伙人严文韬出任CFO，结束了公司三年没有首席财务官的历史；DeepSeek已接洽中信证券筹备科创板上市，最快年末递表。政策窗口也已打开：证监会2026年6月将科创板第五套上市标准扩展至AI大模型领域；而有限合伙架构下梁文锋仍掌握近100%表决权——千亿资本进得来，但指挥不动方向盘。36氪金融界
一句话收束：这1000亿元买的不是某一个模型，而是一套能力追平旗舰、推理成本重写行业账本、全栈开源且能跑在国产芯片上的公共底座——对大多数用户而言，这样的底座意味着更低的调用成本和更好的响应体验，对DeepSeek而言，它的下一个明确检验节点是最快今年底的科创板递表与2027年那个里程碑式的IPO。
